Os documentos de registro da Morgan Stanley para produtos de investimento em Bitcoin (BTC) e Solana (SOL) estão sendo interpretados por especialistas do setor como uma resposta a pressões estruturais e de clientes de longo prazo, e não como uma tentativa tardia de capitalizar o entusiasmo pelo mercado cripto. Documentos regulatórios mostram que o banco solicitou o lançamento de um Bitcoin Trust e de um Solana Trust, cada um projetado para manter os ativos digitais subjacentes em nome dos investidores.
Os produtos seriam patrocinados pela Morgan Stanley Investment Management, marcando a entrada mais direta da empresa em veículos de investimento focados em cripto.
Embora os registros coloquem a Morgan Stanley entre uma lista crescente de instituições financeiras tradicionais que oferecem exposição regulada a cripto, especialistas afirmam que a importância está menos na inovação de produto e mais no que o movimento sinaliza sobre o pensamento institucional em relação a risco monetário e construção de portfólio.
Demanda institucional moldada por risco monetário, não especulação
Zeus, fundador da Olympus, disse que a demanda por trás do movimento da Morgan Stanley pode ser rastreada até dinâmicas estruturais que economistas estudam há décadas, incluindo o Dilema de Triffin.
Ele argumentou que sistemas de moeda de reserva geram tensões de longo prazo, à medida que a demanda global por dólares força déficits persistentes, criando uma pressão que alocadores institucionais buscam cada vez mais proteger.
Segundo Zeus, grandes instituições não estão se posicionando para um colapso sistêmico, mas diversificando contra riscos que vêm se acumulando ao longo do tempo.
Nesse contexto, ETFs de cripto oferecem exposição por meio de canais regulados e familiares, reformulando o que parece ser uma manchete sobre cripto como uma decisão convencional de gestão de risco.
Ele acrescentou que, após anos de sucesso limitado ao tentar financiarizar setores como games e redes sociais, a aplicação mais duradoura da cripto provou ser a monetária.
Em sua visão, bancos como a Morgan Stanley não estão endossando narrativas amplas de Web3, mas respondendo a uma demanda sustentada por ativos que existem fora dos sistemas monetários tradicionais.
A questão mais urgente para as instituições, disse ele, é como os clientes irão utilizar a exposição em cripto depois que ela estiver estabelecida.
Casas conservadoras de Wall Street sinalizam aceitação mainstream
Brian Huang, cofundador da Glider e ex-analista da Morgan Stanley, descreveu os registros como notáveis justamente por causa da reputação conservadora da empresa.
Ele disse que a Morgan Stanley historicamente se moveu com mais cautela do que pares como a Goldman Sachs ao entrar em novas áreas das finanças, o que torna sua decisão de solicitar produtos de investimento em cripto um sinal de que ativos digitais agora estão penetrando até os segmentos mais avessos ao risco de Wall Street.
Huang observou, no entanto, que a Morgan Stanley está entrando em um mercado moldado por pioneiros como a BlackRock, cujo ETF de Bitcoin se tornou seu fundo mais lucrativo.
Com a entrada de mais emissores, ele espera competição de taxas mais intensa e pressão sobre a economia dos ETFs ao longo do tempo.
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Ele argumentou que ETFs de cripto de único ativo podem enfrentar desafios de longo prazo, à medida que investidores buscam acesso a staking, rendimento e oportunidades de finanças descentralizadas indisponíveis em estruturas tradicionais.
Ainda assim, Huang disse que a aceitação institucional mais ampla da cripto pode ter efeitos indiretos, incluindo maior apoio bipartidário para políticas relacionadas a cripto antes da eleição norte-americana de 2028.
Integração cripto substitui debate sobre legitimidade
Moe Levin, CMO global da Hemi Labs, disse que o timing da Morgan Stanley reflete a maturação do Bitcoin como um produto esperado em portfólios de gestão de riqueza.
Ele afirmou que a conversa institucional se afastou da questão de se o Bitcoin pertence às finanças tradicionais para quão rapidamente ele pode ser integrado à infraestrutura existente.
Levin acrescentou que, à medida que a capitalização de mercado do Bitcoin cresce, aumentará a pressão por geração de rendimento e programabilidade, apontando para o desenvolvimento de finanças descentralizadas focadas em Bitcoin como um possível próximo estágio da adoção institucional.
Nem todos os observadores veem os registros como algo que mova o mercado.
Eli Cohen, Chief Legal Officer da Centrifuge Labs, disse que a adição de mais um produto de Bitcoin e Solana provavelmente não terá impacto material em preços ou fluxos, especialmente dado o cenário já lotado de ETFs.
Ele argumentou que o movimento seria mais significativo se introduzisse estruturas de fundos novas, em vez de replicar estratégias existentes.
Alinhamento de infraestrutura acelera adoção
Outros enfatizaram a importância simbólica do registro, em vez de seu impacto imediato no mercado.
Maja Vujinovic, CEO e cofundadora de Digital Assets na FG Nexus, disse que a iniciativa da Morgan Stanley destaca quanto tempo tecnologias fundamentais podem levar até ficarem prontas para adoção institucional.
Ela afirmou que, hoje, infraestrutura, regulação e demanda estão se alinhando de maneiras que historicamente aceleram a adoção assim que grandes instituições se comprometem.
Mike Cahill, colaborador inicial da Pyth Network, disse que ETFs continuam sendo ferramentas essenciais para traduzir novas classes de ativos em formatos que as instituições compreendem.
Ele afirmou que os registros da Morgan Stanley reforçam a visão de que empresas financeiras reguladas agora consideram os principais criptoativos componentes críticos de portfólios modernos, e não experimentos periféricos.
O Solana Trust proposto inclui um componente de staking que permitiria a uma parte de suas reservas ganhar recompensas ao apoiar as operações da rede, refletindo o crescente interesse institucional em estratégias de cripto geradoras de rendimento, além da mera exposição a preço.
Os registros da Morgan Stanley chegam cerca de dois anos após os ETFs de cripto entrarem no mainstream dos EUA, depois das aprovações regulatórias no início de 2024.
Desde então, instituições financeiras tradicionais expandiram negociações, custódia e iniciativas de tokenização em cripto, com mais de US$ 150 bilhões agora investidos em aproximadamente cento e trinta fundos ligados a cripto nos Estados Unidos, segundo dados da Bloomberg.
Apesar de continuar sendo um emissor de ETF relativamente pequeno no geral, a Morgan Stanley tem ampliado de forma constante sua estratégia de ativos digitais, incluindo planos para permitir que clientes da E*Trade negociem tokens principais a partir de 2026 e iniciativas internas de exploração de alocação em cripto e tokenização.
Especialistas dizem que os registros sugerem que a empresa está respondendo a uma base de clientes que já superou os debates sobre legitimidade.
A própria estrutura de ETF pode importar menos do que a confiança embutida em relacionamentos financeiros de longa data, à medida que as instituições navegam em um ambiente monetário cada vez mais complexo.
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