Bitcoin (BTC) viu seu Realized Cap Impulse (Long-Term) ficar negativo pela primeira vez em três anos, uma métrica que precedeu todas as grandes quedas prolongadas em ciclos de mercado anteriores, mesmo com o ativo se mantendo acima de $66.000 na sexta-feira após cair cerca de 30% no último mês.
O que aconteceu: Entrada de capital enfraquece
O Realized Cap Impulse de longo prazo acompanha as mudanças na capitalização realizada em períodos estendidos, medindo se novo capital está entrando na rede ou recuando.
Uma leitura negativa significa que as entradas recentes estagnaram, a demanda não está mais absorvendo a oferta no mesmo ritmo e o crescimento estrutural da rede entrou em uma fase de contração.
A plataforma de análise on-chain Alphractal afirmou que, em todas as ocasiões anteriores em que esse indicador ficou negativo, elas foram seguidas por correções de preço significativas ou longos mercados de baixa. Diferentemente da capitalização de mercado tradicional, a capitalização realizada avalia o BTC pelo preço em que ele se moveu pela última vez on-chain, filtrando o ruído de curto prazo para focar no comportamento do capital ao longo de meses e anos.
O fundador da Alphractal, Joao Wedson, disse que “mesmo com os ETFs acumulando e grandes instituições como a Strategy aumentando suas posições, isso ainda não é suficiente para compensar o período em que a oferta excede a demanda”.
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Por que isso importa: Incerteza recorde
A mudança de capital on-chain está ocorrendo em um cenário que a CryptoQuant descreveu como um ambiente macro sem precedentes — a empresa disse que seu Índice Global de Incerteza atingiu uma máxima histórica, superando os níveis registrados durante os ataques de 11 de setembro, a crise financeira de 2008 e a pandemia de Covid-19.
A CryptoQuant observou que pressões geopolíticas, econômicas e políticas estão atuando simultaneamente, criando condições em que a alta volatilidade pode persistir em vez de desaparecer rapidamente.
Períodos de incerteza extrema historicamente coincidem com grandes mudanças no posicionamento de mercado. Embora essas fases tendam a desencadear um comportamento defensivo, a CryptoQuant acrescentou que elas também têm produzido realocações em larga escala entre participantes que reavaliam sua exposição.
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