Geoffrey Kendrick, do Standard Chartered, disse que o mercado cripto provavelmente já viu o fundo do ciclo atual, argumentando que a queda do Bitcoin (BTC) para US$ 59.000 pode marcar o fim da última baixa, à medida que catalisadores macro e institucionais começam a se tornar mais construtivos.
“Acho que agora já vimos o fundo dos preços dos criptoativos para este ciclo”, escreveu Kendrick em uma nota na sexta-feira. “Esse fundo seria US$ 59 mil para o BTC.”
Kendrick disse que dois desenvolvimentos podem ajudar a confirmar essa visão: um possível acordo de paz entre EUA e Irã ligado ao G7 e a oferta pública inicial da SpaceX. Ele afirmou que um acordo de paz, se confirmado, poderia reduzir a pressão de preços mais altos do petróleo e dos rendimentos dos Treasuries dos EUA, enquanto o IPO da SpaceX pode aliviar a recente pressão vendedora vinda dos ETFs de Bitcoin à vista.
“O inverno acabou. Bem-vindo de volta à primavera cripto”, escreveu Kendrick.
Fluxos em ETFs se tornam teste-chave para a recuperação do Bitcoin
Kendrick afirmou que as últimas semanas viram algumas das vendas mais fortes nos ETFs de Bitcoin à vista dos EUA desde o seu lançamento. Ele citou evidências anedóticas de que alguns detentores de ETFs de Bitcoin estariam vendendo para liberar caixa para o IPO da SpaceX.
Os próximos pontos de confirmação, segundo Kendrick, são se a Strategy, antiga MicroStrategy, anunciará outra compra de Bitcoin na segunda‑feira, se os ETFs de Bitcoin terão um dia de fluxo positivo e se os preços do petróleo continuarão caindo.
O Bitcoin estava sendo negociado em torno de US$ 63.700, alta de 1,2% no momento da publicação.
De acordo com Iliya Kalchev, analista do Dispatch da Nexo, os ETFs de Bitcoin à vista caminhavam para a quarta semana consecutiva de saídas. No entanto, o ritmo havia desacelerado para US$ 401,7 milhões até agora nesta semana, ante US$ 1,72 bilhão na semana anterior.
Essa desaceleração, disse Kalchev, era “um sinal inicial que vale a pena notar”.
“Se o acordo com o Irã for confirmado neste fim de semana, o primeiro teste relevante será se os fluxos dos ETFs vão se reverter”, disse Kalchev. Ele acrescentou que a demanda institucional por trás da recuperação do Bitcoin em abril foi construída sobre um alívio macro semelhante.
Expectativas de acordo com o Irã mudam o pano de fundo macro
A melhora no tom do mercado veio enquanto investidores avaliavam relatos de progresso rumo a um acordo de paz entre EUA e Irã. Kalchev disse que o Brent havia caído para cerca de US$ 86,50, mínima de dois meses, à medida que aumentavam as esperanças de que um acordo pudesse incluir a reabertura do Estreito de Ormuz, o fim das sanções americanas ao petróleo e a liberação de fundos iranianos congelados.
Uma queda sustentada nos preços do petróleo importaria para o cripto, porque custos menores de energia poderiam reduzir a pressão inflacionária e aliviar a pressão de alta sobre os rendimentos dos títulos. Kendrick colocou isso como uma das condições‑chave necessárias para que o fundo do Bitcoin se mantenha.
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Kalchev disse que um acordo confirmado com o Irã seria “o desenvolvimento macro mais significativo desde o início do conflito”, porque poderia desfazer o prêmio do petróleo, aliviar expectativas de inflação e potencialmente reverter as saídas institucionais de produtos cripto.
O posicionamento em opções também sugeria que investidores institucionais não estavam se preparando para um pico imediato, mas para uma recuperação gradual. Kalchev afirmou que as estruturas de opções institucionais desta semana foram desenhadas para lucro máximo se o Bitcoin se estabilizar perto de US$ 75.000 até o fim de julho.
“A faixa de US$ 60.000 a US$ 65.000 continua sendo a zona de referência de curto prazo, com a média móvel de 200 semanas em torno de US$ 61.000 fornecendo o piso estrutural”, disse Kalchev.
Analistas ainda querem demanda spot mais forte
Nem todos os analistas tratam a recuperação como confirmada. Shawn Young, analista‑chefe da MEXC Research, disse que o Bitcoin ainda precisa de uma compra à vista mais forte para que o mercado estabeleça um piso duradouro.
“O Bitcoin está passando por uma correção em estágio final, e o modelo de capitulação da Glassnode parece correto em termos de direção”, disse Young. “A demanda é o ponto fraco.”
Young afirmou que parte da recente queda parece refletir vendas forçadas de posições alavancadas. Ele disse que os fluxos de ETFs e a atividade de negociação nos EUA devem ser observados primeiro como sinais de retorno da demanda.
“O verdadeiro teste é se os compradores estão dispostos a absorver a oferta nos níveis atuais”, disse Young.
Young identificou US$ 60.000 como o nível‑chave de curto prazo. Manter essa área sugeriria que os compradores estão começando a defender o mercado, enquanto uma falha em melhorar a demanda poderia deixar o Bitcoin vulnerável a um movimento em direção a US$ 53.000 a US$ 54.000.
Ele disse que ficaria mais confortável com a recuperação quando o Bitcoin voltar a subir acima de US$ 65.000 e depois se manter acima de US$ 70.000 com compra à vista real por trás do movimento. Um retorno à faixa de US$ 76.000 a US$ 82.000, acrescentou, faria o mercado parecer reparado após a correção.
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