Um novo relatório do Banco de Compensações Internacionais (BIS) revela que quase $600 bilhões em fluxos cripto transfronteiriços ocorreram em apenas um trimestre de 2024 - impulsionados principalmente por atividade especulativa e cada vez mais atrelados a condições macroeconômicas.
Os dados destacam o quão profundamente os mercados cripto estão se entrelaçando com as finanças globais, desafiando a percepção do setor como um ponto fora da curva financeira.
Lançado em 8 de maio, o estudo do BIS analisou transações envolvendo as duas maiores criptomoedas - Bitcoin (BTC) e Ethereum (ETH) - juntamente com as duas stablecoins mais amplamente usadas indexadas ao dólar, Tether (USDT) e USD Coin (USDC). Concluiu-se que a grande maioria dessas transações transfronteiriças eram de natureza especulativa, espelhando de perto o sentimento de risco global e as flutuações nas taxas de juros.
No entanto, o relatório também reconheceu um uso transacional crescente, especialmente em regiões que enfrentam alta inflação e sistemas de remessas caros, onde o cripto é cada vez mais visto como uma alternativa viável aos trilhos financeiros tradicionais.
Principais Conclusões do Relatório do BIS:
- $600 bilhões em transferências cripto transfronteiriças foram registradas no 2º tri de 2024.
- A especulação, e não a utilidade, impulsiona a maioria dos fluxos cripto, especialmente em BTC, ETH e USDC.
- As condições de financiamento nas finanças tradicionais - como as taxas de juros - impactam significativamente a atividade cripto.
- A demanda transacional permanece forte em regiões com instabilidade fiduciária ou altas taxas de remessas.
- Stablecoins como USDT estão crescendo em uso em países como Rússia e Turquia para pagamentos transfronteiriços.
- A interconectividade global está crescendo, aumentando preocupações regulatórias, monetárias e de estabilidade financeira.
Fluxo de Capital Especulativo como Motor Principal
As descobertas do BIS reiteram um tema consistente em pesquisas institucionais: a maior parte das transações cripto - especialmente transfronteiriças - são especulativas. Estas incluem estratégias de arbitragem, negociação alavancada e rebalanceamento de portfólio impulsionados pela volatilidade de preços, em vez de uso baseado em utilidade.
O relatório observou que os fluxos cripto aumentaram em períodos de baixos custos de financiamento e liquidez abundante, especialmente quando bancos centrais adotaram políticas monetárias acomodatícias. Em contraste, quando os custos de empréstimo aumentaram, o apetite por risco diminuiu e o capital recuou dos mercados cripto - espelhando padrões vistos em mercados de ações e câmbio tradicionais.
Esta "pró-ciclicidade", diz o relatório, reflete o quão próximo o cripto se tornou vinculado aos mercados financeiros mais amplos. "Observamos que condições globais de financiamento mais restritas, conhecidas por limitar a tomada de risco em classes de ativos tradicionais, estão associadas a fluxos reduzidos", escreveram analistas do BIS, enquadrando isso como evidência de dependência sistêmica crescente.
Stablecoins: De Ferramentas de Negociação a Trilhos Transfronteiriços
Enquanto a especulação continua a dominar, o relatório observa que as stablecoins estão lentamente se deslocando em direção a usos mais funcionais. Em regiões com alta inflação ou controles de capital restritivos, stablecoins lastreadas em dólar estão emergindo como ferramentas preferidas para remessas e liquidação de comércio.
O USDT, em particular, tornou-se um meio de troca de fato em partes da Ásia, Europa Oriental e América Latina. Os dados do BIS mostram que Rússia e Turquia foram responsáveis por mais de 12% de todos os fluxos transfronteiriços de USDT no 2º tri de 2024. Ambos os países experimentaram acentuada depreciação da moeda e fechamento do acesso bancário internacional, tornando alternativas baseadas em cripto cada vez mais atraentes.
Da mesma forma, o uso do Bitcoin em transferências internacionais de baixo valor parece ser impulsionado por usuários que buscam contornar altos custos de remessas tradicionais
- muitas vezes excedendo 6% - que impactam trabalhadores migrantes e famílias em nações em desenvolvimento. O BIS descobriu que, quando corredores de remessas se tornam mais caros ou politicamente restritos, os fluxos cripto aumentam em paralelo.
Distribuição Global dos Pagamentos Cripto Transfronteiriços
O estudo do BIS destacou uma notável concentração geográfica nos fluxos cripto:
- Os Estados Unidos e o Reino Unido juntos foram responsáveis por cerca de 20% das transferências de BTC e USDC.
- Os fluxos de Ethereum também foram fortemente concentrados, com quase 30% vinculados à atividade nos EUA e no Reino Unido.
- As transferências de Tether (USDT) foram mais diversas regionalmente, lideradas pela Rússia, Turquia, Ucrânia e várias nações da América Latina.
Esta distribuição destaca uma dinâmica dupla: enquanto as economias desenvolvidas impulsionam fluxos especulativos através de negociação e engajamento institucional, regiões em desenvolvimento e politicamente voláteis utilizam cripto para uso prático transfronteiriço.
Mudanças Estruturais no Uso Global de Cripto
O relatório do BIS surge em meio ao reconhecimento institucional mais amplo de que cripto não é mais um ecossistema isolado. Nos últimos meses, formuladores de políticas e instituições financeiras reconheceram cada vez mais stablecoins e protocolos de finanças descentralizadas (DeFi) como componentes dos mercados globais de liquidez.
Isso alimentou novas pesquisas sobre o impacto do cripto nos controles de capital, transmissão de políticas monetárias e estabilidade financeira - especialmente à medida que a capitalização total do cripto ultrapassou $3,5 trilhões no início de 2025.
Ao mesmo tempo, o mercado de stablecoins - ancorado pelo Tether ($145B) e Circle ($60B) - está evoluindo além de plataformas nativas de cripto. Empresas privadas de pagamentos, startups de fintech e até alguns bancos estão começando a experimentar a integração de stablecoins para liquidação de comerciantes, folha de pagamento transfronteiriça e transferências B2B.
Isso alinha-se com descobertas da Fireblocks, um provedor de infraestrutura de ativos digitais, que observou que o uso de stablecoins entre empresas de pagamento cresceu em mais de 30% trimestre a trimestre no início de 2025. Transações relacionadas a pagamentos agora estão superando fluxos relacionados a negociação em certas regiões, relatou a empresa.
Pressões Regulatórias e Preocupações com Riscos Sistêmicos
Para o BIS, que serve como um fórum para os bancos centrais do mundo, essas tendências não são meramente técnicas - são sistêmicas. A crescente ligação entre fluxos cripto e mercados de capitais tradicionais introduz novos canais de transmissão para a instabilidade financeira.
O relatório também alertou que a exposição crescente do varejo a ativos cripto voláteis pode aprofundar a desigualdade de riqueza global e apresentar desafios à proteção do consumidor. Essas preocupações foram ecoadas em um aviso separado do BIS no mês passado, que afirmava que “a concentração de capital nos mercados de cripto atingiu uma massa crítica.”
A falta de transparência nas reservas de stablecoins, a dependência de relações bancárias off-chain, e o uso de jurisdições offshore também foram apontados como vulnerabilidades persistentes. Esses riscos são particularmente agudos quando o cripto é usado como substituto para fiduciário em economias com escassez de dólares, pois podem minar a soberania monetária nacional.
O Debate Político: Cripto, CBDCs ou Ambos?
As descobertas intensificam os debates em curso entre reguladores e bancos centrais sobre como abordar melhor o dinheiro digital. Enquanto algumas jurisdições - como a União Europeia
- estão inclinando-se para soluções do setor público, como moedas digitais de banco central (CBDCs), outras, como os EUA, estão explorando como stablecoins emitidas por empresas privadas podem coexistir dentro de estruturas financeiras reguladas.
Ronit Ghose, chefe do grupo Future of Finance do Citi, sugeriu recentemente que, “dependendo do país, pode haver uma opção de stablecoin ou uma opção de CBDC.” Essa escolha pode remodelar o movimento de dinheiro global na próxima década, especialmente em como interage com trilhos bancários, controles de capital e liquidez de varejo.
O relatório do BIS, embora focado em fluxos em vez de recomendações políticas, serve como um aviso: onde quer que o dinheiro digital se origine, seu impacto global está cres” “cendo - e não está mais isolado das forças econômicas tradicionais.
Reflexões Finais
O que começou como um sistema de nicho para transações ponto a ponto está agora evoluindo para uma infraestrutura transfronteiriça de bilhões de dólares - repleta de especulação, mas cada vez mais ligada à utilidade no mundo real. O relatório do BIS sobre $600 bilhões em fluxos cripto transfronteiriços trimestrais ilustra uma mudança estrutural: o cripto não está mais operando em um vácuo.
Esta transformação apresenta tanto oportunidades quanto riscos. Para usuários em economias de alta inflação ou dependentes de remessas, as ferramentas de cripto podem oferecer acesso mais rápido e barato ao movimento de dinheiro internacional. Mas para reguladores globais e órgãos de estabilidade financeira, a crescente interconectividade entre mercados cripto e finanças tradicionais introduz novas falhas que requerem monitoramento cuidadoso.
Com stablecoins atuando como ativos de ponte e Bitcoin cada vez mais integrado aos fluxos de liquidação internacional, a presença de cripto nos sistemas monetários globais não é mais um rodapé especulativo - é um vetor financeiro ativo e crescente.