Esta semana, os mercados globais se encontraram puxados em duas direções muito diferentes. Um CPI dos EUA mais suave do que o esperado (cabeçalho subiu apenas 0,1% mês a mês, 2,4% ano a ano) alimentou esperanças de que o Federal Reserve poderia finalmente começar a aliviar antes que o verão acabe.

Quase que de imediato, os ataques retaliatórios de Israel a bens iranianos reacenderam o risco no Oriente Médio, forçando os comerciantes a reavaliar os temores de fornecimento de petróleo e fomentando conversas sobre um potencial ponto de estrangulamento no Estreito de Hormuz.

Contra esse pano de fundo de empurra e puxa, os índices de referência dos EUA pairaram dentro de 2% das máximas recordes, os índices europeus caíram à medida que os custos de energia corroíam as margens, e a Ásia teve negociações mistas à medida que a perda de exportação da China mantinha os investidores de metais sob controle. O índice do dólar caiu para uma mínima de três anos perto de 97,8 antes de recuperar um pouco do terreno, deixando os investidores simultaneamente em busca de abrigos em ouro e títulos e em caça ao risco em tech e tokens DeFi.

Resumo das Ações

Mercados de Ações Reagem ao Arrefecimento do CPI & Choque do Oriente Médio

• Estados Unidos: O S&P 500 caiu 1,1% na sexta-feira após o ataque de Israel ao Irã, mas terminou a semana quase inalterado, ainda <3% abaixo de seu recorde de fevereiro.

• Europa: Nomes de energia (Shell +1,9%, BP +2,6%) amorteceram o STOXX 600, mas o índice caiu 0,9% na sexta-feira e registrou uma perda semanal à medida que viagens, lazer e automóveis despencaram devido ao aumento do petróleo e diversões de voo.

• Reino Unido: O FTSE 100 alcançou um fechamento recorde em 8.884,92 na quinta-feira, graças à força energética, antes de devolver os ganhos e terminar a semana ligeiramente mais baixo.

• Ásia-Pacífico: Uma recuperação liderada por chips manteve o Nikkei 225 do Japão rumo a um segundo avanço semanal, enquanto o Nifty 50 e Sensex da Índia caíram 1,1% / 1,3% à medida que o aumento do petróleo prejudicou refinarias e ações de companhias aéreas despencaram após o acidente da Air India.

• Destaques do setor: Energia e defesa tiveram desempenho superior globalmente; companhias aéreas, automóveis e OMCs indianas foram os retardatários notáveis.

Verificação de Commodities

Petróleo Sobe Enquanto Ouro Encontra Refúgio

Resumo de Moedas & Forex

Dólar Sobe, Iene Ainda Fecha em Alta na Semana

• DXY saltou 0,5% na sexta-feira para 98,2, rompendo uma queda de dois dias, mas ainda está a caminho de uma segunda queda semanal consecutiva com dados dos EUA mais fracos.

• JPY enfrentou uma liquidação impulsiva para ¥143,9 por USD na sexta-feira, revertendo um ganho semanal anterior de quase 1% à medida que os fluxos de refúgio seguro aumentavam e diminuíam.

• EUR/GBP, ambos caíram 0,4–0,5% à medida que os investidores rodavam para o dólar.

• INR recuou, pressionado pelo aumento do petróleo e pela força generalizada do dólar.

Cor dos bancos centrais: Mercados aguardam o Fed (19 de junho) por pistas frescas sobre o caminho das taxas e observam a alteração de compra de títulos do BoJ enquanto o iene testa o limite de dor das autoridades.

Rendimentos de Bonds & Taxas de Juros

Treasuries Oscilam com Risco Geopolítico, Fed em Foco

• O rendimento dos títulos dos EUA a 10 anos caiu para uma mínima de um mês de 4,31% com compras de refúgio seguro, após disparar para 4,42% no intraday; a variação semanal é de -3 pb.

• Conversa sobre curva: os estrategistas ainda esperam que o Fed mantenha entre 4,25 - 4,50% na próxima semana, mas veem futuros precificando dois cortes até o final do ano.

• Europa: Bunds se firmaram após o CPI de maio da Alemanha confirmar um calmo 2,1%, enquanto os periféricos apertaram com conversas de reinvestimento do BCE.

Cripto & Ativos Alternativos

Tokens DeFi Superam Maiores À Medida que Instituições Continuam Comprando

• Bitcoin (BTC) +3,2% w/w, fechamento em $105,3 K. Titulares de longo prazo travaram $1,47 bilhões/dia de lucro na semana passada, ainda saldos nas exchanges estão em mínimos de cinco anos, sinalizando aperto na oferta.

• Ethereum (ETH) +2,7%, $2.520. ETFs de spot-ETH dos EUA absorveram $240 milhões em 12 de junho, superando as entradas de BTC no dia e consolidando a narrativa do ETH como "obrigação digital".

• Aave (AAVE) +8,9%, $276. Subiu 22% intraday em 10 de junho após Paul Atkins, Presidente da SEC flutuar uma "isenção de inovação" para plataformas DeFi.

• Uniswap (UNI) +12,7%, $7,25. Endereços ativos diários subiram 31% w/w à medida que os traders saíram dos memecoins e migraram para os blue chips DEX com o mesmo otimismo DeFi.

• AuM de fundos de cripto atingiu um recorde de $167 bilhões em maio com $7,05 bilhões de entradas líquidas versus uma saída de $5,9 bilhões de fundos de ações globais – sugerindo que as instituições estão tratando os ativos digitais como proteção contra a volatilidade das taxas de ações.

Eventos Globais & Tendências Macroeconômicas

Dados & Geopolítica Impulsionam Narrativas de Crescimento

• CPI de maio dos EUA: Cabeçalho +0,1% m/m (2,4% a/a) e núcleo +0,1%, mais suave desde janeiro. Abrigo subiu 0,3%, energia caiu 1%. Os Treasuries subiram, puxando o rendimento de 10 anos para baixo em 7 pb a 4,31% e elevando as probabilidades de um corte em setembro para ~60%.

• Ataques aéreos de Israel-Irã: Hits israelenses em locais de mísseis iranianos, drones retaliatórios sobre Tel-Aviv. Brent subiu 12,5% na semana para US $74,23, seu maior aumento desde 2022; S&P-500 E-minis caiu 1,7% antes da abertura; o ouro adicionou 1,6%. Aproximadamente 20% do petróleo global transita pelo agora vulnerável Estreito de Hormuz.

• Comércio de maio na China: Exportações +4,8% a/a (abaixo do esperado), importações -3,4%. Compras de soja dispararam 129% m/m, mas as importações de petróleo bruto e cobre cada uma caiu ~ 3%. Futuros de cobre terminaram a semana em -2%; AUD/USD caiu 0,7%.

• HICP alemão: Inflação confirmada em 2,1% a/a (abaixo de 2,2%). Yields de Bunds caíram 5 pb para 2,35%; EUR/USD enfraqueceu 0,5% à medida que os mercados precificaram o BCE em espera até o outono.

Pensamentos Finais

O arrefecimento da inflação nos EUA sugere que a prometida transição de "mais alto por mais tempo" para "mais baixo, mas com cautela" pode finalmente estar em andamento, mas o aumento paralelo do petróleo é um lembrete de que os preços do cabeçalho podem se re-acelerar rapidamente se a geopolítica bloquear um quinto dos fluxos globais de petróleo cru. Ações de energia e defesa absorveram o lance, enquanto tech e utilitários sensíveis a taxas mostraram-se surpreendentemente resilientes, ressaltando o quanto o mercado ainda acredita em uma eventual mudança de política.

Ao mesmo tempo, a fraqueza dos cíclicos europeus e das moedas dos mercados emergentes indica fissuras abaixo da superfície. A queda do DXY sinalizou enfraquecimento do suporte de rendimento dos EUA, mas também forneceu aos entusiastas de ativos tangíveis nova munição: o ouro atingiu uma máxima de duas semanas; o Bitcoin adicionou mais de 3%, e os ETFs de spot-ETH registraram seu décimo nono dia consecutivo de influxos líquidos antes de uma pequena reversão na sexta-feira.

Olhando para o futuro, o dot-plot do Fed da próxima quarta-feira e qualquer palavra sobre reservas estratégicas da OPEP+ decidirão se o rali se amplia ou recua. Minha visão contrária: se Brent mantiver-se acima de $80 enquanto o núcleo do CPI permanecer abaixo de 3%, poderíamos ver uma janela rara de "boa inflação, bom crescimento", de curta duração, mas poderosa o suficiente para empurrar as ações globais para novas máximas antes que a liquidez do verão se esgote. Para os investidores, isso significa permanecer ágil: manter um dedo na energia, manter hedges em treasuries e ouro, e não ignorar a acumulação silenciosa que está acontecendo em nomes DeFi de qualidade.