Quase metade de todo o Bitcoin (BTC) em circulação — cerca de 9,31 milhões de moedas, ou 46% da oferta total — está agora sendo mantida com prejuízo não realizado, o nível mais alto desde o mercado de baixa de 2022, de acordo com dados on-chain.
O que aconteceu: oferta “underwater” dispara
O analista da comunidade Maartunn apontou a métrica Bitcoin Supply In Loss em uma postagem no X, mostrando que o indicador se expandiu fortemente desde que o ativo atingiu o pico de US$ 126.210 em 6 de outubro de 2025. A oferta em prejuízo está concentrada em duas faixas — entre US$ 80.000 e US$ 95.000, e entre US$ 105.000 e US$ 120.000 — de acordo com a UTXO Realized Price Distribution.
“Uma grande parcela dos holders está esperando para vender no ponto de equilíbrio ou com um pequeno lucro”, observou Maartunn.
O BTC estava sendo negociado em torno de US$ 68.600 no momento da redação, cerca de 45% abaixo de sua máxima histórica, depois que os fluxos líquidos das corretoras se tornaram fortemente negativos no início de fevereiro — com entradas líquidas de aproximadamente US$ 450 milhões em 3 de fevereiro coincidindo com uma queda para perto de US$ 65.000 em 6 de fevereiro, seguidas por saídas acima de US$ 250 milhões entre 6 e 7 de fevereiro, à medida que os preços se estabilizaram.
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Por que isso importa: resistência vendedora se acumula
Essa oferta concentrada acima do preço atual representa uma parede de potencial pressão vendedora em níveis de preço mais altos, já que os holders que compraram nessas faixas tendem a buscar saída perto de seu preço de custo. “Essa oferta acima do mercado precisa ser absorvida e redistribuída para mãos mais fortes antes que um fundo duradouro possa emergir”, explicou Maartunn.
Mercados de baixa anteriores oferecem orientação limitada sobre o timing.
O ciclo de 2021–2022 viu uma queda de 77% do pico ao fundo em cerca de 12 meses, enquanto a correção de 2017–2018 chegou a 84% em 13 meses. Algumas especulações nas redes sociais apontam para fundos tão baixos quanto US$ 32.000 a US$ 49.000, embora essas estimativas dependam de comparação de padrões com ciclos anteriores — um método sem confiabilidade preditiva, dado que a participação institucional, os fluxos de ETF e as condições macroeconômicas mudaram de forma fundamental desde 2022.
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