Emissores de stablecoins compraram US$ 109 bilhões em títulos do Tesouro dos EUA entre julho e novembro de 2025, impulsionados por regulamentos federais que exigem o lastro total dos tokens de dólar digital com dívida pública. O mandato, incluído na Guiding and Establishing National Innovation for US Stablecoins (GENIUS) Act, transformou o mercado de stablecoins de US$ 309 bilhões em um mecanismo confiável de financiamento para as operações federais, ao mesmo tempo em que transferiu o controle regulatório do Federal Reserve para o Departamento do Tesouro.
O que aconteceu: salto nas compras de Treasuries
O presidente Donald Trump sancionou a GENIUS Act em 18 de julho de 2025, estabelecendo o primeiro arcabouço federal para stablecoins de pagamento. A legislação exige que todos os emissores de stablecoins mantenham 100% de reservas em dólares americanos ou títulos do Tesouro de curto prazo, excluindo títulos corporativos e depósitos bancários. Essa disposição converte cada transação com stablecoin em uma compra automática de Treasuries, já que as empresas precisam adquirir títulos públicos equivalentes ao valor dos tokens emitidos.
O mercado de stablecoins cresceu de US$ 200 bilhões para US$ 309 bilhões nesse período, segundo dados do Banco Central Europeu de novembro de 2025. O USDT da Tether detinha US$ 184 bilhões em capitalização de mercado, enquanto o USD Coin (USDC) mantinha US$ 75 bilhões. O analista Shanaka Anslem Perera detalhou a exigência em sua análise, observando que o mandato aparecia em 47 páginas de regulamentação técnica.
Entre julho e novembro, os emissores compraram aproximadamente US$ 908 milhões em dívida pública por dia ao longo de 120 dias. O secretário do Tesouro Scott Bessent afirmou, na Treasury Market Conference em 12 de novembro de 2025, que os tamanhos dos leilões permaneceriam estáveis graças à demanda gerada pelas stablecoins. Bessent projetou que o mercado atingirá US$ 3 trilhões até 2030, gerando US$ 114 bilhões em economias anuais para o governo.
O Banco de Compensações Internacionais (BIS) constatou que um aumento de US$ 3,5 bilhões na capitalização de mercado das stablecoins reduz o custo de financiamento do governo em 0,025%. No patamar projetado de US$ 3 trilhões, isso se traduz em US$ 900 em economia por domicílio. Uma análise da Brookings Institution de outubro de 2025 estimou que as stablecoins poderiam produzir US$ 2 trilhões em demanda adicional por dívida do governo dos EUA.
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Por que importa: mudança no poder regulatório
A GENIUS Act transferiu a supervisão dos emissores de stablecoins para o Office of the Comptroller of the Currency (OCC), uma agência dentro do Departamento do Tesouro. O OCC anunciou em julho que supervisionaria tanto emissores bancários quanto não bancários de stablecoins, retirando a autoridade regulatória do Federal Reserve. Essa consolidação dá aos dirigentes do Tesouro influência direta sobre as condições monetárias por meio da política de ativos digitais, indo além das tradicionais decisões sobre taxas de juros.
“O governo não precisa mais encontrar compradores para sua dívida”, afirmou Perera em sua análise. “A lei cria automaticamente os compradores. Toda vez que alguém em qualquer lugar do mundo compra um dólar digital, uma empresa de stablecoin é legalmente obrigada a comprar um título do Tesouro com esse dinheiro.”
O JPMorgan, maior banco do país, passou a aceitar Bitcoin como garantia após anos de resistência, refletindo o reconhecimento institucional do realinhamento regulatório.
Observadores apontaram que tanto Bessent quanto David Sacks ajudaram a moldar o arcabouço da política. O Tesouro lançou, em setembro de 2025, um período de comentários públicos sobre as diretrizes de implementação referentes a requisitos de reserva e ativos elegíveis, sinalizando um refinamento contínuo à medida que o mercado se aproxima de níveis trilionários.
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Considerações finais
A GENIUS Act converteu as stablecoins em uma fonte permanente de financiamento para a dívida federal, ao mesmo tempo em que consolidou o poder regulatório dentro do Departamento do Tesouro. O mecanismo gerou US$ 109 bilhões em compras obrigatórias de Treasuries em seus primeiros quatro meses, estabelecendo a adoção do dólar digital como um canal paralelo de financiamento governamental.
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