A Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) adiou suas decisões sobre ETFs de criptomoedas importantes para Dogecoin (DOGE) e XRP, marcando mais um exemplo de cautela regulatória no setor de ativos digitais. Simultaneamente, em um movimento mais discreto, mas igualmente significativo, a agência encerrou sua investigação sobre a stablecoin lastreada em dólar americano da PayPal, a PYUSD, sem medidas de fiscalização.
De acordo com documentos publicados em 29 de abril, a SEC adiou os prazos de aprovação para dois fundos de índice propostos: o ETF Bitwise Dogecoin e o ETF Franklin Templeton XRP. Novas datas provisórias foram fixadas para 15 e 17 de junho, respectivamente. Embora decepcionante para alguns participantes do mercado, o atraso foi amplamente antecipado por analistas.
Segundo a legislação atual dos EUA, a SEC tem 45 dias para agir sobre mudanças propostas de regras em aplicações de ETF, mas pode estender este período de revisão até 90 dias, se considerado necessário. O analista de ETFs da Bloomberg Intelligence, James Seyffart, notou que a maioria das aplicações de ETFs, incluindo aquelas para staking de Ethereum e produtos baseados em Solana, provavelmente não verão decisões finais até o final de 2025.
"A SEC está simplesmente aproveitando o tempo total permitido para avaliar cada aplicação", escreveu Seyffart no X. "Isso é procedimento padrão."
Apesar dos atrasos, os preços de DOGE e XRP permaneceram relativamente estáveis, espelhando a consolidação mais ampla do mercado do Bitcoin.
Em um desenvolvimento regulatório mais favorável, a gigante de pagamentos PayPal anunciou em um documento de 29 de abril para a SEC que a agência encerrou formalmente sua investigação sobre a PYUSD, a stablecoin lastreada em dólar americano da empresa.
A SEC inicialmente emitiu uma intimação em novembro de 2023 solicitando documentos relacionados à emissão e apoio da stablecoin. No entanto, a PayPal divulgou que, em fevereiro de 2025, recebeu notificação de que a investigação estava sendo encerrada sem medidas de fiscalização. Esta decisão remove um obstáculo significativo das ambições cripto da PayPal e sinaliza um raro momento de clareza regulatória no setor de stablecoins.
A stablecoin da PayPal, que é supostamente 100% lastreada por depósitos em dólar e Títulos do Tesouro americano de curto prazo, tem encontrado dificuldade em ganhar mercado em um campo dominado por Tether (USDT) e USD Coin da Circle (USDC). A PYUSD atualmente possui uma capitalização de mercado de aproximadamente 880 milhões de dólares - apenas uma fração dos 148,5 bilhões de USDT.
No entanto, esforços recentes para aumentar a adoção parecem estar ganhando força. Em abril, a PayPal introduziu uma recompensa de rendimentos de 3,7% para usuários dos EUA que possuem PYUSD como parte de um novo programa de fidelidade. A empresa também revelou uma parceria estratégica com a Coinbase com o objetivo de expandir os casos de uso da PYUSD dentro do ecossistema cripto mais amplo.
"Estamos animados para trabalhar com a Coinbase para aumentar a adoção da PYUSD e impulsionar a inovação no espaço financeiro digital", disse o CEO da PayPal, Alex Chriss, em um comunicado.
Esses desenvolvimentos destacam a posição frequentemente contraditória da SEC em relação à indústria cripto. Por um lado, a agência continua a exercer cautela com ETFs cripto voltados para o varejo, adiando decisões e convocando períodos de revisão estendidos. Por outro, sua decisão de encerrar discretamente uma investigação de stablecoin de alto perfil sem penalidades sugere um reconhecimento crescente de atores responsáveis no espaço de pagamentos digitais.
O momento desses dois anúncios também reforça uma narrativa mais ampla: enquanto produtos especulativos como ETFs de DOGE e XRP enfrentam rigorosa fiscalização regulatória, stablecoins e instrumentos financeiros tokenizados - especialmente aqueles ligados a instituições financeiras existentes - estão gradualmente ganhando aceitação institucional.
Olhando para o futuro, os candidatos a ETF e investidores devem esperar atrasos contínuos enquanto a SEC navega na paisagem regulatória cripto em evolução, particularmente com a política eleitoral em pano de fundo. Entretanto, empresas como a PayPal estão traçando um caminho de conformidade, sugerindo que o futuro do cripto nos EUA pode ser menos definido por hype e mais por inovação estruturada e orientada por utilidade.