A Comissão de Valores Mobiliários dos EUA emitiu sua primeira orientação abrangente sobre exigências de divulgação para produtos negociados em bolsa de criptomoeda na última terça-feira, marcando uma mudança significativa na abordagem regulatória que pode acelerar a aprovação de dezenas de pedidos de ETFs pendentes. O documento de 12 páginas sinaliza a dramática mudança da liderança republicana em relação às táticas pesadas de aplicação da lei, estabelecendo uma estrutura para produtos vinculados a tudo, desde Solana e XRP até a moeda meme do Presidente Donald Trump.
O que Saber:
- A orientação da SEC representa o primeiro passo para um processo de aprovação mais simplificado para ETFs de criptomoeda, potencialmente reduzindo o tempo de aprovação de 240 dias para 75 dias
- Novo quadro aborda "explosão" de pedidos pendentes enquanto força-tarefa da SEC elabora regulamentos abrangentes para produtos de investimento em criptomoedas
- A REX Financial contornou o tradicional processo de aprovação, lançando o primeiro ETF de Solana dos EUA que arrecadou US$ 12 milhões no dia de abertura
Estrutura Reguladora Surge Após Anos de Aplicação
A orientação representa o primeiro componente de um cenário regulador mais amplo que a SEC está construindo para produtos de investimento em criptomoeda. Gestores de ativos esperam orientação adicional da divisão de mercados e negociações da SEC focada em simplificar os processos de pedido, de acordo com pessoas familiares com discussões em andamento.
"A SEC está avançando para criar uma estrutura sobre como gostaria de ver todos esses ativos de criptomoeda incluídos em fundos de investimento" para abordar a "explosão" de pedidos de ETFs pendentes, disse Sui Chung, CEO do fornecedor de índices de criptomoeda CF Benchmarks. A liderança republicana redirecionou a equipe de aplicação de criptomoeda da agência e pausou casos de alto perfil que muitos observadores acreditavam que a SEC estava ganhando.
Participantes da indústria encontraram poucas surpresas na orientação inicial. "A coisa mais interessante e importante sobre esta orientação é que ela existe", disse Matt Hougan, diretor de investimentos da Bitwise Asset Management, que tem mais de meia dúzia de ETFs de criptomoeda aguardando a aprovação da SEC.
A orientação exige que os emissores abordem claramente fatores distintivos de ETFs baseados em criptomoedas em "inglês simples", incluindo arranjos de custódia e riscos dentro do ambiente altamente competitivo. Hougan observou que a orientação sugere que a SEC reconhece que ETPs de criptomoeda estão se tornando convencionais e busca estabelecer regras operacionais claras.
Sistema de Modelo Pode Reduzir Linha do Tempo de Aprovação
A equipe da SEC está desenvolvendo um novo modelo de listagem para substituir a necessidade atual de que as bolsas submetam formulários especiais para cada listagem de produto de criptomoeda, de acordo com várias pessoas familiares com procedimentos confidenciais. O formulário atual, conhecido como 19(b)4, solicita isenções de regras de listagem existentes para ETFs específicos.
Eliminar essa exigência pode reduzir o prazo entre o protocolo e o lançamento de 240 dias para apenas 75 dias.
"A SEC está em busca de uma regra geral que possa aplicar a todas as listagens, e atualmente está indo e voltando no texto preciso com as bolsas", disse um executivo sênior de um emissor.
O executivo espera que as bolsas submetam protocolos gerais "em dias ou semanas." Autoridades da Nasdaq Stock Market e da Cboe recusaram comentar as discussões, enquanto a Bolsa de Valores de Nova York não respondeu aos pedidos. Um porta-voz da SEC também recusou comentar sobre as conversas em andamento.
ETFs vinculados a preços à vista de moedas como XRP, Polkadot, Dogecoin e a moeda meme de Trump aguardam veredictos da SEC. Os emissores esperam que o próximo lote de produtos de criptomoeda se concentre em Solana, a sexta maior criptomoeda do mundo, embora os lançamentos provavelmente não ocorram até que a SEC divulgue a segunda parte de sua orientação, adiando datas de estreia para o início do outono.
Primeiro ETF de Solana Lançado Através de Estrutura Alternativa
Alguns gestores de ativos não estão esperando por processos tradicionais de aprovação. A REX Financial e a Osprey Funds lançaram o primeiro ETF dos EUA fornecendo exposição a Solana na semana passada usando uma abordagem mais complexa que contorna regras padrão de fundos de commodities.
O REX-Osprey Sol + Staking ETF investe em uma entidade separada que possui tanto Solana quanto um fundo de Solana não-americano, permitindo à REX ultrapassar outros emissores enquanto oferece aos investidores rendimento através de "staking" de criptomoeda. No staking, detentores de criptomoeda validam transações em blockchain e recebem taxas de transação ou criptomoedas recém-criadas em retorno.
"Achamos que a SEC está dando grandes passos à frente no tratamento de criptomoeda, mas ainda é a SEC e nem tudo foi codificado ainda", disse Greg King, CEO da REX Financial, à Reuters. King reconheceu a tentativa de ganhar vantagem em uma competição que promete ser acirrada por participação de mercado em novos produtos Solana.
O novo ETF atraiu US$ 12 milhões em ativos no seu primeiro dia de negociação, 1º de julho. "Provavelmente faremos um ETP à vista de Solana também, assim que essas regras estiverem em vigor", acrescentou King. "Não há um ou outro nesta situação."
Pensamentos Finais
A nova estrutura de orientação da SEC representa uma mudança fundamental em direção à clareza regulatória no espaço de ETFs de criptomoeda, potencialmente abrindo caminho para a rápida aprovação de dezenas de pedidos pendentes. Enquanto a agência continua desenvolvendo regras abrangentes, gestores de fundos inovadores já estão encontrando caminhos alternativos para o mercado, preparando o terreno para uma competição intensificada no setor emergente de produtos de investimento em criptomoeda.