A Comissão de Valores Mobiliários emitiu orientação na segunda-feira declarando que atividades de staking líquido e tokens associados não constituem ofertas de valores mobiliários sob a lei federal.
A clarificação remove a incerteza regulatória de um setor de finanças descentralizadas de $65 bilhões, que inclui grandes plataformas como Lido Finance, que gerencia mais de $31 bilhões em ativos.
O Que Saber:
- A SEC determinou que tokens de recibo de staking líquido não qualificam como valores mobiliários sob o Teste de Howey, eliminando requisitos de registro para plataformas e participantes do mercado secundário.
- Lido Finance classifica-se como o segundo maior protocolo DeFi com $31 bilhões em valor total bloqueado, atrás apenas dos $34 bilhões da Aave segundo dados da DefiLlama.
- Especialistas da indústria acreditam que a orientação remove o último obstáculo regulatório para aprovar capacidades de staking em ETFs de Ethereum spot.
Estrutura Regulatória Emerge
O Presidente da SEC, Paul Atkins, caracterizou a declaração da equipe como um "importante passo adiante na clarificação da visão da equipe sobre atividades de ativos criptográficos que não estão sob a jurisdição da SEC." A orientação de 5 de agosto aborda especificamente tokens de recibo de staking líquido, incluindo Ether em staking oferecido pela Lido Finance e JITOSOL fornecido pela Jito na Solana.
A comissão definiu staking líquido como a prática de colocar ativos digitais em staking por meio de um protocolo em troca de tokens de recibo de staking líquido. Esses tokens servem como prova de posse enquanto acumulam recompensas de staking para os detentores. Sob a nova orientação, protocolos que emitem esses tokens evitam a classificação de valores mobiliários porque não possuem características de contrato de investimento sob o Teste de Howey.
O marco regulatório permite que provedores de staking líquido criem, emitam e resgatem tokens de recibo de staking sem registro da SEC. Participantes do mercado secundário também recebem autorização para negociar esses tokens livremente. "Provedores de Staking Líquido envolvidos no processo de cunhagem, emissão e resgate de Tokens de Recibo de Staking, bem como pessoas envolvidas em ofertas e vendas no mercado secundário de Tokens de Recibo de Staking, não precisam registrar essas transações junto à Comissão sob a Lei de Valores Mobiliários," afirma a orientação.
Impacto no Mercado e Resposta da Indústria
A orientação aborda a incerteza regulatória que anteriormente desencorajava a participação institucional em plataformas de staking líquido. A transição do Ethereum para proof-of-stake permitiu que protocolos de staking líquido prosperassem, com plataformas como Lido Finance e Rocket Pool acumulando bilhões em valor total bloqueado.
Lido Finance atualmente classifica-se como o segundo maior protocolo DeFi segundo a DefiLlama, gerenciando $31,68 bilhões em ativos a partir de 6 de agosto. O token LDO da plataforma caiu 0,47% após o anúncio. Aave mantém a primeira posição com mais de $34 bilhões em valor total bloqueado.
Participantes da indústria saudaram a clareza regulatória. A Sei Network postou no X que a orientação levaria a "melhores produtos e redes mais fortes." A declaração potencialmente elimina riscos de ação de execução que preocupavam plataformas DeFi durante o mandato de Gary Gensler como presidente da SEC.
O analista de ETFs Nate Geraci sugeriu que a orientação remove "o último obstáculo para a SEC aprovar staking em ETFs de eth spot." Geraci explicou que tokens de staking líquido podem ajudar a gerenciar a liquidez dentro de ETFs de Ethereum spot, abordando preocupações anteriores da SEC sobre esses veículos de investimento.
Atkins enfatizou o compromisso da comissão em fornecer orientação clara sobre "a aplicação das leis de valores mobiliários federais a tecnologias emergentes e atividades financeiras." A declaração representa uma ruptura com abordagens regulatórias anteriores que criavam incerteza em torno das atividades DeFi.
Compreendendo Termos-Chave
Staking líquido permite que detentores de criptomoedas ganhem recompensas de staking enquanto mantêm a liquidez por meio de tokens de recibo. O staking tradicional exige o bloqueio de tokens por períodos prolongados, tornando-os ilíquidos. As plataformas de staking líquido resolvem esse problema emitindo tokens negociáveis que representam posições em staking.
Valor total bloqueado mede o valor em dólares dos ativos depositados em protocolos DeFi. A métrica serve como um indicador chave de adoção da plataforma e confiança do usuário. DeFi se refere a aplicativos financeiros construídos em redes blockchain que operam sem intermediários tradicionais como bancos.
O Teste de Howey determina se as transações qualificam como contratos de investimento sob a lei de valores mobiliários. O teste examina se os participantes investem dinheiro em uma empresa comum com expectativas de lucros a partir dos esforços de outros. Ativos que não passam nesse teste normalmente evitam a regulamentação de valores mobiliários.
Considerações Finais
A orientação da SEC fornece a tão esperada clareza regulatória para plataformas de staking líquido que administram bilhões em ativos de criptomoeda. A decisão remove preocupações de classificação de valores mobiliários ao mesmo tempo que potencialmente abre portas para investimento institucional e capacidades de staking em ETFs de Ethereum.