Strategy comprou 250 Bitcoin (BTC) por US$ 21,5 milhões na semana passada, enquanto destinou quase nove vezes esse valor, US$ 192,4 milhões, para recomprar suas próprias ações preferenciais.
Principais pontos:
- A Strategy adicionou 250 BTC entre 5 e 11 de outubro, elevando suas reservas para 848.250 BTC.
- A empresa gastou US$ 192,4 milhões na recompra de ações preferenciais STRC na mesma semana.
- As compras semanais de Bitcoin encolheram de 1.665 BTC para 250 BTC em apenas duas semanas.
Compra de Bitcoin pela Strategy
A companhia adquiriu os 250 BTC entre 5 e 11 de outubro, a um preço médio de US$ 86.194 por unidade, incluindo taxas, segundo comunicado divulgado na segunda-feira. A operação elevou o estoque para 848.250 BTC, comprados por cerca de US$ 64 bilhões, a um custo médio de US$ 75.444 por Bitcoin. Na segunda-feira, o Bitcoin oscilava em torno de US$ 83.000, abaixo do nível pago pela Strategy na última semana.
A empresa financiou a compra vendendo 125.183 ações ordinárias MSTR por US$ 21 milhões e cobrindo os US$ 500 mil restantes com caixa. Em paralelo, recomprou 1.932.145 ações STRC, sua ação preferencial de taxa variável, por US$ 192,4 milhões, acima dos US$ 176,3 milhões desembolsados na semana anterior.
O presidente executivo Michael Saylor sinalizou a movimentação no domingo, ao escrever que sempre há “espaço para mais laranja”.
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Preocupações com diluição em torno de Saylor
A desaceleração nas compras não decorre de falta de recursos. A Strategy detinha US$ 4,88 bilhões em reservas em dólar e US$ 640,5 milhões em caixa em 11 de outubro. Saylor explicou a estratégia em 5 de fevereiro, afirmando que “quando nossa ação está fraca, nós não vendemos”. Emitir novas ações MSTR a preços deprimidos reduz a quantidade de Bitcoin atrelada a cada papel em circulação, o que levou a companhia a priorizar ações preferenciais e caixa como fontes de financiamento.
Analistas externos veem limites nessa abordagem. O TD Cowen elevou em 8 de outubro sua projeção para o Bitcoin para cerca de US$ 109.000 no fim do ano, mas manteve o preço-alvo de US$ 260 para a Strategy, avaliando que a diluição e os compromissos financeiros devem limitar o potencial de valorização para os acionistas. O defensor do ouro Peter Schiff tem argumentado que a empresa perdeu poder de fogo quando secou a janela de venda de ações que financiou as grandes compras anteriores.
Os papéis da Strategy caíram 7% na semana passada, encerrando a sexta-feira a US$ 154,34.
As compras menores coroam meses de mudança tática. A Strategy vendeu Bitcoin no fim de maio pela primeira vez desde 2022 e, depois, voltou a vender ao longo do verão para pagar dividendos das preferenciais e financiar recompras de STRC, antes de retornar ao mercado com a aquisição de 4.603 BTC no fim de agosto. Desde então, o ritmo semanal vem arrefecendo, de 1.665 BTC no fim de setembro para 334 BTC no início de outubro e 250 BTC na semana passada.
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