Traders de criptomoedas mantiveram posições apesar de US$ 2 bilhões em liquidações em 21 de novembro, marcando um desvio em relação a padrões históricos em que eventos semelhantes desencadeavam saídas em massa.
Dados da Coinglass mostram que 391.000 traders perderam posições à medida que o Bitcoin (BTC) despencou de US$ 92.000 para US$ 81.050.
Posições long responderam por US$ 1,78 bilhão em liquidações, contra apenas US$ 129 milhões em shorts.
O Bitcoin liderou com US$ 960 milhões em liquidações, seguido por Ethereum (ETH) com US$ 403 milhões e Solana (SOL) com US$ 100 milhões.
O que aconteceu
O Crypto Fear & Greed Index atingiu 11, igualando os níveis de medo extremo vistos pela última vez durante o colapso da FTX em novembro de 2022.
ETFs de Bitcoin registraram saídas de US$ 3,79 bilhões em novembro, superando o recorde anterior de fevereiro.
No entanto, dados de open interest revelam mudanças significativas de comportamento entre traders de derivativos.
A análise mostra que o open interest agregado de perpétuos e futuros caiu 17% em relação aos picos do fim de outubro durante as primeiras ondas de liquidação.
Após esse primeiro processo de desalavancagem, o open interest parou de cair apesar da contínua volatilidade de preços e passou a se mover de forma lateral ao longo de novembro.
Isso contrasta fortemente com o crash de mercado de 10 de outubro, quando o open interest despencou 37% enquanto o Bitcoin caía de US$ 124.670 para US$ 110.780.
Dados do relatório da Leverage.Trading mostram que os traders passaram a verificar com mais frequência limites de chamadas de margem, níveis de liquidação e custos de funding durante períodos de volatilidade.
O padrão sugere que os participantes recalibraram a exposição em vez de encerrar totalmente as posições.
As taxas de financiamento esfriaram após permanecerem persistentemente positivas até o fim de outubro, à medida que cascatas de liquidação forçaram a desalavancagem.
Essa mudança para taxas negativas tornou a manutenção de posições mais acessível para os traders que permaneceram no mercado.
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Por que isso importa
O evento de liquidação de novembro demonstra a maturação dos mercados de derivativos de criptomoedas.
Grandes eventos de liquidação deixaram de acionar automaticamente uma saída em massa de posições alavancadas.
Em vez disso, os traders parecem dispostos a absorver a volatilidade e ajustar níveis de margem, em vez de fechar posições de forma reflexiva.
A mudança de comportamento em direção a uma gestão de risco mais deliberada durante períodos de estresse marca um afastamento de ciclos anteriores, dominados por negociações reativas.
Observadores de mercado interpretam isso como evidência de que a alavancagem continua amplamente utilizada, mas que as abordagens estão se tornando mais cautelosas e sofisticadas.
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