Circle's USDC processou mais do que o dobro do volume de transferências da Tether em fevereiro, de acordo com dados on-chain da empresa de análise Allium, mesmo com sua capitalização de mercado sendo menos da metade da Tether.
O volume total de transferências de stablecoins atingiu US$ 1,8 trilhão no mês — o maior valor mensal já registrado.
A divergência entre a dominância de transações da USDC e a liderança de capitalização de mercado da Tether (USDT) chamou a atenção de analistas que acompanham como o capital realmente se move pelos mercados de criptomoedas.
Os US$ 1,26 trilhão em transferências da USDC em fevereiro representaram cerca de 70% de toda a atividade on-chain de stablecoins.
O USDt da Tether registrou US$ 514 bilhões no mesmo período — menos da metade do total da USDC, apesar de manter uma capitalização de mercado de US$ 184 bilhões contra US$ 77,4 bilhões da USDC.
O que os dados mostram
Simon Dedic, fundador da Moonrock Capital, afirmou na sexta-feira que a USDC tem “consistentemente superado” a Tether em volume de transferências ao longo dos últimos vários meses.
O padrão sugere que cada dólar de USDC está mudando de mãos substancialmente mais vezes do que cada dólar de USDt — uma dinâmica amplamente impulsionada pelo uso mais intenso da USDC em protocolos de finanças descentralizadas, onde negociações e empréstimos automatizados reciclam repetidamente as mesmas unidades.
A Tether, por outro lado, é mais comumente mantida como reserva de valor ou usada para pagamentos, produzindo uma velocidade menor por unidade de oferta.
A atividade de emissão (minting) da Circle também acelerou. A empresa de inteligência em blockchain Arkham registrou mais de US$ 3 bilhões em nova USDC emitida apenas na primeira semana de março, incluindo uma única emissão de US$ 250 milhões na Solana na sexta-feira.
A oferta de USDt permaneceu praticamente inalterada no mesmo período. A Circle reportou fortes resultados no quarto trimestre de 2025, atribuídos ao crescimento do negócio de USDC e à expansão das operações de pagamentos, segundo coberturas anteriores.
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Por que isso importa para os mercados cripto
Para além da própria competição entre stablecoins, analistas observam esses dados como possível proxy para condições mais amplas de mercado. A Stablecoin Supply Ratio (SSR) — que mede a capitalização de mercado do Bitcoin em relação à capitalização total de stablecoins — vem se recuperando após uma forte contração em fevereiro, disse o analista da CryptoQuant Sunny Mom em um post Quicktake na sexta-feira, acrescentando que a tendência “mostra que o poder de compra está voltando ao mercado”.
A oferta de stablecoins em exchanges de criptomoedas subiu para uma máxima de três semanas de US$ 66,5 bilhões na sexta-feira, coincidindo com o movimento do Bitcoin em direção a US$ 74.000. Em 5 de março, stablecoins transferidas para exchanges totalizaram aproximadamente US$ 5,14 bilhões — acima dos US$ 1,14 bilhão em 1º de março, segundo dados da CryptoQuant.
O aumento da liquidez de stablecoins no lado das exchanges historicamente precede períodos de atividade de compra nos mercados de criptomoedas, embora a correlação com movimentos de preço seja imperfeita e o relacionamento não se mantenha de forma consistente em todos os ciclos de mercado.
O recorde de fevereiro também veio acompanhado de novas movimentações regulatórias. O Senado do estado da Flórida aprovou nesta semana um projeto de lei sobre stablecoins que agora aguarda a assinatura do governador, somando-se a um padrão mais amplo de iniciativas regulatórias em nível estadual envolvendo tokens atrelados ao dólar nos Estados Unidos.
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