O próximo grande vencedor do boom de tokenização pode não ser as stablecoins ou as próprias ações tokenizadas, mas sim a infraestrutura de finanças descentralizadas que deve processar trilhões de dólares fluindo para on-chain ao longo dos next several years.
Essa é a tese central de um novo relatório de pesquisa do Standard Chartered publicado na segunda-feira, no qual o banco projeta que os ativos tokenizados chegarão a US$ 4 trilhões até o fim de 2028, divididos igualmente entre stablecoins e ativos reais tokenizados.
O relatório argumenta que, uma vez que os ativos migram para on-chain, a infraestrutura financeira tradicional se torna ineficiente para gerenciá-los. Em vez disso, protocolos de finanças descentralizadas, como mercados de empréstimo, corretoras descentralizadas e sistemas de cofres tokenizados, podem evoluir para o sistema operacional nativo dos mercados globais de capitais.
“Estimamos que 4 trilhões de dólares em ativos tokenizados estarão on-chain até o fim de 2028”, escreveu Geoffrey Kendrick, chefe global de pesquisa de ativos digitais do Standard Chartered.
O banco afirmou que essa transição pode aumentar dramaticamente o volume processado pelos protocolos DeFi estabelecidos, beneficiando as receitas dos protocolos e potencialmente elevando as valorizações de tokens de governança à medida que a atividade institucional escala.
Standard Chartered diz que DeFi se torna infraestrutura nativa para mercados tokenizados
O relatório enquadra a DeFi não como um canto especulativo dos mercados cripto, mas como infraestrutura que substitui muitas funções hoje desempenhadas por intermediários financeiros tradicionais.
Segundo o Standard Chartered, os ativos tokenizados ganham capacidades totalmente novas quando são movidos para um livro-razão compartilhado em blockchain, incluindo liquidação instantânea, negociação global contínua, emissão permissionless e uso simultâneo em múltiplos aplicativos financeiros.
O banco se refere a essa dinâmica como “composabilidade”, descrevendo-a como a característica definidora que diferencia as finanças descentralizadas das finanças tradicionais.
“A composabilidade reduz o custo de capital: uma única posição pode simultaneamente gerar rendimento, colateralizar um empréstimo e permanecer líquida, aumentando o retorno efetivo sem assumir risco adicional”, afirmou o relatório.
O relatório destacou o fundo de Treasuries tokenizado BUIDL da BlackRock como exemplo de como ativos tokenizados já interagem simultaneamente com sistemas de empréstimo descentralizados, estruturas de colateral e reservas de stablecoins.
O Standard Chartered também apontou para a integração da Coinbase com o protocolo de empréstimo DeFi Morpho como evidência de que as finanças institucionais estão usando cada vez mais protocolos descentralizados como infraestrutura de backend, em vez de construir sistemas blockchain separados do zero.
Por que o banco acredita que tokens de protocolo podem se beneficiar
O relatório argumenta que o crescimento dos protocolos DeFi se torna multiplicador à medida que mais ativos migram para on-chain.
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O Standard Chartered identificou três grandes vetores que devem aumentar o fluxo processado pelos protocolos:
Mais ativos tokenizados entrando nos ecossistemas blockchain
Uma parcela maior desses ativos sendo depositada em protocolos DeFi
Crescimento da atividade de empréstimos lastreados em ativos tokenizados
“Os três são multiplicadores em termos de implicações para o throughput dos protocolos DeFi e, portanto, para os preços dos tokens”, disse o relatório.
O banco sugeriu que protocolos estabelecidos, com sistemas de governança sólidos e controles de risco robustos, estão mais bem posicionados para se beneficiar conforme o capital institucional entra nos mercados descentralizados.
Essa distinção é importante porque a adoção institucional depende cada vez mais de clareza regulatória, auditorias de segurança e confiabilidade operacional, em vez de narrativas especulativas em torno dos tokens.
O relatório observou que a atividade em corretoras descentralizadas vem aumentando de forma constante em relação às corretoras centralizadas, enquanto protocolos como o AAVE cresceram a ponto de rivalizar bancos médios dos EUA em tamanho de ativos.
Lei CLARITY pode se tornar grande catalisador
O Standard Chartered identificou a regulação nos EUA como o próximo grande catalisador para a adoção institucional da DeFi.
O banco disse que a aprovação da lei CLARITY, esperada para mais tarde neste ano, pode acelerar a migração de ativos financeiros tradicionais para trilhos em blockchain.
A legislação estabeleceria limites jurisdicionais mais claros entre a Securities and Exchange Commission e a Commodity Futures Trading Commission, ao mesmo tempo que criaria caminhos regulatórios mais formais para ativos tokenizados e infraestrutura descentralizada.
“A DeFi pode atingir a maioridade no segundo semestre de 2026”, afirmou o relatório.
Apesar da perspectiva otimista, o Standard Chartered reconheceu que riscos significativos permanecem, incluindo vulnerabilidades de contratos inteligentes, falhas de governança, manipulação de oráculos e fragmentação regulatória ainda não resolvida entre jurisdições.
Ainda assim, o banco argumentou que a direção mais ampla dos mercados de capitais parece cada vez mais clara.
“Atualmente existem cerca de 1.000 vezes mais ativos off-chain do que on-chain”, observou o relatório, acrescentando que a tokenização de ativos de nível institucional provavelmente se tornará o principal motor de crescimento para a infraestrutura de finanças descentralizadas nos próximos anos.
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