Novo estudo Glassnode x Bybit aponta mudança estrutural em direção às opções, com a Bybit na liderança em opções de Ether por 143 dias seguidos e em perpétuos de ouro tokenizado por 476 dias
DUBAI, EMIRADOS ÁRABES UNIDOS, 18 de setembro de 2026 /PRNewswire/ -- O mercado de derivativos de criptoativos vem ganhando sofisticação à medida que as opções passam a ter um papel mais central na gestão e na precificação de risco pelos traders, segundo novo relatório do provedor de dados on-chain Glassnode, em parceria com a corretora Bybit.
O estudo The State of Crypto Derivatives identifica uma mudança estrutural no mercado de derivativos de Bitcoin em plataformas nativas de cripto, com as opções ampliando sua fatia do interesse em aberto nocional de cerca de 25% para quase 50% no período analisado. Paralelamente, os contratos futuros com vencimento definido vêm cedendo espaço aos contratos perpétuos, alterando a forma como investidores assumem e gerenciam exposição.
O relatório se baseia em dados de derivativos e de mercado da Glassnode, segmentados por plataforma (“venue-resolved”), cobrindo o universo cripto-nativo, bolsas individuais e o próprio livro de derivativos da Bybit.
“O Ether respondeu por cerca de um terço do volume de opções da Bybit nos últimos 90 dias, a maior participação de Ether entre as quatro plataformas analisadas. O mercado de opções de Ether encontrou um segundo hub relevante de liquidez”, afirma Frederik Theissen, Head de Pesquisa da Glassnode.
Opções se consolidam como pilar dos derivativos cripto
As opções ganharam participação em quatro dos cinco regimes de mercado examinados desde 2019, com a fase de crescimento mais acelerado ocorrendo justamente durante o longo mercado de baixa.
A tendência é relevante porque indica que a expansão das opções não é apenas resultado de preços em alta ou de especulação. Em vez disso, participantes parecem recorrer cada vez mais às opções para proteger a queda, operar volatilidade e precificar eventos específicos de mercado.
Ao mesmo tempo, futuros com data de vencimento têm sido substituídos de forma crescente por contratos perpétuos, reforçando a evolução dos derivativos cripto para instrumentos que oferecem exposição mais flexível e contínua.
“Os futuros datados praticamente desapareceram do mercado cripto-nativo: o volume está hoje cerca de 97% abaixo do pico de 2021. A alavancagem migrou para os perpétuos e a precificação de risco foi para as opções, cujo volume roda mais de três vezes acima do nível de então”, acrescenta Frederik.
Participação da Bybit em opções de Bitcoin quase triplica
Com a expansão do mercado de opções, a Bybit aumentou de forma significativa sua fatia na negociação desses instrumentos.
Dados da Glassnode mostram que a participação da Bybit no volume de opções de Bitcoin entre as quatro plataformas analisadas saltou de menos de 10% para 28%, praticamente triplicando ao longo do período do relatório.
O avanço foi impulsionado por giro ativo, e não apenas pela acumulação de posições em aberto. O livro de opções da Bybit gira em questão de dias, contra semanas no caso da maior carteira de opções do painel monitorado.
Essa diferença evidencia uma característica típica de mercados de derivativos maduros: liquidez vai além do estoque de interesse em aberto em uma plataforma; importa também o quão ativamente essa liquidez é negociada e reciclada.
Bybit lidera opções de Ether e ouro tokenizado
A atuação da Bybit em opções não se restringe ao Bitcoin. O estudo aponta que a corretora registrou o maior volume de negociação de opções de Ether entre as quatro plataformas monitoradas por 143 dias consecutivos. A Glassnode confirmou essa liderança tanto em volumes denominados em moeda (ETH) quanto em dólares, minimizando o impacto das oscilações de preço do Ether na comparação.
Hoje, o Ether responde por aproximadamente um terço do volume total de opções da Bybit.
A corretora também consolidou posição de destaque em derivativos de commodities tokenizadas. Medido em onças, o livro de perpétuos de ouro tokenizado da Bybit é o maior entre as plataformas cripto acompanhadas pela Glassnode há 476 dias consecutivos.
Em opções de ouro, a Bybit responde por 97,1% do interesse em aberto agregado nas plataformas rastreadas.
Em conjunto, os números apontam para uma plataforma de derivativos com profundidade crescente tanto em ativos cripto-nativos quanto em commodities tokenizadas, em um cenário em que traders passam a usar um leque mais amplo de instrumentos para gerir risco e expressar suas visões de mercado.
Livro de opções da Bybit cresce mais de quatro vezes
O próprio mercado de opções da Bybit se expandiu de forma robusta em linha com a evolução mais ampla do setor.
Segundo o relatório, o livro de opções da Bybit atingiu US$ 2,33 bilhões, bem acima dos US$ 529 milhões registrados no primeiro mês de operação.
A trajetória, porém, não foi linear. Inicialmente, as opções respondiam por uma fatia menor da atividade de derivativos da Bybit durante o ciclo de expansão acelerada dos contratos perpétuos, voltando a ganhar espaço à medida que cresceu a demanda por ferramentas mais sofisticadas de gestão de risco.
O padrão resultante em “U” reflete, em linhas gerais, o movimento mais amplo do mercado de retorno às opções.
“O mercado de derivativos está ficando mais sofisticado. Traders usam cada vez mais opções não apenas para tomar posições direcionais, mas para operar volatilidade, proteger downside e precificar eventos específicos”, afirma Sean Ballard, Head de Derivativos e Negócios Institucionais da Bybit. “Os dados mostram que isso está se tornando um componente estrutural do mercado, e a Bybit vem construindo a liquidez, a variedade de instrumentos e a infraestrutura necessárias para a próxima etapa de crescimento.”
“A Bybit está na vanguarda dessa evolução ao alinhar o mercado de opções com o verdadeiro centro de descoberta de preço e volume. Ao introduzir opções sobre contratos perpétuos, trazemos ao mercado uma inovação inédita no setor, que acreditamos poder ser um divisor de águas para o crescimento e o desenvolvimento da estrutura de mercado”, acrescenta Sean.
Construindo a nova geração de mercados de derivativos
As conclusões do relatório reforçam uma transformação mais ampla na negociação de criptoativos. À medida que as opções passam a representar uma fatia maior do mercado, a diferenciação competitiva tende a depender cada vez mais da profundidade de liquidez, da diversidade de instrumentos ofertados e da infraestrutura para atender tanto investidores profissionais quanto de varejo.
A expansão do mercado de opções da Bybit reflete essa convergência, com aumento de atividade em Bitcoin e Ether e profundidade já estabelecida em derivativos de ouro tokenizado.
Metodologia: The State of Crypto Derivatives se baseia em dados de derivativos e de mercado da Glassnode, segmentados por plataforma, atualizados até o fechamento liquidado de 23 de agosto de 2026. A cobertura por plataforma varia por métrica e reflete os venues acompanhados pela Glassnode. A análise de opções cobre quatro plataformas cripto-nativas. A análise de futuros abrange venues offshore rastreados pela Glassnode e exclui a CME, e a análise de ouro tokenizado considera as plataformas cripto monitoradas pela Glassnode.
O relatório completo está disponível aqui.
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