HTX DAO

HTX DAO: O Token de Governança Vinculado à Exchange Sob Escrutínio

HTX (HTX) é o token de governança da HTX DAO, uma organização autônoma descentralizada construída em torno do ecossistema da exchange centralizada HTX, anteriormente conhecida como Huobi.

Com uma capitalização de mercado em torno de US$ 1,6 bilhão e aproximadamente 999,99 trilhões de tokens em oferta máxima, o ativo ocupa uma posição incomum no cenário cripto — funcionando menos como o token de um protocolo independente e mais como uma camada adjacente de incentivos e governança à exchange.

O projeto surgiu em janeiro de 2024 após os esforços de rebranding mais amplos da HTX, oferecendo aos detentores legados do token HT um caminho de conversão para o novo ecossistema.

Em essência, a HTX DAO tenta fundir operações de exchange centralizada com princípios de governança descentralizada, um modelo híbrido que levanta questões sobre a verdadeira descentralização ao mesmo tempo em que atrai mais de 720.000 detentores de tokens.

De Huobi a HTX: Uma Transformação de Uma Década

A história da HTX DAO começa com a Huobi, fundada em 2013 por Leon Li na China, durante os primeiros anos comerciais do Bitcoin.

A exchange operou com sucesso por quase uma década, até que a proibição de criptomoedas pela China em 2017 forçou sua guinada internacional.

Justin Sun, fundador da blockchain TRON (TRX), adquiriu controle consultivo sobre a Huobi em outubro de 2022. O rebranding para HTX ocorreu na TOKEN2049 em Singapura, em setembro de 2023, com Sun explicando a mudança de nome como necessária para a expansão global, já que o público ocidental tinha dificuldade em pronunciar “Huobi”.

A nomenclatura “HTX” carrega múltiplos significados: “H” pelo legado da Huobi, “T” por TRON como base técnica, e “X” representando tanto a exchange quanto o numeral romano para dez, marcando o aniversário da plataforma. A semelhança com a extinta exchange FTX gerou críticas imediatas da comunidade cripto, com um comentarista chamando-a de “a pior decisão de branding da história das criptomoedas”.

A própria HTX DAO foi lançada em 22 de janeiro de 2024, introduzindo o token $HTX como um mecanismo de governança distinto — embora intimamente ligado — à exchange HTX.

A conversão dos tokens legados HT começou em uma proporção de 1 HT para 1.000.000 HTX, uma estrutura que diferenciou imediatamente a tokenomics em relação aos tokens tradicionais de plataforma.

Base Técnica: Arquitetura Multichain Baseada em TRON

A HTX DAO opera principalmente na blockchain TRON, aproveitando seu mecanismo de consenso proof-of-stake para transações e atividades de governança. O token também mantém contratos na Ethereum, permitindo acessibilidade cross-chain para uma participação de mercado mais ampla.

A estrutura de governança emprega um mecanismo de “um token, um voto”, com votação on-chain implementada por meio do processo de Proposta de Melhoria da HTX (HIP). A DAO ratificou suas primeiras propostas de governança em abril de 2025, incluindo a HIP-001, que estabeleceu políticas para membros de comitê, e a HIP-002, que lançou a série de entrevistas “The DAO Talks”.

Uma estrutura de governança em três camadas organiza o processo de tomada de decisão. A Camada de Fundação estabelece o poder de voto baseado em tokens, a Camada de Execução gerencia o processo de propostas HIP com registros imutáveis on-chain e a Camada de Supervisão é composta por um comitê de iniciadores iniciais, colaboradores centrais e representantes da comunidade.

O whitepaper da DAO reconhece que a descentralização permanece em “refinamento contínuo”, observando fatores como distribuição de nós, imutabilidade de contratos inteligentes e participação na governança como questões em andamento. Um mecanismo de “Compromisso de Liquidez do Ecossistema” substituiu as queimas tradicionais de tokens até o terceiro trimestre de 2024, quando a abordagem mudou para queimas diretas com base no feedback da comunidade.

Tokenomics: Oferta em Quadrilhão e Queimas Deflacionárias

O token $HTX foi lançado com uma oferta inicial de 999.990.000.000.000 tokens — quase um quadrilhão — um número que imediatamente evocou estruturas de meme coins em vez de tokens tradicionais de exchange.

O whitepaper detalha a seguinte distribuição: 19% para contribuintes iniciais e alocação pública, 19% para programas de acesso comunitário, 17% para desenvolvimento da plataforma, 15% para parcerias e colaborações, 10% cada para subsídios a desenvolvedores, pesquisa e desenvolvimento, e apoiadores do ecossistema.

O mecanismo deflacionário funciona por meio de queimas trimestrais de tokens financiadas com 50% da receita da exchange HTX.

Esse modelo de “Receita Verificada – Recompra Automática – Queima On-chain” vincula os volumes de queima diretamente ao desempenho da exchange, em vez de uma redução arbitrária de oferta.

No quarto trimestre de 2025, a HTX DAO havia queimado aproximadamente 99,49 trilhões de tokens $HTX de forma cumulativa, avaliados em cerca de US$ 186,93 milhões. Somente a queima do quarto trimestre de 2025 destruiu 13,62 trilhões de tokens, no valor de mais de US$ 23,31 milhões, representando um aumento de 36,4% ano a ano.

Detentores de tokens obtêm descontos em taxas de negociação na exchange HTX, recompensas de staking por meio de vários produtos “earn” e direitos de voto na governança. A plataforma relatou US$ 4,308 bilhões em assinaturas totais de produtos earn com 391.221 usuários até janeiro de 2025. O desempenho de preço variou de uma mínima de US$ 0,0000008 em agosto de 2024 a uma máxima histórica de US$ 0,000003596, um aumento de 350% em seu primeiro ano.

Métricas de Adoção: Crescimento Impulsionado pela Exchange

A adoção da HTX DAO permanece intrinsecamente ligada ao desempenho da exchange HTX.

A exchange relatou mais de 49 milhões de usuários registrados e aproximadamente US$ 2,4 trilhões em volume de negociação em 2024, representando crescimento de 100% ano a ano. Em 2025, os usuários registrados ultrapassaram 55 milhões, com o volume de negociação chegando a US$ 3,3 trilhões.

A base de detentores do token $HTX cresceu para mais de 728.900 endereços até janeiro de 2025. A participação na governança comunitária envolveu mais de 350.000 votos em 2024, embora a concentração desses votos entre grandes detentores permaneça pouco clara.

O token é negociado em aproximadamente 20 exchanges de criptomoedas, incluindo KuCoin, Bybit, Gate.io e a própria HTX, onde o par HTX/USDT gera a maior parte do volume de negociação. SunSwap V2 e V3 fornecem liquidez em exchanges descentralizadas na rede TRON.

O envolvimento institucional se estende a vários parceiros de ecossistema, incluindo Ankr, Double Peak Capital, Poloniex e stUSDT. A exchange ficou classificada em terceiro lugar na região da CEI por participação de mercado, com 11%, e atingiu a terceira posição global em volume de negociação à vista durante 2024.

Tempestade Regulatória: Acusações da SEC e Incidentes de Segurança

A HTX DAO opera em um cenário regulatório complexo, moldado substancialmente pelos problemas legais de Justin Sun challenges. A Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) acusou Sun e suas empresas em março de 2023 de fraude, manipulação de mercado e oferta de valores mobiliários não registrados por meio dos tokens TRON e BitTorrent.

A SEC alegou que Sun orquestrou mais de 600.000 operações de wash trading de TRX entre abril de 2018 e fevereiro de 2019, inflando artificialmente os volumes de negociação em 4,5 a 7,4 milhões de TRX por dia. O regulador também acusou Sun de pagar celebridades, incluindo Lindsay Lohan, Jake Paul e Ne-Yo, para promover tokens sem divulgar a compensação recebida.

Em fevereiro de 2025, a SEC e Sun apresentaram uma moção conjunta para suspender o processo “a fim de explorar uma possível resolução”.

Isso ocorreu depois que Sun investiu US$ 75 milhões na World Liberty Financial, um empreendimento cripto apoiado pela família do presidente Trump, levantando questões sobre o momento e as implicações.

Vulnerabilidades de segurança atormentaram a HTX ao longo de 2023. Uma violação de US$ 8 milhões em uma hot wallet atingiu a exchange em setembro de 2023, seguida por um ataque combinado de US$ 115 milhões contra a HTX e a HECO Chain em novembro de 2023. A exchange sofreu saídas líquidas de US$ 258 milhões após a retomada das operações, sinalizando perda de confiança dos usuários.

A HTX mantém restrições de serviço para usuários nos Estados Unidos, China continental, Cuba, Irã, Coreia do Norte, Síria, Venezuela, Hong Kong e Cingapura. Essa fragmentação jurisdicional limita a acessibilidade do token e levanta questões de conformidade para participantes globais.

Análise Crítica: Teatro de Descentralização ou Governança Genuína?

A tensão fundamental dentro da HTX DAO concerne à autenticidade de suas alegações de governança descentralizada. A investigação do The Block em março de 2024 constatou que os recursos de governança no site da HTX DAO ainda não estavam ativos no lançamento, o que significava que os detentores de tokens não podiam realmente votar, enquanto indivíduos na HTX pareciam controlar a tomada de decisões.

Quando questionada sobre a identificação de qualquer membro da DAO que não fosse empregado pela HTX, a exchange recusou-se a responder. A existência de um endereço de e-mail oficial da DAO — incomum para organizações genuinamente descentralizadas — sugeriu ainda mais uma coordenação centralizada por trás da marca de “autonomia”.

A conversão de HT para HTX atraiu críticas por extrair valor dos detentores do token legado.

Em vez de migrar os detentores de HT de forma igualitária para o novo token, a HTX transferiu os benefícios de utilidade para o $HTX, ao mesmo tempo em que alocou apenas uma parte da nova oferta aos detentores existentes. O token HT caiu 17% imediatamente após o anúncio.

A credibilidade do volume permanece contestada, com algumas plataformas de análise sinalizando lacunas entre a atividade de negociação reportada e a verificável, sugerindo possível wash trading — particularmente notável dado as acusações da SEC contra Sun por práticas semelhantes com TRX.

A estrutura offshore nas Seychelles levanta preocupações sobre transparência de governança, enquanto a ausência de auditorias completas de reservas por terceiros, além de provas via árvore de Merkle, deixa lacunas de verificação. As reservas de ativos mostraram US$ 6,3 bilhões em janeiro de 2025, mas a composição das reservas incluía participações significativas em TRX — controladas por Sun — e no próprio token HTX da exchange, criando potenciais riscos de concentração.

Trajetória Futura: Experimento de Modelo Híbrido

O caminho da HTX DAO daqui em diante depende de executar uma descentralização genuína enquanto mantém a competitividade da exchange. O roadmap de 2025 inclui expandir as listagens de $HTX em outras exchanges, continuar o mecanismo de queima trimestral e fortalecer a participação da comunidade na governança.

A proposta HIP-005 introduziu, em julho de 2025, mecanismos de listagem e delistagem de tokens impulsionados pela comunidade, permitindo que detentores de $HTX recomendem projetos para listagem na exchange.

Isso representa uma expansão significativa do escopo de governança para o núcleo das operações da exchange.

Limitações estruturais persistem. O valor do token continua fundamentalmente atrelado à receita da exchange HTX, criando vulnerabilidade à pressão competitiva de plataformas maiores como Binance e Coinbase. A incerteza regulatória em torno de Sun e suas empresas introduz um risco constante de manchetes negativas que pode afetar o valor do token independentemente do desempenho da DAO.

O experimento de sobrepor governança de DAO às operações de uma exchange centralizada testa se a tomada de decisão orientada pela comunidade pode coexistir com os requisitos de eficiência operacional.

O sucesso exigiria demonstrar que os detentores de tokens realmente influenciam decisões materiais, em vez de simplesmente ratificar resultados predeterminados.

Se a HTX DAO evoluir para uma inovação significativa em governança ou permanecer apenas um token de exchange rebatizado com estética de descentralização dependerá da execução contínua, da resolução regulatória e — de forma crítica — de se a comunidade receberá poder autêntico de tomada de decisão. Por ora, os investidores devem encarar o ativo com plena consciência de que tokens de governança vinculados a exchanges carregam riscos distintos tanto em relação a protocolos DeFi puros quanto a tokens tradicionais de plataforma.