Bitcoin (BTC) pode estar começando a entrar na mesma engrenagem financeira que movimenta hipotecas, empréstimos garantidos por valores mobiliários e mercados de crédito estruturado, de acordo com a credora cripto Ledn, que agora prevê que empréstimos ao consumidor garantidos por Bitcoin podem se tornar uma indústria de US$ 1 trilhão na próxima década, à medida que as finanças institucionais se tornam mais confortáveis em tratar o BTC como colateral em vez de especulação.
A previsão segue o que a Ledn descreveu como o primeiro acordo de título lastreado em ativos com colateral em Bitcoin com classificação grau de investimento realizado no início deste ano, uma emissão de US$ 200 milhões que recebeu nota BBB- da S&P Global.
Segundo a Ledn, os títulos agora estão sendo negociados aproximadamente 5% mais “apertados” no mercado secundário do que na emissão, sinalizando um conforto institucional crescente com estruturas de crédito garantidas por Bitcoin.
“Essa transição já está em andamento”, disse Mauricio Di Bartolomeo, cofundador e CSO da Ledn, ao Yellow.com, quando questionado se o Bitcoin está evoluindo de um ativo especulativo para colateral financeiro de primeira linha.
“Bitcoin é mantido por dezenas de milhões de pessoas, cerca de 200 empresas de capital aberto e mais de uma dúzia de governos”, disse Di Bartolomeo. “A S&P classificou o ABS da Ledn garantido por Bitcoin como grau de investimento no início deste ano, e esses títulos agora estão sendo negociados cerca de 5% mais apertados do que na emissão.”
Ledn diz que é a confiança, não a tecnologia, que está travando os empréstimos em Bitcoin
A projeção da empresa é construída em torno do que ela chama de um enorme “gap entre demanda e adoção”.
Uma nova pesquisa encomendada pela Ledn e conduzida pela Protocol Theory descobriu que 88% dos detentores de cripto nos Estados Unidos e na Austrália considerariam tomar empréstimos usando seus ativos digitais como garantia, enquanto apenas 14% o fazem atualmente.
A Ledn argumenta que a diferença representa um grande mercado inexplorado que pode eventualmente escalar de forma semelhante ao mercado de empréstimos garantidos por valores mobiliários ou ao mercado de hipotecas nas finanças tradicionais.
A empresa acredita que o principal obstáculo não é mais o acesso ou a infraestrutura técnica, mas a confiança.
“É principalmente confiança, e o déficit de confiança tem uma origem específica”, disse Di Bartolomeo.
“Celsius, BlockFi e agora os colapsos em DeFi ensinaram a uma geração de detentores de cripto que a plataforma errada pode fazer você perder seu Bitcoin para sempre.”
O setor de empréstimos cripto sofreu colapsos catastróficos durante a queda do mercado em 2022, eliminando bilhões em ativos de clientes e prejudicando gravemente a confiança em credores cripto centralizados.
Exploits mais recentes em finanças descentralizadas reforçaram ainda mais esses receios.
“O exploit da Kelp DAO no mês passado é um lembrete recente do porquê as pessoas estão nervosas”, disse Di Bartolomeo. “Cada evento como esse reinicia o relógio da confiança para toda a categoria de protocolos de empréstimo em finanças descentralizadas.”
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Mercados de crédito em Bitcoin começam a se parecer mais com finanças tradicionais
O argumento mais amplo da Ledn é que os empréstimos em Bitcoin estão gradualmente convergindo com as finanças colateralizadas tradicionais, em vez de substituí-las.
A empresa compara os empréstimos garantidos por Bitcoin a práticas de gestão de riqueza já consolidadas, em que investidores tomam empréstimos contra ações, imóveis ou ouro em vez de liquidar posições de longo prazo.
A pesquisa revelou que 72% dos entrevistados concordaram que empréstimos garantidos por cripto oferecem liquidez conveniente sem forçar os investidores a vender suas posições em Bitcoin.
Di Bartolomeo argumentou que a institucionalização da securitização garantida por Bitcoin pode se tornar o mecanismo que eventualmente escalará o mercado para a casa das centenas de bilhões.
“O mercado chega a esse tamanho quando o restante do sistema financeiro tem as ferramentas para precificar e subscrever Bitcoin em termos padrão, em escala, por meio de estruturas familiares”, disse ele.
A Ledn acredita que a maturidade operacional, e não o entusiasmo especulativo, determinará se os empréstimos garantidos por Bitcoin alcançarão escala institucional.
A empresa disse que os entrevistados classificaram práticas de gestão de risco, reputação, clareza de termos e histórico operacional acima de taxas ou recursos de produto ao escolher plataformas de empréstimo.
Aceitação institucional pode redefinir o papel financeiro do Bitcoin
O surgimento de produtos de crédito garantidos por Bitcoin com grau de investimento também pode remodelar a forma como as finanças tradicionais veem o próprio Bitcoin.
Embora o Bitcoin tenha sido historicamente enquadrado principalmente como reserva de valor ou ativo tecnológico especulativo, a colateralização introduz um uso institucional mais prático.
“O Bitcoin continua sendo ouro digital”, disse Di Bartolomeo. “A colateralização adiciona uma função por cima disso.”
Essa distinção é importante porque os mercados globais de colateral sustentam grande parte das finanças modernas, desde hipotecas e empréstimos garantidos por valores mobiliários até mercados de recompra (repo) e crédito estruturado.
Se o Bitcoin passar a entrar cada vez mais nesses sistemas como colateral reconhecido, seu papel dentro do setor financeiro poderá se expandir muito além da negociação em bolsas ou das reservas de tesouraria.
A previsão da Ledn continua altamente ambiciosa em relação ao tamanho atual do mercado. A Galaxy Research estimou que todo o mercado de empréstimos cripto em finanças descentralizadas, credores centralizados e plataformas institucionais atingiu cerca de US$ 73,6 bilhões em seu pico anterior em 2025.
Ainda assim, a Ledn argumenta que a trajetória mais ampla está se tornando cada vez mais visível à medida que a infraestrutura institucional amadurece em torno dos mercados de crédito em Bitcoin.
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