Monad's tão aguardado lançamento de mainnet gerou métricas iniciais impressionantes, com o total de valor bloqueado se aproximando de US$ 200 milhões e as transações ultrapassando 14,7 milhões na primeira semana. Porém, uma análise mais detalhada revela que a grande maioria da atividade permanece concentrada em protocolos DeFi já estabelecidos, em vez de aplicações nativas do ecossistema.
A blockchain de alto desempenho, que promete 10.000 transações por segundo por meio de execução paralela, lançou oficialmente sua mainnet e o token MON em 24 de novembro, após um ciclo de desenvolvimento de três anos e meio, apoiado por US$ 244 milhões em funding de Paradigm e Coinbase Ventures.
O lançamento distribuiu 3,3% do fornecimento total de 100 bilhões de tokens por meio de um airdrop para 230.500 usuários, com mais 7,5% vendidos via Coinbase.
Segundo dados da Nansen, a atividade da rede da Monad disparou, com as transações acelerando 637% nos primeiros sete dias. Os endereços ativos subiram para mais de 404.000, enquanto as taxas coletadas saltaram para mais de US$ 111.000 – valor superior ao gerado por redes populares como Aptos, Near Protocol, Stacks e Algorand no mesmo período.
O que aconteceu
O valor total bloqueado na Monad se aproximou da marca de US$ 200 milhões, com a DeFi Llama mostrando a rede mantendo cerca de US$ 150–200 milhões em vários protocolos. Contudo, a distribuição evidencia um problema de concentração: cerca de 90% do TVL está em protocolos estabelecidos que foram implantados na Monad – Uniswap, Curve, Morpho e Upshift – em vez de aplicações nativas do ecossistema.
A Uniswap lidera com US$ 28 milhões em ativos bloqueados, enquanto a Gearbox, uma plataforma de empréstimos, detém US$ 20 milhões. Morpho, Upshift e Curve Finance mantêm cada um mais de US$ 1,5 milhão. Esses protocolos fornecem principalmente oportunidades de rendimento para tokens MON ou stablecoins, mas não foram construídos especificamente para a infraestrutura da Monad.
Enquanto isso, as aplicações nativas da Monad ficam bem atrás em valor total bloqueado. A Kuru Exchange, uma DEX de livro de ordens com limite central que aproveita a baixa latência da Monad para oferecer experiência semelhante à de uma exchange centralizada, ultrapassou US$ 1,5 milhão em TVL, com volume de negociação de 24 horas acima de US$ 11 milhões. A FastLane, que oferece staking líquido por meio de seu token shMON, detém aproximadamente US$ 5 milhões em TVL após o lançamento de sua mainnet, que viu mais de 7,13 milhões de MON em stake em 800 endereços únicos.
A Kintsu mantém US$ 1,5 milhão em valor bloqueado, enquanto a Clober detém US$ 1,16 milhão. Esses números empalidecem em comparação com os protocolos estabelecidos, destacando o desafio de criar um ecossistema nativo mesmo com fundamentos técnicos fortes.
A geração de taxas na Monad também reflete essa concentração, com a maioria das taxas on-chain vindo de swaps de tokens MON e adição de liquidez a protocolos, em vez de uma atividade de ecossistema diversificada. O volume de DEXs na Monad chegou a US$ 215 milhões em 24 horas, impulsionado principalmente pela Uniswap, que respondeu por US$ 62 milhões em transações nesse período. Outros principais protocolos de DEX incluem LFJ, Curve Finance e Swyrl Finance.
Na primeira semana, a rede também processou 8,9 milhões de transações, com taxas de 24 horas superando US$ 109.000. No entanto, essas métricas – embora impressionantes para uma nova blockchain – não necessariamente se traduzem em adoção orgânica sustentada se a atividade permanecer concentrada em especulação com tokens em vez de uso diversificado de aplicações.
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Por que isso importa
A concentração de TVL em protocolos estabelecidos, e não em aplicações nativas, levanta questões sobre a maturidade do ecossistema e sua sustentabilidade de longo prazo. Embora números fortes no início forneçam impulso de marketing, eles não indicam necessariamente que a Monad alcançou ajuste produto‑mercado ou que desenvolvedores estão criando aplicações atraentes e únicas para sua infraestrutura.
Esse padrão espelha desafios enfrentados por outras novas blockchains de camada 1, que lutam para converter hype inicial e liquidez em crescimento duradouro de ecossistema. Os 38,5% do fornecimento total alocados a incentivos de ecossistema – 38,5 bilhões de tokens MON – dão à fundação recursos substanciais para atrair desenvolvedores e usuários, de forma semelhante a como Optimism e Arbitrum alcançaram rápido crescimento de TVL por meio de grandes programas de incentives.
Contudo, se não forem usados de forma estratégica, esses recursos podem se tornar pressão vendedora em vez de catalisador de crescimento. A chave está em se a Fundação Monad utilizará esses fundos para incentivar com precisão projetos essenciais ou se os distribuirá de forma indiscriminada, o que determinará se a blockchain conseguirá construir um fosso competitivo de ecossistema.
Espera‑se que o crescimento da rede Monad se acelere à medida que mais empresas implantarem na sua mainnet. Protocolos importantes se preparando para lançar incluem Axelar, HyperLane, LayerZero, Renzo Protocol, SushiSwap e deBridge. O ecossistema abrange 304 protocolos em DeFi, IA e mercados de previsão, com 78 exclusivos da Monad.
O token MON inicialmente subiu mais de 70% acima do preço de venda na Coinbase, contrariando as fortes quedas pós‑airdrop que dominaram os lançamentos de 2025. Porém, o token vem enfrentando pressão à medida que investidores iniciais passam a realizar lucros. O cofundador da BitMEX, Arthur Hayes, que inicialmente previu que o MON poderia chegar a US$ 10, mais tarde reverteu sua posição e recomendou vender, tuitando: "Send this dogshit to ZERO!"
A alta avaliação totalmente diluída do token, em torno de US$ 3–4 bilhões com apenas cerca de 10–11% do fornecimento desbloqueado, cria riscos semelhantes a outros lançamentos com baixo float e alto FDV. Mais de 50,6% do fornecimento permanece bloqueado até 2029, cobrindo alocações da equipe, investidores e tesouraria. Precedentes históricos, incluindo Pi Network e Somnia, mostram como tokens podem disparar após o lançamento de mainnet antes de despencar conforme compradores iniciais realizam lucros.
O open interest da Monad começou a cair do pico deste mês de US$ 6,67 milhões para US$ 4,29 milhões em 28 de novembro, segundo dados da CoinGlass. Separadamente, o open interest em futuros saltou para US$ 142 milhões, vindo de menos de US$ 50 milhões no dia do lançamento, criando risco de liquidações caso o token caia significativamente.
As capacidades técnicas da blockchain permanecem fortes, com equivalência em nível de bytecode à Ethereum Virtual Machine, permitindo que contratos inteligentes sejam migrados sem modificações. A plataforma usa pipelining e execução paralela de transações para alcançar alta vazão, mantendo requisitos de hardware relativamente moderados para operadores de nós, evitando que apenas data centers ou instituições rodem nodes.
O tempo de bloco de um segundo da Monad e a finalidade em um único slot fornecem confirmações mais rápidas em comparação com blockchains sequenciais tradicionais. A rede processou sua primeira semana sem incidentes técnicos importantes, embora agentes maliciosos tenham começado a falsificar transferências de tokens em até 48 horas após o lançamento, segundo o CTO James Hunsaker, que alertou usuários de que transferências falsas de ERC‑20 podem imitar transações legítimas mesmo sem qualquer aprovação de carteira.
As métricas iniciais sugerem que a Monad conseguiu lançar sua infraestrutura técnica e atrair liquidez inicial. O desafio agora é converter essa liquidez e atividade em um ecossistema nativo vibrante, com aplicações que aproveitem as capacidades únicas da Monad em vez de simplesmente replicar o que já existe no Ethereum e em outras redes.