O Banco do Canadá concluiu o Project Samara, um experimento limitado em blockchain que emitiu a primeira obrigação tokenizada do Canadá numa plataforma de registo distribuído, com liquidação em depósitos de atacado no banco central.
O piloto identificou ganhos de eficiência operacional gains, mas alertou que a adoção mais ampla “provavelmente será lenta” devido a desafios de integração, custos de liquidez e lacunas no enquadramento regulatório.
A Export Development Canada (EDC), uma corporação pública de financiamento ao comércio exterior, emitiu uma única obrigação de três meses no valor de CA$100 milhões para um grupo fechado de investidores na Samara Platform. O TD Bank atuou como gestor líder conjunto e a RBC Investor Services prestou serviços de reconciliação da obrigação.
O BoC construiu a Samara sobre o Hyperledger Fabric para gerir todo o ciclo de vida da obrigação — emissão, leilão, pagamentos de cupão, resgates e negociação secundária — num único registo permissionado.
O que aconteceu
A Samara Platform integrated registos separados de obrigações e de caixa, permitindo liquidação instantânea e negociação em mercado secundário on‑chain.
Segundo o anúncio do BoC, o experimento demonstrou ganhos de eficiência operacional, melhor integridade de dados e redução do risco de contraparte e de liquidação — benefícios que o banco central reconheceu terem sido “parcialmente compensados” por maior complexidade do sistema e custos de liquidez.
O BoC apresentou o experimento explicitamente como um teste de viabilidade, não como um compromisso de política. “Apesar da viabilidade técnica, a adoção mais ampla provavelmente será lenta”, afirmou o comunicado, citando desafios de integração com a infraestrutura existente e o apetite limitado dos participantes de mercado para mudanças na infraestrutura central.
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Por que é importante
O Project Samara baseia‑se no anterior projeto Jasper do BoC, lançado em 2016 com a Payments Canada para testar registos distribuídos para pagamentos interbancários de atacado. Quase uma década depois, a conclusão é semelhante: a tecnologia funciona em condições controladas, mas o caminho para uma implementação em escala de produção passa por lacunas regulatórias e inércia institucional que o piloto não conseguiu resolver.
O experimento insere‑se num padrão global mais amplo. Bancos centrais na UE, em Singapura e na Suíça realizaram pilotos análogos de obrigações tokenizadas nos últimos três anos, na maioria chegando ao mesmo veredito qualificado — tecnicamente viáveis, comercialmente incertos e dependentes de enquadramentos regulatórios que ainda não existem em escala.
O orçamento federal do Canadá para 2025 incluiu planos para estabelecer novas regras sobre stablecoins, mas o BoC, em separado, shelved o seu trabalho em CBDC de retalho.
O foco de atacado do Project Samara representa uma ambição mais restrita: não reinventar o dinheiro de retalho, mas testar se a blockchain pode reduzir fricções na infraestrutura dos mercados de capitais institucionais.
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