Bitcoin (BTC) se estabilizou perto de US$ 70.000 após uma forte queda até cerca de US$ 67.000, mas dados on-chain e de derivativos compilados pela Glassnode em seu relatório da Semana 12 de 2026 sugerem que a recuperação é impulsionada mais por compras seletivas na queda do que por um retorno amplo da demanda em grande escala.
Os volumes à vista permanecem contidos, as taxas de funding perpétuo seguem negativas e um grande aglomerado de oferta de holders de curto prazo acima do preço atual cria um teto estrutural para qualquer alta sustentada.
Os fluxos para ETFs spot dos EUA voltaram a ficar ligeiramente positivos — a melhoria de curto prazo mais clara — embora a magnitude ainda seja pequena em relação a fases anteriores de acumulação.
O Bitcoin vem registrando fundos mais altos desde o início de março dentro de uma faixa entre US$ 60.000 e US$ 70.000. Um novo bloco de acumulação está se formando nesse corredor, mas a Glassnode observa que seu tamanho continua modesto, deixando o suporte em desenvolvimento em aproximadamente US$ 70.200 — o preço de custo da coorte de uma semana a um mês — vulnerável.
A coorte de um a três meses tem um preço de custo de cerca de US$ 82.200, que a Glassnode identifica como o principal nível de resistência acima do preço atual que define a faixa de médio prazo.
O problema da oferta acima do preço: bloco entre US$ 93 mil e US$ 97 mil
A restrição estrutural mais crítica está mais acima. Uma concentração densa de oferta de holders de curto prazo acumulada entre aproximadamente US$ 93.000 e US$ 97.000 estabelece uma zona de resistência relevante que pode amplificar a pressão vendedora sempre que o preço tentar se recuperar em direção a esses níveis.
A métrica Relative Unrealized Loss da Glassnode se estabilizou acima de 15% da capitalização total de mercado do Bitcoin — uma leitura comparável às condições vistas no segundo trimestre de 2022 — refletindo um elevado nível de medo, sem ainda alcançar os patamares agudos de capitulação observados em eventos como o colapso da FTX.
Read also: The Hidden Economics Of Memecoin Giveaway Farming
Realização de lucro praticamente secou
O Entity-Adjusted Realized Profit, uma medida da realização efetiva de lucro em toda a rede, desabou de um pico de aproximadamente US$ 3 bilhões por dia em julho de 2025 para menos de US$ 100 milhões por dia atualmente — uma queda de mais de 96%.
A Glassnode caracteriza contrações dessa magnitude como típicas de um mercado de baixa em sua fase final, quando o grupo de vendedores em lucro já foi amplamente esgotado.
Embora a redução da pressão vendedora seja um desenvolvimento construtivo isoladamente, ela também reflete a ausência de novas entradas de capital necessárias para sustentar qualquer recuperação mais significativa.
Posição em derivativos continua defensiva antes de vencimento chave
As taxas de funding perpétuo permanecem negativas nas corretoras, refletindo um viés persistentemente vendido mesmo com a estabilização do preço do Bitcoin. O skew de 25 delta na Deribit está entre 10% e 12% ao longo dos vencimentos — enviesado para puts em toda a curva — indicando uma demanda generalizada por hedge, e não apenas uma cautela localizada na ponta curta.
Estima-se que cerca de US$ 10 bilhões em short gamma de dealers devam expirar na sexta-feira, 27 de março, em um vencimento combinado semanal, mensal e trimestral.
A Glassnode observa que, uma vez que essa posição seja zerada ou rolada, o preço provavelmente ficará menos preso aos fluxos de hedge e mais sensível às condições macroeconômicas.
Read also: 500 BTC Moves From ‘Lost Keys’ Wallet After 10 Years, Mystery Deepens