Um recorde de $31 trilhões em emissão de títulos do Tesouro dos EUA está prestes a se tornar uma força central nos mercados financeiros globais ao longo de 2025 - e seus efeitos podem influenciar profundamente a trajetória dos ativos de criptografia.
À medida que os níveis de dívida do governo aumentam para 109% do PIB e 144% da oferta de moeda M2, os investidores estão cada vez mais avaliando as implicações para ativos com rendimento e sensíveis a riscos.
As necessidades de financiamento do Tesouro derivam de crescentes déficits fiscais, obrigações de refinanciamento e demandas de gastos aumentadas. Com mais de $31 trilhões em emissão de títulos planejados, o excesso de oferta pode elevar os rendimentos dos EUA, à medida que o governo compete por capital em um mercado global lotado.
Rendimento mais alto aumenta o custo de oportunidade de manter ativos sem rendimento, como Bitcoin e Ethereum, o que pode levar à rotação de capital para longe das criptografias, especialmente de instituições em busca de retornos mais seguros.
Aproximadamente um terço dos títulos do Tesouro dos EUA são detidos por investidores estrangeiros - incluindo bancos centrais e fundos de riqueza soberanos. Uma retirada na compra estrangeira, seja devido a tensões geopolíticas, esforços de diversificação ou atritos comerciais, pode forçar os EUA a oferecer rendimentos ainda mais atrativos aos investidores domésticos.
Isso amplificaria a pressão ascendente sobre as taxas de juros e apertaria ainda mais a liquidez global - um fator negativo líquido para ativos de risco especulativo, incluindo criptografias.
Se a demanda estrangeira permanecer fraca, os mercados de criptografia podem experimentar renovada volatilidade semelhante a 2022, quando o estresse do mercado de títulos e o aumento dos rendimentos contribuíram para uma venda dramática de Bitcoin.
Um potencial aumento nos rendimentos dos EUA poderia fortalecer o dólar, que tende a subir à medida que as taxas de juros reais aumentam. Um dólar mais forte torna o Bitcoin mais caro para investidores não norte-americanos, reduzindo a demanda internacional e exercendo pressão negativa sobre as avaliações de criptos denominadas em USD.
Apesar desses ventos contrários, a criptografia possui características que poderiam preservar a demanda, mesmo em um ambiente de alto rendimento. A oferta fixa do Bitcoin e seu papel como proteção contra a desvalorização de moeda fiduciária permanecem partes-chave de sua tese de investimento a longo prazo. Durante períodos de expansão monetária agressiva - como no pós-pandemia QE - o Bitcoin prosperou como uma alternativa de valor de reserva.
Além disso, à medida que os mercados de criptografia amadurecem, os investidores institucionais podem continuar a ver o Bitcoin e outros ativos digitais como ferramentas úteis para diversificação de portfólio. Sua baixa correlação de longo prazo com títulos tradicionais e ações, especialmente durante perturbações macroeconômicas, pode torná-los atraentes em meio à instabilidade do mercado de títulos.
Condições de liquidez também desempenharão um papel crucial. A emissão em larga escala de títulos do Tesouro muitas vezes leva à redução das reservas bancárias e a mercados de financiamento mais apertados. Se a liquidez tradicional secar, protocolos DeFi que oferecem rendimentos competitivos em cadeia podem atrair novo capital tanto de varejo quanto de instituições em busca de alternativas aos mercados monetários tradicionais.
Embora a emissão maciça de títulos possa temporariamente prejudicar a criptografia por meio do aumento dos rendimentos e de um dólar mais forte, as dinâmicas de longo prazo - como a adoção institucional, a evolução da regulamentação e a infraestrutura descentralizada da criptografia - poderiam amortecer o impacto.
Métricas-chave a serem observadas incluem:
- Demanda estrangeira por títulos do Tesouro dos EUA
- Tendências nos rendimentos reais e expectativas de inflação
- Indicadores de liquidez em mercados bancários e DeFi
- Mudanças no sentimento regulatório e comportamento de alocação de capital
Em suma, 2025 pode se provar um ano definidor onde a criptografia e as finanças tradicionais convergem de maneira mais visível - com os mercados de dívida dos EUA como o ponto de inflexão. Investidores navegando neste ambiente precisarão entender como as dinâmicas de rendimento, política monetária e infraestrutura blockchain interagem em um mundo de alta dívida.