Bitcoin (BTC) futuros na CME tiveram sua curva de rendimento comprimida de forma acentuada enquanto o open interest caiu cerca de 47% em relação aos níveis máximos, de acordo com um novo relatório de pesquisa divulgado em 26 de fevereiro, sinalizando o que analistas descrevem como um ciclo de desalavancagem contínuo e significativo em todo o mercado de derivativos.
O que aconteceu: Futuros da CME sinalizam reajuste de alavancagem
O relatório da CryptoQuant constatou que a curva de rendimento dos futuros de Bitcoin na CME se deslocou significativamente para baixo em comparação tanto a um ano atrás quanto ao final de 2025, com as quedas mais acentuadas concentradas em vencimentos de prazo mais longo. Esse achatamento reflete a demanda enfraquecida por posições compradas alavancadas e um prêmio de risco a termo menor.
A inclinação da curva de rendimento tem apresentado tendência de baixa desde 2025, espelhando padrões que precederam mercados de baixa em 2019 e 2022. A inclinação, no entanto, permanece positiva — uma distinção destacada pela CryptoQuant como significativa.
O open interest em futuros de Bitcoin na CME encolheu aproximadamente 47% em relação ao seu pico, uma queda comparável ao declínio de cerca de 45% durante o mercado de baixa de 2022. A pesquisa caracterizou o ambiente atual como “meio de ciclo baixista ou de consolidação”, observando que uma fase de capitulação definitiva provavelmente ainda não ocorreu.
Veja também: Vitalik Buterin Reveals 7-Fork Plan For Quantum-Proof Ethereum
Por que isso importa: Ainda não houve capitulação
A estrutura a termo dos futuros de Bitcoin na CME permanece em contango, o que contrasta com as condições observadas nos fundos de ciclos anteriores. Tanto em dez. de 2018 quanto em dez. de 2022, os fundos de mercado coincidiram com basis negativa e curvas inclinadas para baixo — indicadores de estresse agudo e desmontagem forçada de posições.
A inclinação ascendente da curva atual sugere que o mercado está passando por um reajuste gradual de posicionamento, em vez do tipo de evento de liquidação forçada que historicamente marcou fundos macro duradouros.
Embora a redução da alavancagem possa ajudar a estabilizar a estrutura de mercado ao longo do tempo, a análise da CryptoQuant indica que o processo de desalavancagem ainda não está completo.
Leia a seguir: NVIDIA Posts $68B Quarter - What The AI Chip Boom Means For Crypto Infrastructure