O mercado de criptomoedas está entrando em um padrão de espera, enquanto traders saem de apostas direcionais e migram para estratégias neutras em delta, guiadas por rendimento, antes de uma decisão muito aguardada do Federal Reserve que a Wintermute diz provavelmente ditar se o Bitcoin romperá rumo a $85,000 or $100,000 into year-end.
De acordo com uma atualização de mercado da Wintermute, o ambiente mais amplo se estabilizou após dois meses de volatilidade guiada por fatores macroeconômicos.
Os mercados agora exibem maior tolerância a dados negativos, mas ainda não demonstraram convicção suficiente para estabelecer uma nova tendência.
Essa pausa produziu um cenário estreito e focado em liquidez, em que a atividade se concentra em Bitcoin e Ethereum.
O Bitcoin está sendo negociado em torno de US$ 90.500 e o valor total do mercado cripto se recuperou para cerca de US$ 3,1 trilhões. Mesmo assim, a Wintermute observa que a ação recente de preços ainda reflete fragilidade.
Uma queda súbita intradiária de US$ 4.000, causada por aproximadamente US$ 2 bilhões em liquidações em cascata na última sexta-feira, não conseguiu disparar uma pressão de venda sustentada, um sinal de resiliência, mas também um lembrete de quão facilmente bolsões de liquidez podem se romper.
Com o impulso da Nasdaq enfraquecendo e a incerteza macro ainda elevada, os traders estão enfatizando “qualidade em vez de beta amplo”, diz a Wintermute.
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Tanto os fluxos de varejo quanto institucionais têm sido positivos para BTC e ETH, mas o basis comprimido e as taxas de financiamento contidas indicam um mercado relutante em usar alavancagem antes de decisões-chave dos bancos centrais.
A alta volatilidade implícita no fim do ano mostra expectativas de um desfecho dividido, com traders se posicionando em torno de um Bitcoin a US$ 85 mil ou US$ 100 mil até o fim de dezembro.
A reunião do Federal Reserve na quarta-feira, seguida pelo Banco do Japão na próxima semana, agora se apresenta como o principal catalisador para um rompimento direcional.
Até lá, a Wintermute observa uma mudança decisiva em direção a estratégias neutras em delta e de carry em ativos menores, onde o financiamento continua atraente.
Essa tendência sugere que os investidores estão priorizando eficiência de capital e geração de renda em vez de potencial especulativo de alta.
Na visão da Wintermute, o mercado está se consolidando “sem convicção”, e o próximo grande movimento será ditado não pelos fundamentos de cripto, mas pelos sinais de política de juros.
Sem uma surpresa macroeconômica significativa, o cripto tende a permanecer em uma faixa limitada, com a volatilidade sendo guiada mais por estresse de liquidez e posicionamento do que por novas narrativas.
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