Bitcoin está entrando em uma nova fase em que as oscilações de preços estão diminuindo e os choques de mercado são cada vez mais absorvidos por investidores institucionais em vez de traders de varejo, de acordo com o relatório trimestral ARK Invest publicado na quarta-feira.
A pesquisa argumenta que a estrutura de mercado do Bitcoin mudou fundamentalmente após a expansão dos fundos de índice negociados em bolsa e um amplo ciclo de desalavancagem, resultando no menor perfil de volatilidade na história do ativo, apesar de quedas significativas durante 2025.
A volatilidade do Bitcoin cai mesmo com quedas persistentes
O relatório da ARK observa que 2025 marcou o ano de menor volatilidade do Bitcoin na história, mesmo com o ativo experimentando uma queda de pico a mínima de mais de 36%.
Em vez de desencadear vendas em cascata, a correção ocorreu ao lado de uma atividade on-chain estável e uma consolidação perto do preço realizado do Bitcoin.
"2025 marcou a menor volatilidade anual do Bitcoin na história", afirma o relatório, acrescentando que a ação do preço se estabilizou cada vez mais em torno de sua média on-chain, que estava próxima a $80,953 durante o período analisado.
O relatório atribui essa mudança a alterações na composição da propriedade, com investidores de ETF agora formando um grande grupo cujos custos estão próximos dos preços atuais.
Essa estrutura, argumenta a ARK, reduziu a venda reflexiva e liquidações forçadas que historicamente ampliaram as quedas do Bitcoin.
A redução da alavancagem diminui a pressão estrutural de vendas
A ARK destaca que uma queda acentuada na alavancagem especulativa removeu uma grande fonte de instabilidade do mercado.
As liquidações longas foram em grande parte resolvidas, enquanto a lucratividade entre os tesouros de ativos digitais caiu acentuadamente, reduzindo os incentivos para vender em momentos de fraqueza.
Leia também: Powell diz que é difícil argumentar que a política do Fed ainda é significativamente restritiva "A lucratividade dos tesouros de ativos digitais caiu aproximadamente 93%", observa o relatório, caracterizando a queda como um evento de limpeza em vez de um colapso sistêmico.
De acordo com a análise, essa desalavancagem ocorreu sem desencadear picos de volatilidade sustentados, sinalizando que os mercados de Bitcoin agora estão mais bem equipados para absorver choques sem loops de feedback desestabilizadores.
Condições macroeconômicas preparam o cenário para um novo regime do Bitcoin
Olhando para frente, a ARK coloca o comportamento de mercado em evolução do Bitcoin dentro de um contexto macroeconômico mais amplo.
O relatório descreve a economia dos EUA como uma "mola comprimida", apontando para a redução da inflação, a possibilidade de taxas de juros mais baixas e ganhos de produtividade como potenciais ventos favoráveis em 2026.
A ARK também traça paralelos históricos entre as atuais avaliações de ouro e períodos anteriores que precederam a rotação de capital para ativos alternativos.
"A avaliação do ouro em relação ao M2 atingiu níveis historicamente associados a mudanças em direção a ativos de risco", afirma o relatório.
A implicação, segundo a ARK, é que o Bitcoin pode estar se transformando de um instrumento especulativo de alta beta para um ativo sensível ao macro cada vez mais incorporado em portfólios institucionais.
Em vez de se concentrar em saber se o Bitcoin se recupera das recentes quedas de preços, o relatório sugere que a questão mais consequente é se esse regime emergente de baixa volatilidade altera como o Bitcoin é precificado, alocado e regulado nos próximos anos.
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