Yellow Capital CEO Diego Martin diz que a demanda mais forte que está se formando em cripto não vem mais de traders de varejo perseguindo a última narrativa, mas da interseção emergente entre inteligência artificial e Web3, onde agentes autônomos podem se tornar usuários recorrentes de infraestrutura on-chain.
Em entrevista à Yellow.com, Martin disse que a demanda cripto ligada à IA parece diferente de temas anteriores de mercado porque está começando a se formar pelo lado do comprador, em vez de simplesmente por meio de nova oferta de tokens.
“Esta é a demanda mais real que vi em anos”, disse Martin, observando que sua visão vem de observar o fluxo do livro de ordens em vez de apenas gráficos de preço.
Seu argumento é que a maioria das narrativas cripto historicamente segue o mesmo padrão: novos tokens são lançados, a liquidez gira de um tema para outro, e traders de varejo são puxados para a especulação de curto prazo. A categoria IA‑Web3, disse ele, parece estar se desenvolvendo de forma diferente porque o usuário final pode nem sempre ser humano.
Máquinas podem se tornar os próximos compradores
Martin disse que a parte mais forte da tese IA‑Web3 é que a demanda futura pode vir de máquinas pagando por serviços, não de traders apostando em valorização de preço.
“O comprador talvez nem seja um humano que está se empolgando”, disse. “É uma máquina que precisa de seus créditos de IA, por exemplo, para Claude, ou precisa de acesso a esse tipo de tecnologia.”
Isso muda a estrutura de mercado se se provar durável. Agentes de IA podem precisar pagar por computação, dados, assinaturas, direitos de acesso, serviços de liquidação e outras funções máquina‑a‑máquina. Esses pagamentos podem criar uso recorrente, em vez de um lance especulativo pontual.
Martin disse que agentes podem eventualmente “pagar uns aos outros e fazer hedge” usando tokens de utilidade ligados à IA, créditos ou camadas de liquidação. Nesse caso, a demanda cresceria conforme a atividade dos agentes cresce, em vez de desaparecer quando a atenção do varejo se move para o próximo setor.
É por isso que ele vê IA‑Web3 como um dos poucos temas no ciclo atual com possibilidade de demanda estrutural.
“O capital não só está sendo pegajoso e não está rotacionando tanto, como está se acumulando e ficando”, disse Martin.
Bolha e infraestrutura podem existir juntas
Martin não descarta a possibilidade de que ativos cripto ligados à IA já estejam em uma fase especulativa. Em vez disso, ele argumenta que bolhas e revoluções tecnológicas frequentemente acontecem ao mesmo tempo.
Ele comparou a atual construção de IA‑cripto à era das pontocom, quando muitas empresas de internet fracassaram, embora a tecnologia subjacente tenha se tornado fundamental.
“A bolha e a revolução não estão em tensão. Elas fazem parte do mesmo evento”, disse Martin. “A internet não morreu em 2001. Sites específicos morreram.”
Em sua visão, a próxima contração de liquidez atuará como um filtro. Projetos que resolvem problemas reais e geram uso podem sobreviver. Projetos que existem principalmente porque podem emitir um token provavelmente vão desaparecer.
Seu teste para fundadores e investidores é simples: o projeto ainda existiria se não pudesse imprimir um token?
Se a resposta for sim, e o projeto tiver usuários, receita e fluxo de caixa, Martin disse que ele pode representar infraestrutura. Se a resposta for não, então o token provavelmente é o produto, o que o torna vulnerável quando a liquidez aperta.
“A grande maioria dos projetos que estão sendo lançados hoje não precisa de token algum”, disse. “Eles emitiram um porque precisam de demanda para ele, não porque o problema exista.”
Livros de ordens revelam o que gráficos de preço escondem
Martin disse que um dos maiores erros que investidores cometem é depender demais de gráficos de preço sem estudar a estrutura de mercado por baixo.
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“Vejo tokens explodindo para cima, mas então, no livro, nada além de ordens de venda”, disse Martin. “Todo mundo está tentando sair.”
Ele disse que isso muitas vezes é sinal de demanda fabricada. Um projeto ou ator de mercado relacionado pode estar absorvendo a pressão de venda para manter o gráfico com aparência saudável, mesmo enquanto o livro subjacente mostra fraqueza.
“O gráfico está dizendo que isso vai parecer ótimo, mas o livro de ordens está dizendo que isso é apenas uma bomba‑relógio”, disse.
Essa distinção importa à medida que tokens IA‑Web3 atraem mais atenção. Um preço em alta sozinho não prova demanda real. Martin disse que investidores devem buscar uso, receita, profundidade do livro de ordens e se a demanda sobrevive durante períodos de estresse.
Próximo choque de liquidez será o teste
Martin apontou a liquidação de mercado de 10 de outubro como exemplo de quão rápido a demanda fabricada pode desaparecer quando a liquidez global seca. Em sua visão, choques repentinos de mercado expõem a diferença entre infraestrutura e especulação.
“Quando a liquidez global seca e os canos congelam, a demanda fabricada evapora em apenas um dia”, disse. “O uso real ainda está lá.”
É por isso que ele acredita que o próximo crash não vai encerrar a tese IA‑Web3, mas vai separar projetos credíveis de estruturas apenas de token. Os projetos mais propensos a sobreviver serão aqueles que resolvem problemas reais de infraestrutura, geram fluxo de caixa e atendem usuários que precisam do produto independentemente do preço do token.
Para Martin, os sinais mais importantes não são hype, branding ou desempenho de curto prazo. São se os usuários continuam a transacionar, se existe receita e se o livro de ordens mostra compra genuína e não apenas suporte controlado.
“Se você está escolhendo os vencedores pelo gráfico, vai comprar os piores”, disse. “Observe os canos, observe o livro de ordens.”
Varejo não é mais o principal motor de volume
Martin também disse que traders de varejo estão se tornando uma parte menor do volume total do mercado cripto. Em sua visão, a maior parte do turnover hoje é gerada por bots, formadores de mercado, sistemas de arbitragem e outras estratégias programáticas.
“A maior parte do turnover são máquinas executando estratégias sem emoção”, disse. “E a maior parte da dor são humanos.”
Essa mudança fortalece seu argumento mais amplo. Se a atividade do mercado cripto é cada vez mais guiada por máquinas, então agentes de IA se tornarem atores econômicos não é uma ideia distante. Pode ser o próximo estágio de um mercado já dominado por execução automatizada.
Martin disse que investidores de varejo ainda sofrem mais durante liquidações porque entram em posições emocionalmente e muitas vezes são forçados a sair por sistemas de alavancagem mais rápido do que conseguem reagir. Bots não entram em pânico, disse ele, mas pessoas sim.
Nos próximos 12 a 15 meses, ele espera que agentes se tornem mais visíveis como participantes econômicos, comprando serviços, transacionando e contribuindo para a atividade de mercado de maneiras menos emocionais e mais orientadas por utilidade.
A implicação é significativa para os mercados cripto. Se agentes de IA se tornarem compradores recorrentes de computação, acesso e serviços de liquidação, o próximo grande ciclo de demanda pode não se parecer com as rotações lideradas pelo varejo dos anos anteriores.
Pode ser mais silencioso, mais automatizado e mais guiado por infraestrutura.
A questão, disse Martin, é quais projetos estão realmente construindo para esse futuro e quais estão simplesmente usando IA como a mais recente narrativa de token.
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