O Diretor de Investimentos da Bitwise, Matt Hougan, lançou um ataque direto ao JPMorgan Chase esta semana, escalando tensões entre empresas de criptomoedas e os maiores bancos dos EUA sobre esforços congressionais para restringir rendimentos de stablecoins. O confronto representa o mais recente ponto de tensão no que observadores da indústria descrevem como uma das batalhas de lobby financeiro mais intensas em Washington nos últimos anos, com trilhões de dólares em depósitos potencialmente em jogo.
O Que Saber:
- Bancos tradicionais estão fazendo lobby no Congresso para impedir que plataformas de stablecoins ofereçam taxas de juros competitivas, temendo uma saída massiva de depósitos.
- Defensores das criptomoedas argumentam que os bancos querem proteger seu monopólio sobre contas de juros enquanto oferecem retornos mínimos aos clientes.
- A disputa centra-se na recente aprovação da Lei GENIUS, que estabeleceu regulamentações federais de stablecoin, mas criou controvérsia sobre restrições de rendimento.
As críticas de Hougan foram direcionadas às ofertas mínimas de juros do JPMorgan em contas correntes padrão, que variam de 0% a 0,01% de rendimento percentual anual. Sua postagem nas mídias sociais questionou por que o banco se opõe a pagamentos de juros de stablecoins enquanto oferece virtualmente nenhum retorno a seus próprios clientes. Os comentários do executivo da Bitwise seguiram os esforços de lobby do Instituto de Política Bancária e outras organizações bancárias para convencer os legisladores a reduzir as oportunidades de rendimento de stablecoins.
O contraste fica evidente ao examinar os requisitos de depósito do JPMorgan para produtos de maior rendimento. De acordo com relatórios da mídia financeira, as maiores taxas de Certificado de Depósito do banco exigem um depósito mínimo de $100.000 mais um relacionamento existente de conta corrente. Essa estrutura cria barreiras para consumidores médios, enquanto algumas plataformas de stablecoins oferecem rendimentos que se aproximam de 5% com requisitos de entrada mais baixos.
Batalha Congressional Sobre a Lei GENIUS
A Lei GENIUS, que passou no Congresso com avassalador apoio bipartidário, estabeleceu o primeiro marco regulatório federal abrangente para stablecoins. Contudo, a legislação proibiu emissores de stablecoins como Circle, que opera o USD Coin, e Tether de pagarem diretamente juros aos detentores. Lobbies bancários agora querem que o Congresso feche o que eles caracterizam como uma brecha que permite que bolsas de criptomoeda como Coinbase e Binance ofereçam oportunidades de rendimento aos usuários de stablecoins.
Ryan Sean Adams, apresentador do podcast Bankless, ecoou o sentimento de Hougan acusando instituições financeiras tradicionais de comportamento explorador.
Adams argumentou que os bancos querem impedir que cidadãos americanos obtenham retornos competitivos em suas economias para preservar suas próprias margens de lucro. O debate reflete perguntas mais amplas sobre inovação financeira e escolha do consumidor nos mercados de ativos digitais.
O Diretor Jurídico da Coinbase, Paul Grewal, rejeitou as caracterizações da indústria bancária sobre lacunas regulatórias. Em uma resposta nas mídias sociais, Grewal enfatizou que 376 membros do Congresso de ambos os partidos apoiaram o marco atual, descartando os argumentos dos bancos como tentativas de evitar a concorrência de mercado.
Projeções da Indústria e Impacto Econômico
Organizações de finanças tradicionais, incluindo a American Bankers Association e a Consumer Bankers Association, alertam que rendimentos competitivos de stablecoins poderiam desencadear uma migração de depósitos sem precedentes. Suas projeções sugerem possíveis saídas de até $6,6 trilhões, o que aumentaria os custos de empréstimos e reduziria a capacidade de empréstimos para pequenas empresas e famílias.
Christopher Williston, CEO da Independent Bankers Association of Texas, disse à mídia financeira que o ambiente regulatório parece projetado para substituir instituições bancárias tradicionais.
Tais preocupações refletem uma ansiedade mais ampla dentro do setor bancário sobre a crescente presença de mercado e aceitação regulatória das criptomoedas.
Defensores das criptomoedas descartam essas projeções como retórica alarmista projetada para proteger posições de mercado incumbentes. O mercado de stablecoins demonstrou um potencial significativo de crescimento, com o Chefe de Pesquisa da Coinbase, David Duong, projetando uma expansão para $1,2 trilhões até 2028. Essa trajetória de crescimento sugere que as stablecoins podem evoluir de ferramentas de pagamento especializadas para fatores macroeconômicos significativos.
Compreendendo Termos Financeiros Chave
Stablecoins são tokens digitais projetados para manter valor estável em relação a ativos de referência, tipicamente o dólar americano. Ao contrário das criptomoedas voláteis como Bitcoin ou Ether, as stablecoins visam proporcionar estabilidade de preço enquanto permitem transações digitais rápidas. As maiores stablecoins incluem o USDT da Tether e o USDC da Circle, que em conjunto representam centenas de bilhões em capitalização de mercado.
A Lei GENIUS refere-se à legislação que estabelece padrões de supervisão federal para emissores de stablecoins, incluindo requisitos de capital e diretrizes operacionais. O Rendimento Percentual Anual representa a taxa anual efetiva de retorno sobre depósitos, levando em consideração os efeitos de juros compostos ao longo do tempo.
Dinâmica Política e Implicações Futuras
Legisladores republicanos estão supostamente preparando uma legislação mais ampla sobre a estrutura do mercado de criptomoedas para consideração neste outono, o que poderia solidificar as oportunidades de rendimento de stablecoins como características permanentes da política de ativos digitais dos EUA. Enquanto isso, instituições de Wall Street estão mobilizando recursos de lobby para impedir tais resultados, criando o que observadores da indústria descrevem como uma guerra civil política financeira.
A disputa se estende além de considerações imediatas de lucro para questões fundamentais sobre a evolução do sistema financeiro. Bancos argumentam que precisam de estabilidade de depósitos para manter operações de empréstimo e estabilidade econômica, enquanto proponentes de criptomoedas advogam por uma competição orientada para o mercado e escolha do consumidor.
Considerações Finais
O confronto entre empresas de criptomoeda e bancos tradicionais sobre rendimentos de stablecoins representa um momento crucial na política financeira americana. Com as stablecoins tornando-se cada vez mais integradas aos mecanismos fiscais e potencialmente atingindo trilhões em capitalizações de mercado, o desfecho dessa batalha em Washington pode determinar quem controla as oportunidades de taxa de juros na economia digital por muitos anos.