Tether co-fundador Reeve Collins, falando recentemente em Dubai, destacou como o setor está evoluindo além de seu foco original em moeda fiduciária. A perspectiva de Collins surge em um momento em que as stablecoins não são apenas essenciais para a economia cripto, mas também atraem crescente escrutínio e inovação dos setores privado e público.
Seus comentários sugerem que a próxima fase de desenvolvimento de stablecoins será definida pela competição de novas classes de ativos e modelos de colateral alternativos, potencialmente reformulando como a estabilidade e o valor são mantidos nas finanças digitais.
Durante anos, as stablecoins em dólar americano como Tether (USDT) e USD Coin (USDC) têm servido como espinha dorsal do ecossistema de ativos digitais. Seu domínio reforçou o papel do dólar como moeda de reserva do cripto, com stablecoins em USD agora representando mais de 99% de todas as stablecoins denominadas em moeda fiduciária e uma capitalização de mercado que supera $220 bilhões no início de 2025.
No entanto, à medida que o mercado de stablecoins amadurece e os quadros regulatórios se tornam mais definidos, o cenário está se abrindo para novos entrantes, tanto em termos de geografia quanto de apoio de ativos. Esta mudança está sendo impulsionada por uma combinação de demanda do investidor por rendimento, avanços tecnológicos na tokenização e um apetite crescente por diversificação em ativos digitais.
A Ascensão dos Modelos de Stablecoin Baseados em Rendimento
A próxima fronteira do setor de stablecoins é a geração de rendimento, marcando uma saída dos modelos tradicionais que simplesmente vinculam tokens a reservas fiduciárias. Collins, agora liderando o projeto Pi Protocol, enfatizou o crescente apelo das stablecoins colateralizadas por ativos geradores de rendimento, como fundos de mercado monetário, commodities tokenizadas como o ouro, e instrumentos financeiros on-chain. Estes modelos oferecem retornos que podem superar os títulos do Tesouro dos EUA, tornando-os atraentes tanto para investidores de varejo quanto institucionais que buscam renda passiva e eficiência de capital.
Esta evolução já é visível na proliferação de stablecoins geradoras de rendimento como USDe, sDAI e USDY, que mesclam estabilidade de preços com retornos reais. Esses tokens são tipicamente apoiados por uma rede diversificada de ativos, variando de treasuries de curto prazo a protocolos de empréstimo DeFi, permitindo que paguem aos detentores uma parte do rendimento gerado por suas reservas. Por exemplo, o USDY oferece rendimentos de 4–5% APY investindo em Treasuries dos EUA de curto prazo, enquanto o OUSD gera retornos através de participação automatizada em protocolos DeFi.
A introdução de tais produtos está reformulando as expectativas do usuário: ao invés de simplesmente servir como uma reserva estável de valor, stablecoins agora são vistas como veículos para ganhar rendimento, semelhante a fundos de mercado monetário nas finanças tradicionais.
No entanto, essas inovações trazem novos riscos. A complexidade das estratégias de rendimento subjacentes, potenciais vulnerabilidades de contratos inteligentes e o desafio de manter a liquidez durante o estresse do mercado exigem uma gestão robusta de risco e transparência. Reguladores e usuários igualmente estão exigindo maior visibilidade sobre como essas stablecoins são apoiadas e como os riscos são mitigados, levando a apelos por auditorias regulares e divulgação clara de ativos de reserva e estratégias de hedge.
À medida que o mercado de stablecoins geradoras de rendimento se expande, projetos que podem demonstrar tanto transparência quanto retornos sustentáveis likely ganharão tração.
Stablecoins de Ativos e Lastreadas em Commodities
A ampliação do colateral de stablecoins não se limita a instrumentos financeiros geradores de rendimento. Stablecoins lastreadas em ativos, especialmente aquelas vinculadas a commodities como ouro, estão ganhando força à medida que os investidores buscam alternativas à exposição fiduciária.
Stablecoins lastreadas em ouro como Tether Gold (XAUT) e Paxos Gold (PAXG) oferecem aos detentores a capacidade de possuir tokens digitais resgatáveis por ouro físico, proporcionando uma proteção contra inflação e risco cambial. Cada token é tipicamente apoiado por uma quantidade específica de ouro mantido em cofres seguros, e o preço segue de perto o valor de mercado à vista do metal.
Stablecoins lastreadas em commodities são classificadas de forma diferente dependendo da jurisdição, com alguns reguladores tratando-as como tokens referenciados em ativos ou commodities ao invés de moedas. Esta distinção pode influenciar como elas são comercializadas, negociadas e regulamentadas. O apelo desses tokens reside em sua capacidade de combinar a liquidez e programabilidade dos ativos digitais com a estabilidade percebida e valor intrínseco das commodities físicas. Em um ambiente global marcado por tensões geopolíticas e flutuações de valores fiduciários, tais alternativas são cada vez mais atraentes tanto para investidores individuais quanto institucionais.
A ascensão das stablecoins lastreadas em ativos também reflete a tendência mais ampla da tokenização de ativos do mundo real (RWA). Ao trazer instrumentos financeiros tradicionais e commodities para trilhos blockchain, emissores podem oferecer uma gama mais ampla de opções de colateral para stablecoins. Isso não só diversifica o risco, mas também expande a utilidade das stablecoins além da simples substituição de moeda, potencialmente permitindo novas formas de inovação financeira e liquidação transfronteiriça[9].
Apoios Políticos
Um dos desenvolvimentos mais marcantes recentes no setor de stablecoins é o crescente envolvimento de figuras políticas e governos. Collins citou o lançamento do projeto de stablecoin World Liberty Financial (WLFI), vinculado ao presidente dos EUA Donald Trump, como um momento divisor de águas para a indústria. Embora o token WLFI ainda não seja comercializável, seu duplo lançamento na BNB Chain e Ethereum e sua associação com um presidente em exercício dos EUA sublinham a crescente aceitação mainstream das stablecoins.
Os apoios políticos podem servir como poderosos catalisadores para a adoção, conferindo legitimidade aos projetos de stablecoin e encorajando uma participação mais ampla de instituições e do público.
A iniciativa WLFI, embora ainda em seus estágios iniciais e enfrentando obstáculos significativos de financiamento e regulamentação, destaca o impacto simbólico e prático do envolvimento do governo nos mercados de ativos digitais. À medida que governos e grandes players fintech entram na arena das stablecoins, a perspectiva de adoção generalizada, regulamentação mais clara e maior inovação torna-se mais tangível.
Esta mudança também se reflete em desenvolvimentos de políticas. Nos EUA, o presidente do Federal Reserve Jerome Powell e outros reguladores apoiaram publicamente o impulso por uma legislação abrangente para stablecoins, sinalizando uma disposição em abraçar os ativos digitais dentro de uma estrutura regulatória. Tais movimentos parecem acelerar a integração das stablecoins nas finanças convencionais, abrindo caminho para novos produtos e serviços que vão além dos modelos centrados no dólar do passado.
Reflexões finais
Apesar da presença esmagadora do dólar americano no mercado de stablecoins—representando mais de 99% dos tokens denominados em moeda fiduciária e mais de $220 bilhões em capitalização de mercado no primeiro trimestre de 2025—há sinais claros de que esse domínio pode não ser permanente. Países como os Emirados Árabes Unidos e o Brasil estão lançando stablecoins de moeda nativa, enquanto iniciativas do setor privado estão experimentando tokens apoiados por ativos geradores de rendimento ou metais preciosos.
Esses desenvolvimentos estão sendo impulsionados tanto por necessidades econômicas locais quanto pela demanda global de investidores por diversificação e rendimento.
O ecossistema de stablecoins está assim evoluindo para um cenário mais competitivo e diversificado. À medida que ativos do mundo real tokenizados e modelos de colateral alternativos ganham força, os usuários terão uma gama cada vez maior de opções-cada uma com seu próprio perfil de risco, retorno e regulamentação.
A próxima geração de stablecoins pode oferecer não apenas estabilidade de preços, mas também rendimento, exposição a commodities, ou até mesmo acesso a novos serviços financeiros, refletindo uma mudança mais ampla em como o valor é armazenado e transferido na era digital.
Esta transição provavelmente será moldada por desenvolvimentos regulatórios contínuos, inovação tecnológica e mudanças nas preferências dos investidores. À medida que as stablecoins se tornam mais integradas às finanças globais, seu design e suporte provavelmente refletirão cada vez mais a complexa interação entre política monetária, demanda do mercado e capacidade tecnológica.