Geoffrey Kendrick, do Standard Chartered, disse que o mercado cripto provavelmente já viu a mínima do ciclo atual, argumentando que a queda do Bitcoin (BTC) para US$ 59.000 pode marcar o fim da mais recente correção, à medida que os catalisadores macro e institucionais começam a ficar mais construtivos.
“Acho que agora já vimos a mínima dos preços dos criptoativos para este ciclo”, escreveu Kendrick em um relatório na sexta-feira. “Isso seria US$ 59 mil para o BTC.”
Kendrick disse que dois desenvolvimentos poderiam ajudar a confirmar essa visão: um possível acordo de paz entre EUA e Irã ligado ao G7 e a oferta pública inicial da SpaceX. Ele afirmou que um acordo de paz, se confirmado, poderia reduzir a pressão dos preços mais altos do petróleo e dos rendimentos dos Treasuries dos EUA, enquanto o IPO da SpaceX pode aliviar a recente pressão vendedora vinda dos ETFs à vista de Bitcoin.
“O inverno acabou. Bem-vindo de volta à primavera cripto”, escreveu Kendrick.
Fluxos de ETFs se tornam teste-chave para a recuperação do Bitcoin
Kendrick disse que as últimas semanas registraram algumas das vendas mais intensas em ETFs à vista de Bitcoin nos EUA desde o seu lançamento. Ele citou evidências anedóticas de que alguns detentores de ETFs de Bitcoin estavam vendendo para liberar caixa para o IPO da SpaceX.
Os próximos pontos de confirmação, segundo Kendrick, são se a Strategy, antiga MicroStrategy, anunciará outra compra de Bitcoin na segunda-feira, se os ETFs de Bitcoin registrarão um dia de fluxo positivo e se os preços do petróleo continuarão a recuar.
O Bitcoin era negociado em torno de US$ 63.700, em alta de 1,2% no momento da publicação.
Segundo Iliya Kalchev, analista do Dispatch da Nexo, os ETFs à vista de Bitcoin caminhavam para a quarta semana consecutiva de resgates. No entanto, o ritmo havia desacelerado para US$ 401,7 milhões até agora nesta semana, ante US$ 1,72 bilhão na semana anterior.
Essa desaceleração, disse Kalchev, era “um sinal inicial que vale notar”.
“Se o acordo com o Irã for confirmado neste fim de semana, o primeiro teste significativo será se os fluxos dos ETFs se inverterem”, disse Kalchev. Ele acrescentou que a demanda institucional por trás da recuperação do Bitcoin em abril foi construída sobre um alívio macro semelhante.
Expectativas de acordo com o Irã mudam o pano de fundo macro
A melhora no tom do mercado veio enquanto investidores avaliavam relatos de progresso rumo a um acordo de paz entre EUA e Irã. Kalchev disse que o Brent havia caído para cerca de US$ 86,50, mínima de dois meses, à medida que cresciam as esperanças de que um acordo pudesse incluir a reabertura do Estreito de Ormuz, o fim das sanções de petróleo dos EUA e a liberação de fundos iranianos congelados.
Uma queda sustentada nos preços do petróleo seria relevante para o cripto, porque preços de energia mais baixos podem reduzir a pressão inflacionária e aliviar a pressão de alta sobre os rendimentos dos títulos. Kendrick apontou isso como uma das condições essenciais para que a mínima do Bitcoin se sustente.
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Kalchev disse que um acordo confirmado com o Irã seria “o desenvolvimento macro mais significativo desde o início do conflito”, porque poderia desfazer o prêmio do petróleo, aliviar as expectativas de inflação e potencialmente reverter os resgates institucionais de produtos cripto.
O posicionamento em opções também sugeria que os investidores institucionais não estavam se preparando para um salto imediato, mas para uma recuperação gradual. Kalchev disse que as estruturas de opções institucionais desta semana foram montadas para lucro máximo se o Bitcoin se estabilizar perto de US$ 75.000 até o fim de julho.
“A faixa de US$ 60.000–US$ 65.000 continua sendo a zona de referência de curto prazo, com a média móvel de 200 semanas em torno de US$ 61.000 fornecendo o piso estrutural”, disse Kalchev.
Analistas ainda querem demanda mais forte no mercado à vista
Nem todos os analistas tratam a recuperação como confirmada. Shawn Young, analista-chefe da MEXC Research, disse que o Bitcoin ainda precisa de uma compra à vista mais forte antes que o mercado possa estabelecer um piso duradouro.
“O Bitcoin está passando por uma correção de estágio final, e a estrutura de capitulação da Glassnode parece correta em termos de direção”, disse Young. “A demanda é o ponto fraco.”
Young afirmou que parte da queda recente pareceu refletir vendas forçadas de posições alavancadas. Ele disse que os fluxos de ETFs e a atividade de negociação nos EUA devem ser observados primeiro em busca de sinais de retorno da demanda.
“O verdadeiro teste é se os compradores estão dispostos a absorver a oferta nos níveis atuais”, disse Young.
Young identificou US$ 60.000 como o nível-chave de curto prazo. A manutenção dessa área sugeriria que os compradores estão começando a defender o mercado, enquanto uma falha em melhorar a demanda poderia deixar o Bitcoin vulnerável a um movimento em direção a US$ 53.000 a US$ 54.000.
Ele disse que ficaria mais confortável com uma recuperação assim que o Bitcoin voltar a superar US$ 65.000 e depois se manter acima de US$ 70.000 com compra real no mercado à vista por trás disso. Um retorno à faixa de US$ 76.000 a US$ 82.000, acrescentou, faria o mercado parecer reparado após a correção.
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