A última correção do Bitcoin (BTC) pode estar chegando à exaustão, com Geoffrey Kendrick, do Standard Chartered, argumentando que em breve o mercado poderá olhar para os níveis atuais como uma zona-chave de compra se dois grandes pontos de estresse diminuírem nos próximos dias.
Em uma nota enviada à Yellow.com, Kendrick disse que a semana foi “dolorosa em cripto”, com o Bitcoin sofrendo pressão depois que a Strategy, anteriormente MicroStrategy, vendeu 32 BTC. A venda alimentou diretamente as preocupações dos críticos das empresas de tesouraria de ativos digitais, especialmente porque ocorreu enquanto o Bitcoin já estava sob pressão.
“O catalisador (venda de 32 BTC pela MSTR) infelizmente se encaixou perfeitamente na tese dos críticos de DAT”, disse Kendrick na nota. “E o timing da venda foi uma pena.”
No entanto, Kendrick disse que a pergunta mais importante é o que a Strategy fará em seguida. Ele apontou para a última venda de Bitcoin da empresa, em 22 de dezembro de 2022, quando vendeu 704 BTC para fins de otimização tributária e recomprou 810 BTC dois dias depois.
Compra pela MSTR pode sinalizar um piso de mercado
Kendrick disse suspeitar que a compra da Strategy após a venda mais recente possa ser mais agressiva desta vez, potencialmente chegando a 10 vezes ou 100 vezes o montante vendido.
“Desta vez, suspeito que as compras após as vendas serão mais agressivas – penso em 10x (+ 320 BTC) ou 100x (+ 3200 BTC)”, disse Kendrick.
Se isso acontecer, ele afirma que os mercados podem interpretar o movimento como um sinal inicial de que a mínima do Bitcoin já foi estabelecida. Ele acrescentou que as vendas no fim de semana podem continuar contidas porque os traders podem ficar relutantes em vender de forma agressiva antes de segunda-feira, quando o mercado poderá descobrir se a Strategy comprou uma quantidade maior de BTC durante a semana.
“Se eu estiver certo, a questão é como os mercados reagirão? Eu veria isso como um sinal provisório de que a mínima já foi registrada”, disse Kendrick.
Participações em ETFs parecem mais fortes do que se temia
Kendrick também afirmou que as participações em fundos negociados em bolsa (ETFs) de Bitcoin se mantiveram melhor do que ele esperava no início deste ano.
Em fevereiro, ele havia alertado para mais queda e projetado mais dor para o Bitcoin, com alvo em US$ 50.000. Naquele momento, ele via a capitulação dos ETFs como um grande risco. Mas desde esse relatório, as participações em ETFs permaneceram amplamente inalteradas, indo de 682.000 BTC para 674.000 BTC.
“Isso me diz que as participações em ETFs são estruturalmente mais fortes do que eu temia em fevereiro”, disse Kendrick.
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Isso é importante porque os resgates de ETFs eram uma das fontes mais claras de possíveis vendas forçadas adicionais. Se os detentores de ETFs permanecerem estáveis e a Strategy retomar as compras, Kendrick disse que o mercado terá de se perguntar de onde viria pressão adicional de venda.
As liquidações podem já ter eliminado boa parte da alavancagem
Kendrick afirmou que as liquidações de futuros de Bitcoin nesta semana chegaram a cerca de US$ 1,5 bilhão, em escala semelhante aos eventos de liquidação vistos em janeiro e fevereiro.
Ele reconheceu que ainda há risco adicional de liquidações se o Bitcoin cair abaixo de US$ 60.000. No entanto, argumentou que o Bitcoin já teve um desempenho fraco em relação às ações neste ano, o que significa que o montante de posições long alavancadas ainda a serem liquidadas provavelmente é menor do que antes.
A combinação de uma possível recompra pela Strategy, a resiliência das participações em ETFs e as fortes liquidações em futuros sugere que as vendas forçadas podem estar mais perto da exaustão.
Zona de compra, não um fundo confirmado
Kendrick parou antes de declarar um fundo definitivo do Bitcoin, dizendo que ainda há “muitos ‘ses’” no cenário. Em vez disso, afirmou que a acumulação é uma estratégia melhor do que tentar acertar exatamente a mínima.
“Há muitos ‘ses’ no que foi exposto acima, então a acumulação é uma estratégia melhor do que tentar simplesmente declarar que a mínima já foi registrada”, disse Kendrick.
Ainda assim, sua visão de longo prazo permanece construtiva. Ele disse que, até o fim de 2026, com o Bitcoin a US$ 100.000 e o Ethereum (ETH) a US$ 4.000, os investidores podem acabar vendo a fraqueza atual do mercado como a zona de compra pela qual estavam esperando.
“Mas acho que, quando olharmos para o fim de 2026 com o BTC a US$ 100 mil e o ETH a US$ 4 mil, diremos que esta foi a zona de compra que todos queríamos”, afirmou Kendrick.
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