Bitcoin (BTC) está entrando em uma fase em que a ação de preço é cada vez menos impulsionada por momentum especulativo e mais pelas condições de liquidez subjacentes, à medida que a demanda à vista enfraquece e os participantes de mercado adotam uma postura mais defensiva.
Uma análise da Bitfinex aponta para um mercado que está tendo dificuldade em reconquistar níveis de resistência, não por causa de vendas de pânico, mas porque a demanda sustentada do lado comprador desapareceu.
As entradas em ETFs, que antes forneciam um suporte estrutural consistente, desaceleraram de forma relevante, reduzindo a demanda passiva e deixando o preço cada vez mais dependente da participação orgânica do mercado.
Demanda à vista enfraquece à medida que o suporte estrutural se dissipa
Com os fluxos dos ETFs deixando de atuar como um amortecedor constante, a dinâmica do mercado à vista mudou.
A pressão vendedora tornou‑se mais persistente, limitando a continuidade da alta mesmo durante ralis de alívio.
Em vez de uma capitulação brusca, o mercado tem mostrado um padrão de absorção, em que a distribuição ocorre na força sem desencadear desordem mais ampla.
Essa dinâmica sugere uma fase de mercado mais madura, na qual os participantes são mais seletivos, e as altas de preço exigem convicção mais clara em vez de compras reflexas nas quedas.
Sinais on-chain apontam para distribuição, não para estresse
Enquanto isso, a Glassnode destacou na segunda‑feira uma virada para um posicionamento defensivo em métricas on-chain e de derivativos.
O delta de volume cumulativo à vista tornou‑se claramente negativo, indicando que os vendedores dominam a execução.
Ao mesmo tempo, a atividade em ETFs acompanhada no relatório mostra resgates líquidos, reforçando a visão de que participantes institucionais passaram de acumulação para cautela.
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Os dados on-chain mostram holders de longo prazo distribuindo durante os ralis, enquanto a atividade na rede continua arrefecendo.
Os mercados de opções refletem aumento na demanda por proteção de queda, apontando para gestão de risco em vez de desalavancagem forçada.
Importante ressaltar que a análise não identifica os sinais de estresse tipicamente associados a colapsos sistêmicos, como liquidações em cascata ou vendas impulsionadas por alavancagem.
Liquidez, não narrativa, agora dita a direção
Analistas afirmam que o tema dominante é uma reprecificação do risco ligada às condições financeiras mais amplas.
Prêmios de prazo em alta, pressão nos mercados de títulos e incerteza geopolítica persistente apertaram a liquidez, restringindo o apetite por risco em várias classes de ativos.
Nesse ambiente, o Bitcoin se comporta menos como um ativo especulativo guiado por narrativa e mais como um instrumento sensível à liquidez.
As altas de preço dependem cada vez mais de entradas de capital real e de um afrouxamento das condições financeiras, em vez de alavancagem, sentimento ou catalisadores de curto prazo.
Os analistas acrescentam ainda que o Bitcoin entrou em uma fase mais lenta e disciplinada do ciclo, em que tempo e liquidez fazem o trabalho.
Até que as condições financeiras melhorem de forma significativa, o mercado parece posicionado para consolidar em vez de direcionar tendências fortes, com a trajetória sendo ditada pela disponibilidade de capital mais do que apenas pelo momentum.
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