A adoção corporativa de Bitcoin caiu acentuadamente no quarto trimestre de 2025, com 65% das empresas de capital aberto agora mantendo BTC abaixo de seus preços de compra. Os mineradores de Bitcoin surgiram como os acumuladores mais consistentes à medida que as compras para tesouraria diminuem.
O que aconteceu: compras para tesouraria
As empresas de capital aberto adicionaram 10.800 BTC em novembro após as alienações, abaixo dos picos do verão, de acordo com o mais recente relatório de adoção corporativa da Bitcoin Treasuries. O número reflete compras brutas de 12.600 BTC compensadas por cerca de 1.800 BTC em vendas ao longo do mês.
A queda de 17,67% do Bitcoin em novembro empurrou a maioria dos compradores corporativos de 2025 para perdas não realizadas. A desaceleração afetou empresas de tesouraria de ativos digitais com bases de custo mensuráveis, com base em dados de 100 companhias.
Pelo menos cinco empresas reduziram a exposição em Bitcoin em novembro. A Sequans Communications vendeu aproximadamente 970 BTC, avaliados em cerca de US$ 100 milhões, para reduzir obrigações de dívidas conversíveis.
A Kindly MD alocou 367 BTC em investimentos estratégicos, enquanto o Genius Group vendeu 62 BTC antes de recomprar 42 BTC no início de dezembro.
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Grandes detentores, incluindo Strategy e Strive, responderam pela maior parte das adições líquidas durante o mês. As adições do quarto trimestre devem atingir ou ligeiramente superar 40.000 BTC até o final do ano, o que torna este o trimestre mais fraco de 2025 e o alinha aos níveis do terceiro trimestre de 2024.
Pete Rizzo escreveu que as empresas parecem estar se ajustando a um ritmo mais lento e seletivo, à medida que digerem compras recentes e reavaliam o risco.
Strategy já havia adicionado mais de 10.000 BTC no início de 9 de dezembro, colocando as compras do quarto trimestre a menos de 5.000 BTC da meta esperada.
Por que isso importa: economia da mineração
As empresas de mineração agora ancoram as participações de BTC no mercado público, respondendo por cerca de 5% das adições de novembro e 12% dos saldos totais das empresas de capital aberto. A Cango e a Riot adicionaram 508 e 37 BTC provenientes da mineração, enquanto a American Bitcoin adicionou 139 BTC.
"Algumas empresas de mineração que geram seu próprio Bitcoin podem pagar menos em custos de energia e operação do que se comprassem BTC no mercado, o que pode ser um fator central para o crescimento contínuo desse segmento", escreveu Rizzo.
A economia da mineração permanece pressionada, apesar de um alívio modesto.
O Hashprice Index caiu para US$ 34,8 no final de novembro antes de se recuperar para cerca de US$ 39,4, enquanto a dificuldade de mineração diminuiu para 148,2 trilhões, a partir de um recorde de 155,97 trilhões seis semanas antes. O custo médio de caixa por BTC ficou em US$ 74.600, com custos totais chegando a US$ 137.800.
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