O fundo que um dia foi a joia da adoção institucional de cripto agora está perdendo ativos a um ritmo sem precedentes. O iShares Bitcoin Trust da BlackRock, negociado sob o ticker IBIT na Nasdaq, registrou uma saída líquida de $1,26 bilhões até agora em novembro, marcando o maior resgate mensal desde seu lançamento em janeiro de 2024, de acordo com dados da SoSoValue.
O êxodo do principal produto de criptomoeda da BlackRock ocorre enquanto o Bitcoin enfrenta sua correção mais severa de 2025. A maior criptomoeda do mundo despencou para $89.420 na terça-feira, seu nível mais baixo desde fevereiro, caindo mais de 26% do recorde de outubro de $126.250. A queda apagou todos os ganhos do Bitcoin no ano e empurrou o sentimento do mercado para o que os analistas descrevem como um território de medo extremo.
O preço das ações do IBIT espelhou a destruição. O ETF colapsou 16% para $52, um nível visto pela última vez em 22 de abril, apagando meses de ganhos que tinham levado o fundo ao status histórico de lançamento de ETF mais bem-sucedido de todos os tempos.
Êxodo Institucional Acelera
O sangramento da BlackRock é parte de uma retirada institucional mais ampla da exposição a criptomoedas. Essa saída faz parte de uma tendência mais ampla que afeta o mercado, com 11 ETFs de Bitcoin à vista coletivamente experimentando retiradas totalizando $2,59 bilhões.
A pressão de venda tem sido implacável. No dia 15 de novembro, os investidores retiraram $463 milhões do IBIT da BlackRock em um único dia, representando a maior saída diária já registrada para o produto. Essa enorme retirada ocorreu um dia depois que os 11 ETFs de Bitcoin à vista listados nos EUA coletivamente perderam $869,86 milhões, registrando sua segunda maior saída já registrada.
Até agora, os ETFs de Bitcoin à vista perderam $2,33 bilhões em novembro. Este já é o segundo pior fluxo de saída enquanto o mercado está apenas na metade do mês. Fevereiro de 2025 trouxe a maior dor até agora com $3,56 bilhões em saídas combinadas. Se a tendência atual continuar, novembro poderá superar esse recorde sombrio.
Mercado de Opções Mostra Sinais de Alerta
O mercado de derivativos está agora sinalizando que traders profissionais estão se preparando para mais quedas. O skew de put-call de 250 dias disparou para uma alta de sete meses de 3,1%, indicando que as opções de venda, usadas para proteger contra riscos de queda, estão atualmente no nível mais caro em relação às de compra desde abril.
Essa métrica, rastreada pelo MarketChameleon, mede o custo relativo das opções de venda protetoras em comparação com as opções de compra otimistas. Quando o skew aumenta, geralmente indica que os investidores institucionais estão pagando preços premium por seguros contra mais quedas de preço em vez de se posicionarem para subir.
A perseguição agressiva por proteção de queda reflete uma mudança dramática no sentimento de apenas semanas atrás. No final de outubro, o Bitcoin estava sendo negociado perto de altas históricas, e os mercados de opções eram dominados por posicionamento otimista. Agora, os traders estão correndo para proteger carteiras que sofreram perdas de dois dígitos em questão de semanas.
Queda da Graça
A reversão é particularmente impressionante considerando o aumento meteórico do IBIT. O iShares Bitcoin Trust quebrou recordes da indústria em seu ano de lançamento de 2024. Em apenas 11 meses, cresceu para um gigante com mais de $50 bilhões em ativos. Analistas do setor o chamaram de o maior lançamento de ETF da história.
Entre um campo lotado de ETFs de Bitcoin à vista, o IBIT se destaca. Ele atingiu mais de $50 bilhões cinco vezes mais rápido que o próximo fundo negociado em bolsa mais rápido, o próprio iShares Core MSCI EAFE ETF da BlackRock, que levou quase quatro anos para alcançar o mesmo marco.
No auge em final de outubro, o IBIT da BlackRock acumulou impressionantes $89,17 bilhões em ativos sob gestão. O sucesso do fundo ajudou a legitimar o Bitcoin como uma classe de ativos institucional e desempenhou um papel significativo em levar o preço da criptomoeda acima de $100.000 pela primeira vez.
Mas a atual liquidação expôs a natureza de dois gumes da adoção institucional. Os mesmos fluxos de capital em grande escala que impulsionaram o Bitcoin a recordes agora estão acelerando sua queda à medida que os investidores reduzem a exposição ao risco.
Ventos Contrários Macro Agravam Problemas das Criptos
Vários fatores convergiram para pressionar os mercados de criptomoeda. Os temores de que o Federal Reserve não corte as taxas em dezembro pesaram fortemente sobre os preços das criptomoedas. A perspectiva de taxas de juros mais altas sustentadas torna ativos de risco menos atraentes em comparação com alternativas mais seguras, como títulos do governo.
"O cripto está mais ligado à macroeconomia agora do que em qualquer momento no passado", disse Paul Howard, diretor sênior da empresa de negociação Wincent. Com os mercados agora precificando probabilidades aproximadas de um corte de taxa de 25 pontos base no próximo mês, Howard espera que o Bitcoin permaneça moderado perto dos níveis atuais.
A liquidação mais ampla no mercado de ações de tecnologia adicionou pressão adicional. O Bitcoin caiu quase 9% na semana até a data, apesar de brevemente reconquistar $107.000 em um ponto na terça-feira e então reverter. O token atrai muitos dos mesmos investidores que investiram fundos em ações de BigTech, vinculando as duas negociações.
Sinais de Estabilização?
Apesar das saídas históricas, alguns participantes do mercado vêem potencial para estabilização. Dados on-chain mostram que, enquanto os detentores de curto prazo têm vendido na fraqueza, a convicção de longo prazo entre alocadores institucionais permanece intacta.
A Universidade de Harvard aumentou suas participações no iShares Bitcoin Trust da BlackRock para $442,8 milhões até 30 de setembro, possuindo 6,81 milhões de ações do IBIT. O valor total do investimento em BTC ETF de Harvard supera o total combinado de suas participações em Meta, NVIDIA, e Alphabet.
"A convicção institucional permanece forte, com a recente compra de 8.178 Bitcoins da Strategy, no valor de $835 milhões, ajudando a compensar as vendas de novos entrantes e a pressão impulsionada pelo ETF", disse Edul Patel, CEO da Mudrex. "Ao mesmo tempo, dados on-chain também mostram aumento na atividade de detentores de curto prazo, um padrão frequentemente visto perto de fundos de mercado."
Pensamentos Finais
As próximas semanas serão cruciais para determinar se as saídas de novembro representam uma correção temporária ou o início de um mercado de baixa prolongado. O quadro técnico do Bitcoin deteriorou-se significativamente, com a criptomoeda agora negociando abaixo de níveis de suporte chave que haviam se mantido desde o início de 2025.
Para o IBIT da BlackRock, o teste será se o fundo pode resistir a esta tempestade e manter sua posição como o veículo dominante para exposição institucional ao Bitcoin. O ETF que foi uma vez celebrado como prova da chegada do Bitcoin a Wall Street agora serve como um lembrete claro de que a adoção institucional tem dois lados - os mesmos canais que canalizam bilhões para o mercado podem escoá-los com a mesma rapidez.
"Minha percepção é que, com apenas seis semanas restantes, vimos as altas históricas de 2025", disse Howard. Se ele estiver certo, os investidores no fundo recorde da BlackRock podem estar se preparando para uma espera mais longa do que esperavam.