Os ETFs de Bitcoin (BTC) à vista dos EUA registraram aproximadamente US$ 8 bilhões em saídas líquidas desde a máxima histórica de outubro — a maior redução de saldo do ciclo atual — enquanto as participações totais caíram para cerca de 1,26 milhão de BTC e os investidores agora acumulam, em média, perdas não realizadas de cerca de 20%.
O que aconteceu: recorde de saída nos ETFs
A queda começou depois que o Bitcoin atingiu sua máxima histórica de US$ 126.000 em outubro. Desde então, saídas líquidas persistentes têm puxado os saldos dos ETFs para baixo de forma constante.
Somente em janeiro, US$ 1,6 bilhão foram retirados de produtos de ETF de Bitcoin à vista, estendendo uma sequência de meses de saídas que começou em novembro de 2025. O mercado mais amplo de ativos digitais seguiu um padrão semelhante: US$ 173 milhões deixaram fundos de ativos digitais na semana passada, marcando quatro semanas consecutivas de resgates que somam US$ 3,7 bilhões.
Dados da Glassnode colocam o preço médio de entrada dos investidores em ETFs de Bitcoin à vista dos EUA em aproximadamente US$ 83.980 por BTC. Com o Bitcoin sendo negociado próximo de US$ 67.349 no momento da redação, esses detentores estão no prejuízo em cerca de 20%.
No início de fevereiro, Arthur Hayes argumentou que a atividade de hedge de dealers institucionais está ampliando a pressão de baixa sobre o preço do BTC. “A redução de risco institucional adicionou peso estrutural à fraqueza em curso, reforçando o ambiente mais amplo de aversão ao risco”, acrescentou a Glassnode.
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Por que isso importa: movimento cíclico, não estrutural
Apesar das saídas, as entradas líquidas acumuladas em ETFs de Bitcoin ainda somam cerca de US$ 53 bilhões, abaixo do pico de mais de US$ 63 bilhões em outubro de 2025, segundo o analista sênior de ETFs da Bloomberg, Eric Balchunas. Ele observou que a escala de adoção continua significativa em relação às expectativas iniciais.
“Nossa previsão (mais otimista que a da maioria dos nossos pares) era de US$ 5 a 15 bilhões no primeiro ano. Este é um contexto importante ao analisar/escrever sobre os US$ 8 bilhões em saídas desde a queda de 45% e/ou sobre a relação entre BTC e Wall Street, que tem sido esmagadoramente positiva”, disse Balchunas.
Os dados sugerem que a correção atual reflete uma redução cíclica de risco, em vez de uma reversão estrutural. Os fluxos dos ETFs têm amplificado os movimentos em ambas as direções, inserindo o Bitcoin de forma mais profunda na dinâmica tradicional dos mercados de capitais.
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