Ethereum (ETH) atingiu uma máxima mensal de US$ 2.209 antes de recuar para baixo de um nível de resistência que já testou cinco vezes desde fevereiro, com dados on-chain de custo-base apontando para um grande aglomerado de acumulação próximo a US$ 2.800.
O open interest em futuros se expandiu 21% durante a alta, para US$ 10,9 bilhões, e depois contraiu cerca de 6% assim que o preço se aproximou do limite superior da faixa.
A divergência entre o posicionamento on-chain e a atividade em derivativos mostra por que o alvo de US$ 2.800 continua sendo uma perspectiva distante e incerta.
ETH era negociado perto de US$ 2.100 no momento da publicação, em queda de aproximadamente 57% em relação à máxima histórica de cerca de US$ 4.952 registrada em agosto de 2025.
O que mostram os dados on-chain
O mapa de calor de distribuição de custo-base da Glassnode identifica um forte aglomerado de acumulação perto de US$ 2.800, onde mais de 3 milhões de ETH foram comprados anteriormente.
Esses aglomerados tendem a atuar como níveis gravitacionais: investidores que compraram perto de US$ 2.800 costumam defender essas posições ou aumentar a exposição à medida que o preço se aproxima por baixo, criando uma zona de forte demanda.
A estrutura de oferta entre os preços atuais e US$ 2.800 é relativamente rala, o que significa que menos investidores estabeleceram posições nesse intervalo.
Um rompimento sustentado acima de US$ 2.200 deixaria, em teoria, pouca concentração histórica de oferta para absorver o momentum antes de chegar ao aglomerado. A média móvel simples de 200 dias também cruza próximo de US$ 2.800 no gráfico diário, um nível que o ETH não se aproxima desde o início de janeiro.
O que dizem os derivativos
O mercado de futuros contou uma história diferente. O open interest subiu de US$ 9 bilhões para US$ 10,9 bilhões à medida que o ETH avançava em direção a US$ 2.200, indicando que traders estavam abrindo novas posições alavancadas com o movimento de alta.
Quando o preço testou o limite superior da faixa, o open interest caiu cerca de 6%, indicando que alguns traders realizaram lucro ou reduziram risco em vez de aumentar a exposição.
O delta cumulativo de volume à vista melhorou durante a alta, subindo para US$ 87 milhões a partir de -US$ 150 milhões em 8 de março, à medida que compradores absorviam a pressão vendedora na região de US$ 2.000. Essa pressão compradora perdeu força quando o preço se aproximou de US$ 2.150, com a relação bid-ask enfraquecendo perto do topo do movimento.
Dados da Hyblock mostraram o posicionamento em futuros em cerca de 59,4% em posições long na Binance – equilíbrio suficiente para que um rompimento direcional decisivo não esteja bem sustentado. Um posicionamento equilibrado nas extremidades da faixa tende a gerar uma ação de preço volátil e truncada, em vez de rompimentos limpos.
Em resumo
O aglomerado de custo-base em US$ 2.800 é um nível estruturalmente importante.
Mas as condições normalmente necessárias para alcançá-lo – demanda à vista sustentada, open interest em expansão e um mercado de derivativos disposto a adicionar alavancagem perto da resistência – ainda não estão presentes.
A configuração on-chain identifica um destino; os dados de futuros refletem um mercado que ainda não se comprometeu a chegar lá.
Leia a seguir: From CFTC Fine To NYSE Partnership: The Unlikely Rise Of The World's Largest Prediction Market