Dez grandes bancos europeus anunciaram na terça-feira a Qivalis, um consórcio sediado em Amsterdã que irá emitir uma stablecoin atrelada ao euro, com lançamento previsto para o segundo semestre de 2026. A iniciativa marca o esforço mais significativo da Europa para desafiar a dominância esmagadora dos ativos digitais lastreados em dólar no mercado global de stablecoins.
ING, UniCredit e BNP Paribas ancoram o consórcio, que também inclui Banca Sella, KBC, DekaBank, Danske Bank, SEB, CaixaBank e Raiffeisen Bank International. O grupo realizou uma coletiva de imprensa em Amsterdã em 2 de dezembro para anunciar formalmente o empreendimento, que foi inicialmente divulgado em setembro com nove membros fundadores.
Jan-Oliver Sell, ex-executivo da Coinbase Germany, será o CEO. Floris Lugt, líder de ativos digitais do ING, assume o cargo de CFO, enquanto o ex-presidente do NatWest, Howard Davies, irá presidir a nova empresa.
O consórcio enfrenta uma tarefa desafiadora. As stablecoins lastreadas em dólar respondem por aproximadamente 90% do mercado total de stablecoins, que atingiu US$ 200 bilhões no início deste ano. Somente a USDT da Tether detém cerca de US$ 150 bilhões em circulação, enquanto a USDC da Circle movimenta aproximadamente US$ 60 bilhões, segundo dados do setor.
O que aconteceu
A Qivalis está atualmente solicitando uma licença de Instituição de Moeda Eletrônica junto ao Banco Central da Holanda, o que permitirá à empresa emitir dinheiro eletrônico sob as regulamentações financeiras europeias. De acordo com Sell, o processo de licenciamento deve levar de seis a nove meses a partir da data de solicitação.
O BNP Paribas juntou-se ao consórcio após o anúncio inicial de setembro, elevando o total para dez bancos que abrangem oito países europeus. A escolha de Amsterdã como sede posiciona o empreendimento em uma jurisdição conhecida por sua regulação progressista de ativos digitais e pelo acesso direto ao banco central holandês para fins de licenciamento.
O cronograma de lançamento em 2026 está alinhado com a implementação completa do regulamento de Mercados de Criptoativos da União Europeia. O MiCA, que entrou plenamente em vigor em 30 de dezembro de 2024, fornece um quadro jurídico claro para emissores de stablecoins e exige gestão rigorosa de reservas, controles contra lavagem de dinheiro e padrões de transparência.
A stablecoin em euros da Qivalis tem como alvo casos de uso além da negociação de varejo. O consórcio espera que o token seja utilizado em pagamentos business-to-business, gestão de tesouraria corporativa e liquidações transfronteiriças. Cada banco membro poderá oferecer a seus clientes carteiras, custódia e serviços relacionados conectados ao token digital.
O anúncio ocorre em um momento em que formuladores de políticas europeus expressam preocupação crescente com a soberania monetária na economia digital. A dominância de tokens atrelados ao dólar tem levantado questões sobre a capacidade da Europa de manter independência financeira à medida que os pagamentos digitais continuam a se expandir.
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Por que isto é importante
A iniciativa Qivalis representa uma resposta estratégica ao desequilíbrio estrutural no mercado global de stablecoins, em que tokens lastreados em dólar capturaram praticamente todo o setor. Essa concentração tem implicações significativas para pagamentos transfronteiriços, que geram estimados US$ 120 bilhões em taxas de transação anualmente.
O momento coincide com a aceleração da adoção de stablecoins nas finanças tradicionais. A fintech sueca Klarna anunciou em 25 de novembro que lançará a KlarnaUSD em 2026, construída na blockchain Tempo da Stripe. A Ripple recebeu aprovação da Autoridade Reguladora de Serviços Financeiros de Abu Dhabi em 27 de novembro para sua stablecoin RLUSD, que agora serve como garantia verificada para empréstimos e negociações dentro do Mercado Global de Abu Dhabi.
O surgimento de consórcios de stablecoins liderados por bancos reflete uma mudança mais ampla na postura institucional em relação a ativos digitais. Onde antes os bancos viam as criptomoedas com ceticismo, muitos agora reconhecem as stablecoins como infraestrutura para modernizar os sistemas de pagamento.
A clareza regulatória do MiCA acelerou essa mudança. O quadro exige que emissores de stablecoins mantenham 30% das reservas em bancos comerciais de baixo risco dentro da UE, subindo para 60% no caso dos maiores agentes. Esses requisitos de reserva visam evitar crises de liquidez e garantir que as stablecoins funcionem como instrumentos financeiros confiáveis.
A estrutura do consórcio Qivalis permite que a stablecoin em euros se beneficie do alcance combinado e da credibilidade regulatória de dez grandes instituições financeiras europeias. Isso contrasta com os esforços existentes de stablecoins em euros, que têm enfrentado dificuldades para ganhar tração frente às concorrentes denominadas em dólar.
O sucesso dependerá de a Qivalis conseguir convencer empresas e consumidores a adotar pagamentos digitais denominados em euros em grande escala. O consórcio entra em um mercado em que os efeitos de rede favorecem fortemente as stablecoins em dólar já estabelecidas, que se beneficiam de profunda liquidez e ampla aceitação em corretoras de criptomoedas e plataformas de finanças descentralizadas.
A data de lançamento em 2026 dá à Qivalis tempo para construir infraestrutura e estabelecer parcerias, mas também permite que concorrentes fortaleçam suas posições. Diversas instituições financeiras dos EUA estão preparando seus próprios lançamentos de stablecoins após recente clareza regulatória nos Estados Unidos.
Para os formuladores de políticas europeus, a Qivalis representa um caso de teste para saber se stablecoins reguladas e com respaldo bancário podem conquistar uma fatia relevante de um setor dominado por emissores privados. O desfecho influenciará abordagens regulatórias futuras e poderá determinar se a Europa manterá um papel significativo no panorama em evolução dos pagamentos digitais.
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