Dez grandes bancos europeus divulgaram na terça-feira a Qivalis, um consórcio com sede em Amsterdã que emitirá uma stablecoin lastreada em euro, com lançamento previsto para a segunda metade de 2026. A iniciativa representa o esforço mais significativo da Europa para desafiar a forte dominância dos ativos digitais lastreados em dólar no global stablecoin market.
ING, UniCredit e BNP Paribas anchor o consórcio, que também inclui Banca Sella, KBC, DekaBank, Danske Bank, SEB, CaixaBank e Raiffeisen Bank International. O grupo realizou uma coletiva de imprensa em Amsterdã em 2 de dezembro para anunciar formalmente o venture, que foi inicialmente divulgado em setembro com nove membros fundadores.
Jan-Oliver Sell, ex-Coinbase Germany, será o CEO. Floris Lugt, líder de ativos digitais do ING, assume o cargo de CFO, enquanto o ex-presidente do NatWest, Howard Davies, será o chair da nova empresa.
O consórcio enfrenta uma tarefa desafiadora. As stablecoins lastreadas em dólar representam aproximadamente 90% do mercado total de stablecoins, que atingiu US$ 200 bilhões no início deste ano. A USDT da Tether sozinha detém cerca de US$ 150 bilhões em circulação, enquanto a USDC da Circle commands aproximadamente US$ 60 bilhões, segundo dados do setor.
O que aconteceu
A Qivalis está atualmente solicitando uma licença de Instituição de Moeda Eletrônica junto ao Banco Central da Holanda, o que permitirá à empresa emitir moeda eletrônica sob as regulations financeiras europeias. De acordo com Sell, o processo de licenciamento deve levar de seis a nove meses a partir da data de solicitação.
O BNP Paribas juntou-se ao consórcio após o anúncio inicial de setembro, elevando o total para dez bancos que abrangem oito países europeus. A escolha de Amsterdã como sede posiciona a iniciativa em uma jurisdição conhecida por sua regulação progressista de ativos digitais e pelo acesso direto ao banco central holandês para fins de licensing.
O cronograma de lançamento em 2026 está alinhado com a implementação completa do regulamento europeu Markets in Crypto-Assets. O MiCA, em pleno vigor desde 30 de dezembro de 2024, oferece um quadro jurídico claro para emissores de stablecoins e exige gestão rigorosa de reservas, controles contra lavagem de dinheiro e padrões de transparência.
A stablecoin em euro da Qivalis mira casos de uso além da negociação de varejo. O consórcio espera que o token seja utilizado para pagamentos entre empresas (B2B), gestão de tesouraria corporativa e settlements transfronteiriços. Cada banco membro poderá oferecer a seus clientes carteiras, custódia e serviços relacionados conectados ao token digital.
O anúncio ocorre em meio à crescente preocupação de formuladores de políticas europeus sobre soberania monetária na economia digital. A dominância de tokens atrelados ao dólar tem levantado questões sobre a capacidade da Europa de manter independência financeira à medida que os pagamentos digitais continuam a se expandir.
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Por que isso importa
A iniciativa Qivalis representa uma resposta estratégica ao desequilíbrio estrutural no mercado global de stablecoins, em que tokens lastreados em dólar capturaram quase todo o setor. Essa concentração tem implicações significativas para pagamentos transfronteiriços, que geram estimated cerca de US$ 120 bilhões anuais em taxas de transação.
O momento coincide com a aceleração da adoção de stablecoins nas finanças tradicionais. A fintech sueca Klarna anunciou, em 25 de novembro, que lançará a KlarnaUSD em 2026, construída sobre o blockchain Tempo da Stripe. A Ripple recebeu aprovação da Autoridade Reguladora de Serviços Financeiros de Abu Dhabi em 27 de novembro para sua stablecoin RLUSD, que agora serves como colateral verificado para empréstimos e negociações dentro do Abu Dhabi Global Market.
O surgimento de consórcios de stablecoin liderados por bancos reflete uma mudança mais ampla na postura institucional em relação aos ativos digitais. Onde antes os bancos viam as criptomoedas com ceticismo, muitos agora reconhecem as stablecoins como infraestrutura para modernizar os sistemas de payment.
A clareza regulatória trazida pelo MiCA acelerou essa mudança. O marco exige que emissores de stablecoins mantenham 30% das reservas em bancos comerciais de baixo risco dentro da UE, percentual que sobe para 60% no caso de players de maior porte. Esses requisitos de reserva visam evitar crises de liquidez e garantir que as stablecoins funcionem como instrumentos financeiros confiáveis.
A estrutura do consórcio Qivalis permite que a stablecoin em euro se beneficie do alcance combinado e da credibilidade regulatória de dez grandes instituições financeiras europeias. Isso contrasta com iniciativas existentes de stablecoins em euro, que têm tido dificuldade em ganhar tração frente às concorrentes denominadas em dólar.
O sucesso dependerá de a Qivalis conseguir convencer empresas e consumidores a adotar pagamentos digitais denominados em euro em larga escala. O consórcio entra em um mercado no qual os efeitos de rede favorecem fortemente as stablecoins em dólar já estabelecidas, que contam com profunda liquidez e ampla aceitação em corretoras de criptomoedas e plataformas de finanças descentralizadas.
A data de lançamento em 2026 dá à Qivalis tempo para construir infraestrutura e firmar parcerias, mas também permite que concorrentes fortaleçam suas posições. Várias instituições financeiras dos EUA preparam seus próprios lançamentos de stablecoins após recente clarity regulatória nos Estados Unidos.
Para os formuladores de políticas europeus, a Qivalis é um teste para saber se stablecoins reguladas e com respaldo bancário podem conquistar participação relevante em um setor dominado por emissores privados. O desfecho influenciará abordagens regulatórias futuras e pode determinar se a Europa manterá um papel significativo no cenário em evolução dos pagamentos digitais.
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