GameStop concordou nesta segunda-feira em trocar cerca de US$ 1,4 bilhão em notas conversíveis por ações, empurrando os papéis para perto da mínima de 52 semanas.
Principais pontos:
- A GameStop entregará ações ordinárias Classe A em troca de cerca de US$ 1,4 bilhão em notas conversíveis com cupom zero, sem receber um centavo em caixa.
- A liquidação da troca está prevista para ocorrer em ou por volta de 23 de setembro, deixando cerca de US$ 2,8 bilhões em dívida conversível remanescente.
- As ações recuaram em direção à mínima de 52 semanas, à medida que investidores ponderam a diluição frente ao alívio no balanço.
Termos e calendário da troca de dívida da GameStop
A varejista de videogames informou que detentores de títulos entregarão cerca de US$ 400 milhões em notas com cupom zero com vencimento em 2030 e US$ 1,0 bilhão em notas com cupom zero com vencimento em 2032. A GameStop negociou a operação de forma privada com uma parte de seus credores atuais e não receberá recursos em caixa pelas novas ações ordinárias Classe A emitidas. As notas serão canceladas quando a liquidação ocorrer, em ou por volta de 23 de setembro.
Permanecerão em circulação aproximadamente US$ 1,1 bilhão em notas 2030 e US$ 1,7 bilhão em notas 2032. Nada está totalmente fechado ainda.
O número final de ações emitidas dependerá do preço médio ponderado por volume (VWAP) dos papéis da GameStop ao longo de um período de referência de 35 pregões, que começou nesta segunda-feira. Os contratos estabelecem ainda um preço mínimo por ação abaixo do qual o cálculo não pode cair. A dívida de longo prazo somava US$ 4,17 bilhões em 2 de maio; assim, a troca elimina perto de um terço do passivo sem utilização de caixa corporativo. Mesmo assim, investidores torceram o nariz.
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Medo de diluição derruba ações da GME
Operadores focaram mais na perspectiva de diluição do que no balanço mais leve, e as vendas se intensificaram no pré-mercado, consumindo boa parte da margem de segurança dos papéis após a abertura. As ações caíram 5,91%, a US$ 20,44, no pré-mercado, aproximando-se da mínima de 52 semanas de US$ 19,93.
A GameStop também alertou que os detentores de notas que aderirem à troca podem comprar ou vender suas ações, ou ainda montar e desmontar operações com derivativos, enquanto ajustam suas posições ao longo da janela de referência que se estende até setembro. Segundo a companhia, esses fluxos podem empurrar o preço dos papéis para qualquer um dos lados, com impacto potencialmente relevante tanto para acionistas quanto para credores. Em fóruns de varejo, a opinião ficou dividida.
A ofensiva de Ryan Cohen sobre o eBay e a aposta em Bitcoin
A operação ocorre enquanto o presidente-executivo Ryan Cohen tenta emplacar uma oferta de aquisição da eBay que já foi rejeitada pelo conselho — e ambas as frentes agora dependem da mesma “moeda”: as ações da GameStop.
Cohen ofereceu US$ 125 por ação da eBay em 3 de maio, proposta de cerca de US$ 56 bilhões, recusada pelo conselho com base em preocupações de financiamento, alavancagem, governança e execução. Hoje, a GameStop detém aproximadamente 43,4 milhões de ações da eBay, entre papéis e opções, perto de 10% do capital-alvo, e registrou um ganho não realizado de US$ 268 milhões sobre essa posição no primeiro trimestre. A GameStop vem recorrendo a dívida conversível desde o início de 2025, quando levantou alguns bilhões de dólares e comprou 4.710 Bitcoin (BTC), hoje empenhados na Coinbase como colateral em uma estratégia de covered calls.
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