À medida que a regulação de stablecoins se torna mais rígida e os mercados tokenizados evoluem para exigências de capital mais estritas, a Axis aposta que a próxima era de rendimento em cripto virá de ineficiências de infraestrutura rather than leverage.
Jimmy Xue, COO e cofundador da Axis, afirmou que o protocolo é construído sobre uma stack de negociação refinada ao longo de sete anos em mercados quantitativos proprietários.
Essa stack, antes usada em uma mesa proprietária que mais tarde se tornou um fundo hedge regulado em Singapura, agora está sendo convertida em um produto nativo de protocolo.
“No cerne da estratégia está a arbitragem entre venues e entre ativos”, disse Xue em entrevista ao Yellow.com.
A Axis monitora milhões de combinações de preços em corretoras centralizadas e venues regionais.
Quando surgem discrepâncias, por exemplo entre Binance e OKX, o motor executa negociações simultâneas para capturar o spread.
O sistema pode enviar múltiplas ordens por segundo, normalmente em tamanhos menores, mirando retornos anualizados na faixa de 10% a 20%.
Diferentemente de plataformas de empréstimo ou estratégias baseadas em funding rate, o modelo da Axis não depende de exposição direcional.
Em vez disso, apoia‑se na fragmentação estrutural entre venues e moedas.
Arbitragem em um mercado com restrição de capital
Xue argumenta que a tokenização e a clareza regulatória, especialmente em torno das stablecoins, trazem trade‑offs.
A liquidação instantânea reduz o risco de contraparte e aumenta a transparência.
Mas também remove elementos de eficiência de capital embutidos nas finanças tradicionais, como crédito intradiário e compensação interna.
“T+2 não é apenas um bug”, observou ele, referindo‑se aos ciclos de liquidação convencionais.
Nos mercados tradicionais, a liquidação postergada permite que market makers reciclem capital entre negociações.
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Migrar para liquidação totalmente pré‑paga e em tempo real desloca o ônus para os balanços.
Nesse ambiente, a provisão de liquidez passa a ser menos sobre concessão de crédito e mais sobre roteamento de inventário, posicionando capital com precisão entre corretoras e jurisdições.
Essa mudança, disse Xue, cria oportunidades de arbitragem estrutural.
Regulação e fragmentação
À medida que jurisdições como Hong Kong introduzem estruturas de licenciamento de stablecoins e exigências de reservas, Xue espera efeitos de segunda ordem sobre a eficiência de capital.
Modelos lastreados em reservas aumentam a confiança, mas elevam a intensidade sobre o balanço.
Provedores de liquidez precisam pré‑pagar de forma mais agressiva, elevando o custo de oportunidade do capital.
A Axis vê essa fragmentação, entre corretoras, moedas e regimes regulatórios, como uma fonte central de rendimento.
O protocolo também incorpora arbitragem entre ativos, incluindo oportunidades cripto‑FX em que ativos como o Bitcoin (BTC) são cotados contra múltiplas moedas fiduciárias.
Diferenças de preço entre regiões podem criar spreads cambiais sintéticos que o sistema captura em tempo real.
Transparência e risco
Xue reconhece que iniciativas de prova de reservas representam progresso, mas alerta que não equivalem a transparência completa de solvência.
“Prova de reservas é diferente de prova de solvência”, disse ele, observando que passivos muitas vezes permanecem off‑chain e mais difíceis de verificar de forma abrangente.
Em sua visão, o setor ainda está no que ele descreve como uma “fase de desagregação” das finanças tokenizadas.
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