Analistas da J.P.Morgan forneceram uma avaliação sóbria do mercado de stablecoins na quinta-feira, cortando projeções de crescimento para $500 bilhões até 2028 e descartando previsões de trilhões de dólares como "muito otimistas". A perspectiva conservadora do banco de investimentos contrasta fortemente com as previsões otimistas de concorrentes, citando a adoção limitada pelas massas dos tokens de criptomoeda atrelados ao dólar.
O que Saber:
- J.P.Morgan prevê que o mercado de stablecoins atingirá apenas $500 bilhões até 2028, metade das projeções de alguns concorrentes
- A adoção de pagamento permanece mínima, com apenas 6% da demanda, com a maioria do uso concentrada em comércio de criptomoedas e finanças descentralizadas
- Desenvolvimentos regulatórios recentes, incluindo a GENIUS Act do Senado, podem fornecer clareza, mas ainda não impulsionaram a adoção em massa
Realidade do Mercado Desafia Previsões Otimistas
A divergência nas previsões de mercado destaca a incerteza em torno da adoção de stablecoins. O Standard Chartered projetou que o mercado poderia atingir $2 trilhões até 2028, enquanto a Bernstein previu que a oferta cresceria para aproximadamente $4 trilhões na próxima década em uma nota de pesquisa de 30 de junho. Essas projeções assumiram uma ampla adoção de pagamentos que a J.P.Morgan argumenta ainda não ter se materializado.
O uso atual de stablecoins conta uma história diferente. O banco de investimentos estima o mercado em $250 bilhões, com pagamentos representando apenas $15 bilhões da demanda total. A maioria da atividade permanece concentrada em comércio de criptomoedas, protocolos de finanças descentralizadas e uso como colateral, em vez de transações do dia a dia.
"A ideia de que stablecoins substituirão o dinheiro tradicional para uso diário ainda está longe da realidade", afirmou a J.P.Morgan em sua análise. A empresa apontou barreiras estruturais que continuam limitando a adoção mais ampla além dos mercados de criptomoedas.
Progresso Regulatório Encontra Desafios de Adoção
Desenvolvimentos legislativos recentes geraram otimismo sobre a regulamentação de stablecoins. O Senado aprovou o GENIUS Act no mês passado, um movimento que os analistas descreveram como potencial para trazer a tão esperada clareza regulatória para o setor. No entanto, a J.P.Morgan sugere que o progresso regulatório por si só não impulsionará o crescimento exponencial que alguns preveem.
A adoção de stablecoins além dos mercados de criptomoedas enfrenta desafios significativos. Casos de uso limitados e regulamentação fragmentada criam barreiras para a aceitação em massa. A adoção internacional permanece restrita, pois a maioria dos países prioriza suas próprias moedas digitais ou foca no fortalecimento dos sistemas de pagamento existentes em vez de adotar tokens atrelados ao dólar.
O cenário competitivo complica ainda mais as perspectivas de expansão das stablecoins. O chefe do banco central da China se comprometeu em junho a expandir o uso internacional do yuan digital, conhecido como e-CNY. Isso representa uma competição direta com stablecoins baseadas em dólares nos pagamentos transfronteiriços.
Interesse Corporativo Encontra Ceticismo de Mercado
Apesar da perspectiva cautelosa da J.P.Morgan, algumas grandes corporações continuam buscando oportunidades com stablecoins. O Ant Group, uma afiliada do gigante do comércio eletrônico Alibaba, anunciou planos para se candidatar a uma licença para emitir stablecoins em Hong Kong através de sua filial no exterior, Ant International. A empresa opera o popular aplicativo de pagamentos móveis Alipay.
No entanto, a J.P.Morgan descartou comparações entre plataformas de pagamento digital de sucesso e a potencial adoção de stablecoins. A empresa argumentou que histórias de sucesso existentes não fornecem modelos confiáveis para a futura expansão das stablecoins.
"Nem a rápida expansão do e-CNY nem o sucesso do Alipay e do WeChat Pay representam modelos para a expansão das stablecoins no futuro", concluiu o banco de investimentos. Essa avaliação desafia suposições de que modelos comprovados de adoção de pagamentos digitais se traduzirão em sucesso para as stablecoins.
Reflexões Finais
A previsão conservadora da J.P.Morgan reflete ceticismo quanto à adoção de stablecoins além dos mercados de criptomoedas, apesar do progresso regulatório recente e do interesse corporativo. A projeção de $500 bilhões da empresa para 2028 representa uma saída significativa das previsões de trilhões de dólares, destacando a contínua incerteza sobre a adoção de pagamentos em massa.