Kalshi pretende pedir aprovação das autoridades dos EUA para cerca de 60 futuros perpétuos ligados a ações e ETFs, o que pode levar às bolsas norte‑americanas um modelo de negociação contínua, no estilo cripto, com alavancagem e funcionamento 24 horas por dia, sete dias por semana.
Principais pontos:
- A Kalshi quer oferecer futuros perpétuos sobre cerca de 60 ações e ETFs, incluindo Tesla, Apple e Nvidia.
- Os contratos poderiam ser negociados sem parar e sem data de vencimento, ao contrário dos futuros tradicionais.
- A Citadel Securities afirma que perps ligados a ações fora da alçada direta da SEC podem criar um “mercado sombra paralelo”.
Perps de ações da Kalshi
A operadora de mercados de previsão planeja pedir autorização regulatória para lançar futuros perpétuos atrelados a ações individuais e fundos negociados em bolsa, incluindo Tesla, Apple e Nvidia, segundo o The Wall Street Journal. Se aprovados, seriam os primeiros futuros perpétuos regulados de ação única disponíveis nos Estados Unidos.
Futuros perpétuos permitem que investidores assumam posições alavancadas apostando na alta ou na queda de um ativo, sem data de expiração. Pagamentos de “funding” entre as partes ajudam a manter o preço do contrato próximo ao valor do ativo subjacente.
Um perp de Tesla, por exemplo, poderia continuar a ser negociado durante a madrugada e aos fins de semana, quando a Nasdaq está fechada, oferecendo uma indicação de preço antes da reabertura do mercado à vista. Essa estrutura já é padrão no universo cripto, onde futuros perpétuos são negociados ininterruptamente em plataformas como a Hyperliquid.
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Alerta regulatório da Citadel
A Citadel Securities questiona o enquadramento regulatório da proposta e defende, perante a Securities and Exchange Commission (SEC) e a Commodity Futures Trading Commission (CFTC), que derivativos ligados a companhias abertas continuem sob supervisão direta da SEC. A casa alerta que deslocar esse tipo de instrumento para outro perímetro pode criar um “mercado sombra paralelo”, fora dos sistemas de monitorização que hoje cobrem ações e opções nos EUA.
A preocupação central é a interação entre perps negociados 24/7 e um mercado acionista que fecha diariamente e pode suspender negociações de papéis específicos.
Um investidor na posse de informação corporativa relevante e não divulgada poderia, em teoria, negociar um perp de ações enquanto os papéis subjacentes permanecem fechados. Da mesma forma, um comunicado da empresa poderia mexer com o preço do perp durante uma suspensão de negociação do ativo à vista.
A proposta da Kalshi vem na esteira de um avanço regulatório anterior em cripto derivativos. Em maio, a CFTC aprovou o contrato perp da plataforma atrelado ao Bitcoin (BTC), classificando o instrumento como contrato futuro, mas deixando claro que outros tipos de ativos exigiriam análises caso a caso.
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