Os líderes de mercados de previsão, Kalshi e Polymarket, podem se tornar alvos de aquisição depois de oito meses em que rivais correram para controlar tanto a distribuição quanto a infraestrutura de negociação.
Pontos principais:
- Um corretor de Wall Street diz que as duas líderes em mercados de previsão têm tecnologia robusta, mas não alcançam consumidores como as rivais maiores.
- DraftKings, Robinhood e Coinbase passaram a controlar suas próprias bolsas, capturando taxas que antes iam para outros lugares.
- Reguladores seguem divididos sobre se contratos de eventos esportivos contam como apostas ou como negociação sob supervisão federal.
Kalshi e Polymarket enfrentam pressão de aquisição
O alerta veio do corretor de Wall Street Bernstein, em uma nota divulgada na segunda-feira e liderada pelo analista Ian Moore, que enquadrou a dupla ao mesmo tempo como alvos plausíveis e compradores plausíveis. Nos últimos oito meses, todas as grandes plataformas voltadas ao consumidor passaram a reunir, sob o mesmo teto, tanto a distribuição de clientes quanto a tecnologia de bolsa.
As duas líderes controlam a parte de bolsa, mas ficam muito atrás em alcance ao consumidor.
A DraftKings transferiu sua negociação de previsões para uma bolsa interna, a DKeX, no fim de junho, depois de comprar a Railbird e tirar contratos das infraestruturas da CME e da Crypto.com. A Robinhood lançou a Rothera no fim de maio com ajuda da Susquehanna, enquanto a Coinbase adquiriu a The Clearing Company logo depois de estrear contratos de eventos. A Flutter, por sua vez, montou uma estrutura dupla que preserva acesso a mais de um ambiente externo.
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Robinhood e Coinbase têm as posições mais fortes
A Bernstein interpreta essa corrida como convergência, com mercados de previsão, casas de apostas esportivas e finanças ao consumidor se fundindo em uma única arena competitiva. A mudança torna plausíveis negócios que pareciam improváveis um ano atrás, desde casas de apostas comprando bolsas até fusões completas entre os maiores operadores de apostas.
As empresas que combinam grandes audiências com infraestruturas próprias e reguladas agora largam na frente, disseram os analistas, e Robinhood e Coinbase se encaixam melhor nessa descrição.
Cada uma agora retém as taxas que antes escapavam para ambientes de terceiros, uma virada que a nota descreve como vantagem estrutural. A Robinhood roteou seus contratos mais movimentados da Copa do Mundo pela Rothera em vez de pela Kalshi.
Os números brutos mostram como o terreno se moveu rapidamente sob os pés das duas líderes. A Robinhood já compensou mais de 16 bilhões de contratos de eventos neste ano, a Coinbase alcançou cerca de US$ 100 milhões em receita anualizada com previsões e a DraftKings reportou volume de consumidores se aproximando de US$ 3,4 bilhões.
A regulamentação ainda lança dúvidas sobre as perspectivas de todos no setor. Órgãos estaduais de jogos classificam os contratos esportivos como apostas não licenciadas, enquanto a Commodity Futures Trading Commission reivindica autoridade federal exclusiva sobre esses produtos.
Essa disputa pode acabar nos tribunais, um risco que pesa sobre todas as avaliações nesse espaço.
As conversas sobre negócios seguem um período frenético de captação de recursos, com a Kalshi buscando uma avaliação de US$ 40 bilhões, quase o triplo dos US$ 15 bilhões que a Polymarket estaria mirando. As negociações ligadas à Copa do Mundo alimentaram essa disparada, elevando os volumes mensais muito acima dos níveis da primavera.
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