Investidores institucionais retiraram dinheiro de fundos de índice de Bitcoin negociados em bolsa enquanto direcionavam capital para novos produtos de altcoins lançados em dezembro, marcando uma possível mudança no posicionamento no mercado de criptomoedas. A indústria de ETFs dos EUA registrou entradas recordes de US$ 1,4 trilhão em 2025, mas os fundos de criptomoedas tiveram desempenhos divergentes no fechamento do ano.
O que aconteceu: rotação entre ETFs
O IBIT da BlackRock atraiu US$ 25,4 bilhões em 2025 apesar de registrar retorno negativo de 9,6% — o único desempenho negativo entre os 10 líderes em fluxos. Eric Balchunas, analista sênior de ETFs da Bloomberg Intelligence, descreveu as entradas como “Boomers dando uma aula de HODL”.
O fundo inverteu a tendência depois que o Bitcoin caiu 30% em relação à máxima de outubro. O IBIT registrou cinco semanas consecutivas de saques, somando US$ 2,7 bilhões até 24 de dezembro.
ETFs de Ethereum seguiram um padrão semelhante, enfrentando sete dias seguidos de saques em dezembro, totalizando US$ 685 milhões. Até 24 de dezembro, ETFs de Bitcoin perderam US$ 629 milhões, enquanto produtos de Ethereum encolheram em US$ 512 milhões.
ETFs spot de XRP nos EUA foram lançados em 13 de novembro e registraram 28 sessões consecutivas de entradas líquidas — feito inédito para um ETF de criptomoeda em seu lançamento. As entradas acumuladas chegaram a US$ 1,14 bilhão sem nenhum dia de saída, embora fluxos diários entre US$ 10 milhões e US$ 50 milhões permanecessem menores que a performance inicial dos ETFs de Bitcoin, acima de US$ 500 milhões.
ETFs de Solana atraíram US$ 750 milhões apesar da queda de 53% no preço de SOL em relação aos níveis de outubro. Diferentemente dos produtos de XRP, os fundos de Solana registraram vários dias de saques no fim de novembro e início de dezembro.
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Por que isso importa: posicionamento de mercado
O mercado mais amplo de ETFs alcançou uma histórica “tríplice coroa” em 2025, batendo recordes em entradas, em novos lançamentos — mais de 1.100 — e em volume negociado, de US$ 57,9 trilhões. A última vez que os EUA atingiram simultaneamente essas três métricas foi em 2021.
Esse precedente traz riscos. O S&P 500 despencou 19% em 2022 após a tríplice coroa de 2021, em meio às altas de juros do Federal Reserve. Balchunas alertou que “como este ano pareceu perfeito demais para ETFs, você meio que quer se preparar para o que vem”.
O processo da SEC contra a XRP foi concluído em agosto com um acordo de US$ 125 milhões que a classificou como ativo não mobiliário. Alguns analistas atribuem as entradas persistentes nos ETFs de XRP à clareza regulatória, e não ao desempenho de preço, já que a XRP permanece 50% abaixo de sua máxima de julho.
Céticos observam que fluxos consistentes em novos ETFs de altcoins podem refletir um “efeito lua de mel” típico de lançamentos.
Apesar da demanda institucional recorde, tanto os preços de XRP quanto de SOL caíram ao longo de dezembro — uma desconexão que alguns atribuem à realização de lucros de fim de ano e à distribuição por grandes detentores, compensando as compras via ETFs.
Com dezenas de pedidos de ETFs de criptomoedas aguardando análise da SEC, são esperados mais produtos de altcoins em 2026. A rotação dentro dos ETFs de criptomoedas sugere que investidores institucionais estão se tornando mais seletivos, indo além de Bitcoin e Ethereum em direção a ativos com maior clareza regulatória.
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