Transferência de mais de 3.500 BTC - avaliados em mais de $330 milhões - para Monero (XMR) no início desta semana provocou novas especulações tanto nos mercados spot quanto nos de derivativos, levantando questões sobre táticas de manipulação de mercado, estratégias de lavagem voltadas para privacidade e as vulnerabilidades de ativos de baixa liquidez.
O investigador de blockchain ZachXBT suspeita que a transação esteja ligada a fundos roubados, embora as implicações mais amplas sugiram que um esquema mais complexo poderia estar em jogo.
Após a transferência, o preço do Monero subiu 45%, mas a verdadeira anomalia estava nos mercados de derivativos. O open interest (OI) em futuros XMR mais do que dobrou - subindo 107% para $35,1 milhões, de acordo com a Coinalyze.
Esse número diverge acentuadamente do que seria esperado com base apenas no movimento dos preços: um aumento de 45% nos preços deveria ter elevado o open interest para cerca de $24,2 milhões. Os $11 milhões restantes indicam que alguém estava fortemente alavancado com posições longas em Monero antes da alta.
Isso sugere que a atividade spot pode ter sido projetada não apenas para ofuscar o Bitcoin roubado por meio de uma moeda de privacidade, mas para amplificar os ganhos por meio de uma jogada paralela no mercado de derivativos. Embora o deslizamento na cadeia provavelmente tenha resultado em perdas de até 20% - cerca de $66 milhões devido à baixa liquidez do Monero - a posição em derivativos pode ter sido usada para recuperar parte desse custo.
Monero é conhecido por seus recursos de privacidade - oferecendo anonimato para remetentes e destinatários via assinaturas de anel e endereços furtivos. Mas também é notoriamente ilíquido em exchanges centralizadas. Neste caso, a profundidade total do livro de ordens estava em torno de $1 milhão por cada variação de preço de 2%, tornando o tamanho da compra altamente disruptivo e custoso.
A escolha do XMR é particularmente notável, dadas as alternativas que oferecem maior liquidez e execução de transações mais rápidas, como USDT ou ETH. Esses ativos teriam permitido um movimento de fundos mais discreto e eficiente. No entanto, esses ativos mais rastreáveis também são mais fáceis para reguladores ou exchanges congelarem, o que pode explicar a decisão de optar por privacidade em detrimento da eficiência.
Dito isso, ferramentas de preservação de privacidade como Tornado Cash - projetadas para misturar tokens e obscurecer trilhas de transações - também poderiam ter sido viáveis. Mas o Tornado Cash é fortemente monitorado, e seu uso poderia atrair atenção ou censura. A rota do Monero, apesar das perdas com deslizamento, provavelmente ofereceu a melhor combinação de anonimato e recuperação parcial por meio de jogadas de mercado preestabelecidas.
Esta não seria a primeira vez que atacantes ou traders de alto risco usaram compras spot em tokens ilíquidos para influenciar preços de derivativos. Uma estratégia semelhante foi vista na manipulação de tokens JELLY na HyperLiquid DEX, onde um trader inflacionou artificialmente preços spot para explorar oráculos descentralizados e lucrar com posições longas.
Também espelha o infame exploit de $114 milhões nos Mercados Mango em 2022. Nesse caso, o trader Avraham "Avi" Eisenberg manipulou o preço dos tokens MNGO para inflar o valor de seu colateral, permitindo empréstimos maciços que ele nunca pretendia pagar. Eisenberg foi posteriormente condenado por manipulação de mercado e fraude financeira em 2024.
Os mesmos padrões agora parecem estar ressurgindo: posicionamento estratégico em contratos derivativos, oscilações coordenadas de preços spot em tokens de baixa liquidez e um método de extração de lucro que depende da exploração das ineficiências entre sistemas financeiros descentralizados e centralizados.
Embora o suspeito neste caso do Monero possa ainda sair com um lucro líquido - mesmo levando em conta o deslizamento - suas ações mais uma vez expõem lacunas na infraestrutura do mercado de criptomoedas, particularmente em ambientes de baixa liquidez. Isso destaca como moedas de privacidade, mercados de derivativos, e zonas de baixa regulamentação podem formar um tríade que permite manobras financeiras sofisticadas, potencialmente fora do alcance dos mecanismos atuais de fiscalização.
À medida que os reguladores aumentam o escrutínio sobre a manipulação do mercado de criptomoedas, casos como esses podem levar a um exame mais minucioso na interseção entre privacidade, derivativos e finanças descentralizadas. Com o Monero continuando a resistir à fiscalização regulatória convencional e exchanges de derivativos permitindo posições alavancadas em ativos ilíquidos, a oportunidade para abuso permanece substancial.