Bitcoin (BTC) viu seu Realized Cap Impulse (Long-Term) ficar negativo pela primeira vez em três anos, uma métrica que precedeu todas as principais quedas prolongadas em ciclos de mercado anteriores, mesmo com o ativo se estabilizando acima de $66.000 na sexta-feira após cair cerca de 30% no último mês.
O que aconteceu: enfraquecimento dos fluxos de capital
O Realized Cap Impulse de longo prazo acompanha mudanças na capitalização realizada em períodos estendidos, medindo se novo capital está fluindo para a rede ou recuando.
Uma leitura negativa significa que novos fluxos estagnaram, a demanda não está mais absorvendo a oferta no mesmo ritmo e o crescimento estrutural da rede entrou em fase de contração.
A plataforma de análise cripto Alphractal afirmou que todas as ocasiões anteriores em que esse indicador ficou negativo foram seguidas por correções de preço significativas ou mercados de baixa prolongados. Diferente da capitalização de mercado tradicional, a capitalização realizada avalia o BTC pelo preço em que ele se moveu pela última vez on-chain, filtrando o ruído de curto prazo para focar no comportamento do capital ao longo de meses e anos.
O fundador da Alphractal, Joao Wedson, disse que “mesmo com ETFs acumulando e grandes instituições como a Strategy aumentando suas posições, isso ainda não é suficiente para compensar o período em que a oferta excede a demanda”.
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Por que isso importa: incerteza recorde
A mudança de capital on-chain está ocorrendo em um ambiente macro que a CryptoQuant descreveu como sem precedentes — a empresa disse que seu Global Uncertainty Index atingiu uma máxima histórica, superando os níveis registrados durante os ataques de 11 de setembro, a crise financeira de 2008 e a pandemia de Covid-19.
A CryptoQuant observou que pressões geopolíticas, econômicas e políticas estão ativas simultaneamente, criando condições em que a alta volatilidade pode persistir em vez de passar rapidamente.
Períodos de extrema incerteza historicamente coincidiram com grandes mudanças no posicionamento de mercado. Embora tais fases tendam a desencadear comportamentos defensivos, a CryptoQuant acrescentou que elas também têm produzido reposicionamentos em larga escala entre participantes que reavaliam sua exposição.