Bitcoin (BTC) viu seu Realized Cap Impulse (Long-Term) ficar negativo pela primeira vez em três anos, uma métrica que precedeu todos os grandes períodos de queda prolongada em ciclos de mercado anteriores, mesmo com o ativo se estabilizando acima de $66.000 na sexta-feira, após cair cerca de 30% no último mês.
O que aconteceu: entrada de capital enfraquece
O Realized Cap Impulse de longo prazo acompanha mudanças na capitalização realizada em períodos estendidos, medindo se novo capital está entrando na rede ou recuando.
Uma leitura negativa significa que novos influxos estagnaram, a demanda não está mais absorvendo a oferta no mesmo ritmo e o crescimento estrutural da rede entrou em fase de contração.
A plataforma de análise on-chain Alphractal disse que, em todas as ocorrências anteriores em que esse indicador ficou negativo, seguiram-se correções de preço significativas ou mercados de baixa prolongados. Diferente da capitalização de mercado tradicional, a capitalização realizada avalia o BTC pelo preço em que ele se moveu pela última vez on-chain, filtrando o ruído de curto prazo para focar no comportamento do capital ao longo de meses e anos.
O fundador da Alphractal, Joao Wedson, afirmou que “mesmo com os ETFs acumulando e grandes instituições como a Strategy aumentando suas posições, isso ainda não é suficiente para compensar o período em que a oferta excede a demanda”.
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Por que isso importa: incerteza recorde
A mudança de capital on-chain está ocorrendo em meio ao que a CryptoQuant descreveu como um ambiente macro sem precedentes — a empresa afirma que seu Índice de Incerteza Global atingiu a máxima histórica, ultrapassando níveis registrados durante os ataques de 11 de setembro, a crise financeira de 2008 e a pandemia de Covid-19.
A CryptoQuant observou que pressões geopolíticas, econômicas e políticas estão ativas simultaneamente, criando condições em que a alta volatilidade pode persistir em vez de se dissipar rapidamente.
Períodos de incerteza extrema historicamente coincidem com grandes mudanças no posicionamento de mercado. Embora tais fases tendam a provocar comportamento defensivo, a CryptoQuant acrescentou que elas também têm produzido reposicionamentos em larga escala entre participantes que reavaliam sua exposição.