Geoffrey Kendrick, do Standard Chartered, disse que o mercado cripto provavelmente já viu a mínima do ciclo atual, argumentando que a queda do Bitcoin (BTC) para US$ 59.000 pode marcar o fim da última correção, à medida que catalisadores macroeconômicos e institucionais começam a ficar mais construtivos.
“Acho que agora já vimos a mínima nos preços dos criptoativos para este ciclo”, escreveu Kendrick em uma nota na sexta-feira. “Isso seria US$ 59 mil para o BTC.”
Kendrick disse que dois desenvolvimentos poderiam ajudar a confirmar essa visão: um possível acordo de paz entre EUA e Irã, ligado ao G7, e a oferta pública inicial da SpaceX. Ele afirmou que um acordo de paz, se confirmado, poderia reduzir a pressão de preços mais altos do petróleo e dos rendimentos dos Treasuries dos EUA, enquanto o IPO da SpaceX pode aliviar a recente pressão vendedora dos ETFs de Bitcoin à vista.
“O inverno acabou. Bem-vinda de volta, primavera cripto”, escreveu Kendrick.
Fluxos de ETF se tornam teste-chave para a recuperação do Bitcoin
Kendrick afirmou que as últimas semanas registraram algumas das vendas mais intensas em ETFs de Bitcoin à vista dos EUA desde seu lançamento. Ele citou evidências anedóticas de que alguns detentores de ETFs de Bitcoin estariam vendendo para liberar caixa para o IPO da SpaceX.
Os próximos pontos de confirmação, segundo Kendrick, são se a Strategy, antiga MicroStrategy, anunciará outra compra de Bitcoin na segunda-feira, se os ETFs de Bitcoin registrarão um dia de fluxo positivo e se os preços do petróleo continuarão a cair.
O Bitcoin era negociado em torno de US$ 63.700, alta de 1,2% no momento da publicação.
Segundo Iliya Kalchev, analista do Dispatch da Nexo, os ETFs de Bitcoin à vista caminhavam para a quarta semana consecutiva de saídas líquidas. No entanto, o ritmo havia desacelerado para US$ 401,7 milhões até agora nesta semana, ante US$ 1,72 bilhão na semana anterior.
Essa desaceleração, disse Kalchev, era “um sinal inicial que vale destacar”.
“Se o acordo com o Irã for confirmado neste fim de semana, o primeiro teste relevante será se os fluxos dos ETFs vão se reverter”, disse Kalchev. Ele acrescentou que o interesse institucional por trás da recuperação do Bitcoin em abril foi construído sobre alívio macro semelhante.
Expectativas de acordo com o Irã mudam o cenário macro
A melhora no tom do mercado ocorreu enquanto investidores avaliavam relatos de progresso rumo a um acordo de paz entre EUA e Irã. Kalchev disse que o Brent havia caído para cerca de US$ 86,50, mínima de dois meses, à medida que cresciam as esperanças de que um acordo pudesse incluir a reabertura do Estreito de Ormuz, o fim das sanções americanas ao petróleo e a liberação de fundos iranianos congelados.
Uma queda sustentada nos preços do petróleo seria importante para o cripto porque custos de energia menores podem reduzir a pressão inflacionária e aliviar a pressão de alta sobre os rendimentos dos títulos. Kendrick apresentou isso como uma das condições-chave necessárias para que a mínima do Bitcoin se mantenha.
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Kalchev disse que um acordo confirmado com o Irã seria “o desenvolvimento macro mais significativo desde o início do conflito”, porque poderia desfazer o prêmio do petróleo, aliviar expectativas de inflação e potencialmente reverter as saídas institucionais de produtos cripto.
O posicionamento em opções também sugeria que investidores institucionais não se preparavam para um pico imediato, mas para uma recuperação gradual. Kalchev afirmou que as estruturas de opções institucionais desta semana foram desenhadas para lucro máximo se o Bitcoin se estabilizar perto de US$ 75.000 até o fim de julho.
“A faixa de US$ 60.000–US$ 65.000 permanece como a zona de referência de curto prazo, com a média móvel de 200 semanas em torno de US$ 61.000 fornecendo o piso estrutural”, disse Kalchev.
Analistas ainda querem uma demanda spot mais forte
Nem todos os analistas tratam a recuperação como confirmada. Shawn Young, analista-chefe da MEXC Research, disse que o Bitcoin ainda precisa de uma compra à vista mais forte antes de o mercado conseguir estabelecer um piso duradouro.
“O Bitcoin está passando por uma correção em estágio final, e a estrutura de capitulação da Glassnode parece correta em termos de direção”, disse Young. “A demanda é o ponto fraco.”
Young disse que parte da recente queda pareceu refletir vendas forçadas de posições alavancadas. Ele afirmou que os fluxos de ETFs e a atividade de negociação nos EUA devem ser observados primeiro em busca de sinais de retorno da demanda.
“O verdadeiro teste é se os compradores estarão dispostos a absorver a oferta nos níveis atuais”, disse Young.
Young identificou US$ 60.000 como o nível chave de curto prazo. Manter essa região sugeriria que os compradores estão começando a defender o mercado, enquanto uma falha em melhorar a demanda poderia deixar o Bitcoin vulnerável a uma queda para a faixa de US$ 53.000 a US$ 54.000.
Ele disse que ficaria mais confortável com a recuperação assim que o Bitcoin voltasse a superar os US$ 65.000 e depois se mantivesse acima de US$ 70.000 com compra spot real por trás desse movimento. Um retorno à faixa de US$ 76.000 a US$ 82.000, acrescentou, faria o mercado parecer reparado após a correção.
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