As recentes decisões do Supremo Tribunal Federal enfraqueceram significativamente o poder regulatório da Comissão de Valores Mobiliários sobre criptomoedas. Duas decisões importantes em junho e julho reestruturaram o cenário para startups de criptografia. E essa é uma decisão importante, que ninguém está comentando por algum motivo.
O primeiro caso, Loper Bright Enterprises v. Raimondo, encerrou a doutrina Chevron. Essa doutrina anteriormente concedia às agências federais amplos poderes de interpretação sobre estatutos ambíguos. A decisão do tribunal agora exige que as agências defendam suas interpretações no tribunal como qualquer outra parte.
A indústria de criptografia há muito luta com a incerteza regulatória.
Múltiplas agências, incluindo a SEC, tentaram estender seu alcance neste setor em evolução. Isso criou um ambiente desafiador para startups, particularmente em finanças descentralizadas (DeFi).
Startups DeFi enfrentam um cenário regulatório complexo. "Embora o DeFi possa melhorar radicalmente o acesso financeiro para os não bancarizados e transformar nosso sistema financeiro, os reguladores não têm ideia de como classificar os serviços DeFi", observam os especialistas da indústria. Essa incerteza tem dificultado operações em conformidade.
Apesar desses obstáculos, o setor continuou a inovar. O crescimento ocorreu apesar dos ventos contrários regulatórios.
A decisão Loper Bright marca uma mudança significativa. Os tribunais não estão mais vinculados pelas interpretações das agências. As agências federais agora devem convencer os tribunais de sua correção, assim como qualquer outro litigante.
Uma segunda decisão, Corner Post Inc. v. Board of Governors of the Federal Reserve System, reforçou ainda mais a posição das startups. Esclareceu quando o prazo de prescrição de seis anos para contestar regulamentos começa.
Anteriormente, essa janela começava quando uma regra era publicada. A nova interpretação permite que as contestações comecem quando uma empresa inicia operações afetadas pela regra. Isso abre a porta para que entidades mais novas contestem regulamentos de longa data.
Essas decisões combinadas criam um ambiente mais favorável para desafios regulatórios. As startups de criptografia agora têm ferramentas poderosas para enfrentar a "incursão regulatória injustificada," como colocou um analista.
O impacto total dessas decisões ainda precisa ser visto, e isso não é um exagero, nem um pouco.