Os fundos cotados em bolsa de Bitcoin nos EUA experimentaram a segunda maior saída única na quinta-feira, com investidores retirando $869,86 milhões dos 11 fundos, segundo dados da SoSoValue. A maciça retirada marca uma mudança dramática no sentimento, já que o preço do Bitcoin caiu abaixo do limiar psicológico de $100.000 e a turbulência mais ampla do mercado abalou Wall Street.
O êxodo de quinta-feira representa o culminar de uma tendência de baixa de três semanas que viu os investidores retirarem $2,64 bilhões dos ETFs de Bitcoin, sinalizando cautela crescente em meio a uma volatilidade elevada e dinâmicas de mercado em mudança. A única saída diária maior ocorreu em 25 de fevereiro de 2025, quando $1,14 bilhão saíram dos fundos durante uma venda mais ampla do mercado cripto desencadeada por preocupações tarifárias e incerteza macroeconômica.
O Grayscale's Bitcoin Mini Trust liderou as saídas de quinta-feira com $318,2 milhões, enquanto o iShares Bitcoin Trust da BlackRock registrou $256,6 milhões em saídas líquidas. O Wise Origin Bitcoin Fund da Fidelity viu $119,9 milhões saírem, com saídas adicionais registradas entre os fundos do GBTC da Grayscale, ARK 21Shares, Bitwise, VanEck, Invesco, Valkyrie e Franklin Templeton.
As saídas coincidiram com a retração do Bitcoin do marco de seis dígitos que ele cruzou brevemente no início desta semana. Na tarde de quinta-feira, Bitcoin era negociado perto de $97.500, em queda de mais de 5% em 24 horas e aproximadamente 11% no mês até a presente data. A queda desencadeou mais de $683 milhões em liquidações forçadas no mercado cripto em 24 horas, com posições longas respondendo por $556 milhões dessas perdas.
Detentores de Longo Prazo Aumentam a Pressão de Venda
Um fator significativo que amplifica a pressão do mercado vem dos detentores de Bitcoin de longo prazo vendendo aproximadamente 815.000 BTC nos últimos 30 dias, o nível mais alto desde janeiro de 2024, segundo dados da CryptoQuant. Esses investidores experientes, que normalmente mantêm Bitcoin durante ciclos de mercado, têm aproveitado os lucros à medida que os preços se aproximam dos recordes, adicionando pressão substancial do lado da venda em um ambiente de demanda já enfraquecido.
"Grandes saídas sinalizam um reajuste de risco, refletindo instituições recuando em meio ao ruído macro", disse Vincent Liu, diretor de investimentos da Kronos Research, em comentários ao The Block. "Esse fluxo pesa sobre o momentum de curto prazo mas não prejudica a demanda estrutural mais ampla. Esses sangramentos alinham-se com as condições de sobrevenda, abrindo portas para oportunistas de longo prazo."
A análise da CryptoQuant revela que os detentores de longo prazo realizaram aproximadamente $3 bilhões em lucros apenas em 7 de novembro, comparável aos níveis máximos de realização de lucros em outubro. Em outubro, esses detentores venderam quase 405.000 BTC avaliados em $43 bilhões, com endereços de baleias movendo quantidades significativas para as exchanges, incluindo um endereço que transferiu 13.004 BTC.
A diferença crítica entre as condições atuais e as fases anteriores de distribuição é a ausência de demanda suficiente para absorver a oferta. Durante períodos anteriores de mercado em alta, compradores institucionais intervieram prontamente para comprar Bitcoin a preços mais altos. Agora, com a demanda pontual se contraindo e os influxos de ETFs tornando-se negativos, o mercado luta para manter os níveis de preço acima da marca psicológica de $100.000.
ETFs de Ethereum Também Enfrentam Grandes Resgates
A pressão de venda estendeu-se além do Bitcoin, com ETFs de Ethereum nos EUA registrando $259,77 milhões em saídas, marcando a maior retirada de um único dia desde 13 de outubro. O fundo de Ethereum da BlackRock respondeu por $137,37 milhões das saídas, enquanto o Ethereum Trust da Grayscale viu $67,91 milhões saírem e seu Mini Ethereum Trust registrou $35,82 milhões em resgates.
As saídas sincronizadas tanto de produtos de Bitcoin quanto de Ethereum sugerem um sentimento mais amplo de aversão ao risco dominando os mercados de criptomoedas em vez de preocupações específicas com ativos individuais. Min Jung, associado de pesquisa na Presto Research, notou que o padrão "sinaliza uma desregulamentação ampla nos mercados", com investidores "retirando capital de ativos de beta mais alto e rotacionando para segurança, refletindo a incerteza sobre o caminho do Fed e o sentimento macro em deterioração."
Dinâmica do Mercado e Contexto Histórico
Apesar das dramáticas saídas, alguns analistas mantêm a perspectiva sobre a trajetória mais ampla. O analista de ETFs da Bloomberg, James Seyffart, caracterizou tais movimentos como "padrão" para categorias de ETFs, notando que oscilações bilionárias não são incomuns para produtos financeiros tradicionais que gerenciam ativos significativos.
James Butterfill, chefe de pesquisa na CoinShares, ecoou esse sentimento, apontando que mesmo $1 bilhão representa apenas uma pequena fração dos mais de $100 bilhões agora investidos em ETFs de Bitcoin. "Na verdade, é bem pequeno no grande esquema das coisas", disse ele à Fortune durante o evento de saída de fevereiro. "Então, não é particularmente prejudicial."
Parte da pressão de venda pode vir de investidores institucionais desmontando estratégias de negociação de base, que exploram diferenças de preço entre os mercados à vista e de futuros. Segundo Matthew Sigel da VanEck, os lucros dessas negociações "recentemente desmoronaram, tornando-a muito menos atraente", levando fundos a fechar posições e a desencadear resgates.
Considerações Finais
A estrutura atual do mercado apresenta um quadro complexo para o futuro imediato do Bitcoin. Bitcoin continua pairando em torno de sua média móvel de 365 dias de $102.000, um suporte técnico e psicológico crítico que tem servido como suporte final ao longo do ciclo atual de alta. Um rompimento sustentado abaixo deste nível poderia desencadear correções mais profundas.
No entanto, nem todos os investidores veem a atual distribuição como pessimista. A CryptoQuant sugere que alguns participantes do mercado veem isso como "redistribuição estratégica típica de um ciclo de mercado de alta", com moedas se movendo de detentores de longo prazo para as mãos de investidores institucionais e plataformas financeiras tradicionais que atendem clientes de varejo.
As próximas semanas testarão se novos compradores surgirão para absorver a pressão de venda dos detentores de longo prazo e se o nível de $100.000 pode se manter como suporte ou dará lugar a novas quedas. Com a demanda institucional atualmente caindo abaixo da oferta diária de mineração pela primeira vez em sete meses, o mercado enfrenta um ponto crítico na determinação da trajetória do Bitcoin rumo ao final do ano.