Michael Saylor voltou às mensagens públicas em 26 de junho enquanto a Strategy enfrentava escrutínio jurídico, títulos mais fracos e um ônus anual de dividendos de US$ 1,2 bilhão atrelado ao seu modelo de Bitcoin (BTC).
Pontos-chave:
- Saylor reafirmou o foco da Strategy em Bitcoin depois que o Rosen Law Firm começou a examinar declarações ligadas a cinco valores mobiliários.
- A Strategy detém 847.363 BTC, mas seu preço médio de compra permanece próximo de US$ 75.500.
- A pressão aumentou sobre os títulos preferenciais, incluindo STRC, à medida que os custos de dividendos testam as reservas de caixa.
Pressão sobre o Bitcoin da Strategy
Saylor não tratou diretamente da revisão dos valores mobiliários em sua publicação no X, preferindo descrever a volatilidade como um teste de disciplina de longo prazo.
O Rosen Law Firm iniciou a investigação para determinar se executivos da Strategy fizeram declarações materialmente enganosas em cinco valores mobiliários vinculados, enquanto a empresa ainda não havia emitido resposta formal.
A omissão foi relevante porque a publicação veio em um momento em que investidores questionavam a estrutura de capital da companhia, os preços das ações preferenciais e a capacidade de continuar financiando compras de Bitcoin durante uma fase de queda.
A Strategy detém 847.363 Bitcoins, ou mais de 4% da oferta total que jamais existirá, com um custo médio de aquisição próximo de US$ 75.500 por moeda.
Essa posição já ajudou a sustentar um prêmio em MSTR, à medida que investidores pagavam por exposição alavancada a Bitcoin por meio da ação.
Esse prêmio diminuiu à medida que o Bitcoin passou a ser negociado abaixo da base de custo da Strategy, o que colocou mais foco nas ferramentas de financiamento da empresa e em seus títulos preferenciais.
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Riscos legais para Saylor
Peter Schiff intensificou as críticas um dia antes da publicação de Saylor, dizendo que a MSTR havia caído 84% em relação à máxima histórica e que a STRC havia recuado 25% em relação ao valor de face.
Schiff também afirmou que a STRC carregava um rendimento implícito de 15,3%, um nível que refletia a preocupação dos investidores com a durabilidade do modelo de dividendos da Strategy.
Essas preocupações agora se concentram na cobertura em caixa, porque a estrutura de dividendos das ações preferenciais da Strategy é estimada em cerca de US$ 1,2 bilhão por ano.
A companhia revelou uma reserva de caixa de US$ 1,4 bilhão em 22 de junho, deixando aproximadamente um ano de cobertura na taxa atual.
A declaração de Saylor funcionou como uma defesa indireta da estratégia, mas não respondeu se a pressão legal ou rendimentos mais altos poderiam desacelerar a futura acumulação de Bitcoin. A posição da Strategy é resultado de uma mudança ao longo de anos iniciada em 2020, quando a empresa transformou a compra de Bitcoin de uma decisão de tesouraria em seu principal traço de identidade corporativa.
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