Novo estudo Glassnode x Bybit aponta mudança estrutural em direção às opções, com a Bybit a liderar em opções de Ether há 143 dias seguidos e em perpétuos de ouro tokenizado há 476 dias
DUBAI, EAU, 18 de setembro de 2026 /PRNewswire/ -- O mercado de derivados de criptomoedas está a tornar‑se mais sofisticado, à medida que as opções passam a desempenhar um papel central na forma como os traders gerem e precificam o risco, de acordo com um novo relatório do provedor de dados de ativos digitais Glassnode, elaborado em parceria com a Bybit.
The State of Crypto Derivatives identifica uma mudança estrutural no mercado de derivados de Bitcoin cripto‑nativo, com as opções a aumentarem a sua fatia do open interest nocional de cerca de 25% para perto de 50% no período analisado. Em paralelo, os futuros com vencimento foram gradualmente cedendo espaço aos contratos perpétuos, alterando a forma como os participantes do mercado assumem e gerem exposição.
O relatório baseia‑se em dados de mercado e de derivados, por plataforma (venue‑resolved), compilados pela Glassnode no universo cripto‑nativo, em bolsas individuais e no próprio livro de derivados da Bybit.
"O Ether representa cerca de um terço do volume de opções da Bybit nos últimos 90 dias, a maior participação de Ether entre as quatro plataformas do painel. O mercado de opções de Ether encontrou um segundo venue de grande dimensão", afirmou Frederik Theissen, Head of Research da Glassnode.
Opções consolidam‑se como pilar dos derivados cripto
As opções ganharam quota de mercado em quatro dos cinco regimes de mercado analisados desde 2019, com a expansão mais rápida a ocorrer durante o prolongado bear market.
A tendência é relevante porque sugere que o crescimento das opções não é apenas reflexo de preços em alta ou de maior especulação. Pelo contrário, os participantes parecem recorrer cada vez mais às opções para proteger quedas, posicionar‑se em relação à volatilidade e precificar eventos específicos de mercado.
Ao mesmo tempo, os futuros com data de vencimento perdem terreno para os contratos perpétuos, reforçando a evolução dos derivados cripto em direção a instrumentos que oferecem exposição mais flexível e contínua.
"Os futuros datados praticamente desapareceram do mercado cripto‑nativo: o volume está cerca de 97% abaixo do pico de 2021. A alavancagem migrou para os perpétuos e a formação de preços de risco foi para as opções, cujo volume é hoje mais de três vezes superior ao de então", acrescentou Frederik.
Quota da Bybit em opções de Bitcoin quase triplica
À medida que o mercado de opções se expande, a Bybit aumenta significativamente a sua fatia na atividade de negociação.
Dados da Glassnode mostram que a participação da Bybit no volume de opções de Bitcoin, considerando o conjunto de quatro venues analisados, subiu de menos de 10% para 28%, praticamente triplicando no período do relatório.
Este crescimento foi impulsionado pelo giro ativo do livro, e não apenas pela acumulação de posições em aberto. O livro de opções da Bybit roda em questão de dias, contra semanas no caso do maior livro do painel.
Esta diferença evidencia uma característica central de um mercado de derivados mais maduro: liquidez não é apenas o montante de open interest concentrado numa plataforma, mas também a intensidade com que essa liquidez é negociada e reciclada.
Bybit lidera em opções de Ether e ouro tokenizado
A atividade em opções da Bybit vai além do Bitcoin. O relatório mostra que a corretora registou, durante 143 dias consecutivos, o maior volume de negociação de opções de Ether entre os quatro venues analisados. A Glassnode confirmou a liderança tanto em volume denominado em moeda (ETH) como em dólares, reduzindo o impacto das oscilações do preço do Ether na comparação.
O Ether já responde por cerca de um terço do volume total de opções da Bybit.
A Bybit também consolidou uma posição de liderança em derivados de commodities tokenizadas. Medido em onças, o seu livro de perpétuos de ouro tokenizado mantém‑se como o maior entre os venues cripto acompanhados pela Glassnode há 476 dias consecutivos.
No segmento de opções de ouro, a Bybit responde por 97,1% do open interest agregado das plataformas analisadas.
Em conjunto, estes indicadores apontam para uma bolsa de derivados com profundidade crescente tanto em criptoativos nativos como em commodities tokenizadas, num contexto em que os traders recorrem a uma gama cada vez mais ampla de instrumentos para gerir risco e expressar visões de mercado.
Livro de opções da Bybit multiplica‑se por mais de quatro
O próprio mercado de opções da Bybit cresceu de forma expressiva em linha com a expansão global do segmento.
Segundo o relatório, o livro de opções da Bybit atingiu 2,33 mil milhões de dólares, a partir de 529 milhões registados no primeiro mês de operação.
A trajetória não foi linear. As opções chegaram a representar uma fatia menor da atividade de derivados da Bybit no auge da expansão dos contratos perpétuos, para depois recuperarem espaço à medida que aumentava a procura por instrumentos de gestão de risco mais sofisticados.
O padrão em forma de “U” espelha, em termos gerais, o movimento mais amplo do mercado de regresso às opções.
"O mercado de derivados está a ficar mais sofisticado. Os traders usam cada vez mais opções não apenas para apostar na direção do preço, mas para expressar visões sobre volatilidade, proteger a assimetria de queda e precificar eventos específicos", afirmou Sean Ballard, Head of Derivatives and Institutional Business da Bybit. "Os dados mostram que isto se está a tornar uma componente estrutural do mercado, e a Bybit está a construir a liquidez, a diversidade de produtos e a infraestrutura necessárias para a próxima fase de crescimento."
"A Bybit está a liderar a evolução do mercado ao alinhar as opções com o centro de gravidade da descoberta de preços e do volume. Ao introduzirmos opções sobre contratos perpétuos, trazemos ao mercado uma inovação inédita no setor e acreditamos que isso poderá ser um divisor de águas para o crescimento e o desenvolvimento da própria estrutura de mercado", acrescentou Sean.
A construção da próxima geração de mercados de derivados
As conclusões do relatório sublinham uma evolução mais ampla na negociação de criptoativos. À medida que as opções assumem um peso maior, a diferenciação competitiva passará cada vez mais por liquidez, amplitude de instrumentos e pela infraestrutura capaz de servir simultaneamente traders profissionais e investidores de retalho.
O crescimento do mercado de opções da Bybit reflete essa convergência, com atividade em expansão em Bitcoin e Ether e uma profundidade já estabelecida em derivados de ouro tokenizado.
Metodologia: The State of Crypto Derivatives baseia‑se em dados de mercado e de derivados por plataforma (venue‑resolved) da Glassnode, atualizados até ao fecho liquidado de 23 de agosto de 2026. A cobertura por venue varia consoante o indicador e reflete as plataformas acompanhadas pela Glassnode. A análise de opções abrange quatro venues cripto‑nativos. A análise de futuros cobre venues offshore rastreadas pela Glassnode e exclui a CME, e a análise de ouro tokenizado inclui os venues cripto acompanhados pela Glassnode.
O relatório completo está disponível aqui.
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