Bitcoin entra na segunda metade de 2025 em uma posição de força histórica. Após enfrentar um brutal mercado de baixa em 2022, a maior criptomoeda do mundo realizou uma recuperação extraordinária.
Em meados de 2025, o Bitcoin não apenas apagou suas perdas anteriores, mas ultrapassou seu pico de preço anterior do final de 2021. Em junho de 2025, o BTC ultrapassou brevemente a marca de $110.000 pela primeira vez na história, registrando um novo recorde histórico (ATH) de aproximadamente $112.000 nas principais exchanges. Este marco ocorreu em meio a um crescente otimismo de que o aguardado mercado de alta das criptomoedas estava firmemente estabelecido. No início de julho, o Bitcoin tem se consolidado logo acima do limite de seis dígitos (negociado na faixa de $106K–$108K) após esse rompimento para novos patamares. A pergunta que todos estão fazendo agora é: quão alto o Bitcoin pode subir neste ciclo?
O sentimento do mercado é inegavelmente otimista, mas moderado pelas lições do passado. Comerciantes veteranos lembram que ralis explosivos frequentemente convidam à volatilidade, e cada corrida de touros eventualmente encontra seu fim. Ainda assim, as condições fundamentais que sustentam a alta do Bitcoin em 2025 são marcadamente diferentes – e possivelmente mais robustas – do que em qualquer ciclo anterior. A demanda institucional está em um ápice histórico graças a novos veículos de investimento, indicadores on-chain mostram uma forte acumulação de detentores de longo prazo, e as mudanças macroeconômicas posicionaram o Bitcoin como um ativo atraente em uma era de incerteza fiduciária. Em suma, uma confluência de fatores se alinhou para impulsionar o preço do Bitcoin para cima. “Os astros se alinharam para o Bitcoin”, como um analista colocou, observando que os investidores estão cada vez mais o vendo como uma proteção contra as vulnerabilidades crescentes das moedas tradicionais.
Crucialmente, esse otimismo não se baseia em exageros cegos, mas em desenvolvimentos concretos e dados. Grandes instituições financeiras e respeitados analistas de mercado agora estão publicando previsões de preço de seis dígitos para o Bitcoin nos próximos meses e até 2025. Métricas on-chain – de reservas de exchange a atividade de carteiras de baleias – retratam um mercado em acumulação saudável, não uma mania exagerada. Enquanto isso, os ventos macroeconômicos que uma vez sopravam contra o Bitcoin (como taxas de juros crescentes) parecem estar mudando a seu favor, aprimorando a narrativa do BTC como “ouro digital” em um mundo de estresse fiscal e geopolítico. Até mesmo reguladores, há muito vistos como um risco imprevisível, deram passos em direção à clareza que pode, em última análise, apoiar a integração do Bitcoin no sistema financeiro mainstream.
Neste artigo, exploraremos as principais previsões e percepções de especialistas sobre o potencial futuro do ATH do Bitcoin, focando tanto nas perspectivas imediatas (os próximos meses de 2025) quanto na trajetória mais ampla do mercado de alta até o final do ano. Ancoraremos nossa discussão em previsões respeitáveis de analistas de criptomoedas e pesquisadores institucionais e examinaremos as evidências on-chain e as tendências macro por trás de suas chamadas. Quão alto o Bitcoin pode realisticamente voar neste ciclo? Poderia estar no caminho para $120K, $150K, ou até mais alto em 2025? E que riscos ou obstáculos os investidores devem ter em mente? Ao analisar os dados e comentários disponíveis, pretendemos apresentar um quadro equilibrado e bem fundamentado do caminho do Bitcoin para frente – um que evite hype injustificado, mas que não se afaste dos cenários extremamente otimistas que alguns especialistas credíveis preveem.
Previsões de Especialistas Apontam para Novos Recordes em 2025
Uma série de previsões otimistas de analistas de destaque e instituições financeiras sugere que o preço do Bitcoin tem espaço significativo para crescer além de seu recorde histórico atual. Muitos especialistas agora esperam novos recordes para o BTC em 2025, frequentemente projetando valores que ultrapassam profundamente as seis cifras. É importante notar que essas previsões não vêm apenas de comentaristas anônimos no Twitter – incluem análises de grandes bancos globais, gestores de ativos e pesquisadores experientes do mercado de criptomoedas. Embora os alvos exatos variem, o tema comum é que o Bitcoin está pronto para estabelecer picos substancialmente mais altos neste ciclo, a menos que ocorra alguma adversidade imprevisível grave.
Uma das previsões mais chamativas vem do Standard Chartered, um banco global cujo time de pesquisa de ativos digitais tem sido notavelmente otimista em relação ao Bitcoin. Em uma nota aos investidores de abril de 2025, o chefe de pesquisa de criptomoedas do Standard Chartered (Geoff Kendrick) delineou um caso para o Bitcoin alcançar $100.000 no curto prazo e aproximadamente $200.000 até o final de 2025. Kendrick até sugeriu um caminho potencial a longo prazo para $500K até 2028, sublinhando a visão do banco do Bitcoin como uma espécie de “ouro digital 2.0” atraindo capital estratégico em tempos de incerteza macroeconômica. Notavelmente, o Standard Chartered havia previsto $100K BTC para 2024 quando os preços estavam muito mais baixos, e à medida que 2025 se desenrola, seu otimismo parece justificado – se não conservador. O banco agora sugere que seu alvo anterior de $120K para meados de 2025 “pode ser muito baixo” dado a rapidez com que o cenário está evoluindo. De fato, após o Bitcoin ultrapassar $110K em junho, Kendrick reafirmou que “tudo está funcionando” a favor do BTC, mantendo $120K como um objetivo atingível a curto prazo e $200K como um pico de ciclo realista, assumindo que o momentum atual persista.
Outros participantes institucionais ecoam otimismo semelhante. A empresa de investimentos VanEck, que gerencia bilhões em ativos, projetou um preço “ápice de ciclo” em torno de $180.000 para o Bitcoin em 2025. Os analistas da VanEck imaginam um ciclo de alta com dois picos: talvez um pico na primeira metade de 2025 em torno desse nível de $180K, uma correção de meio ciclo, e depois uma segunda alta para novos recordes no final de 2025. Este padrão de duas ondas se assemelharia ao duplo ralio que o Bitcoin experimentou em ciclos anteriores (por exemplo, 2013 teve dois picos, e mesmo 2021 teve um resfriamento de meio ciclo no verão antes de uma corrida final). Enquanto isso, a ARK Invest de Cathie Wood – conhecida por suas apostas de longo prazo em tecnologia – permanece extremamente otimista sobre o valor futuro do Bitcoin (embora em um horizonte mais longo). A equipe de pesquisa da ARK prevê um caso base de $1,2 milhão por BTC até 2030, com um cenário de alta até incríveis $2,4 milhões. Embora a ARK não especifique um preço para 2025, essa trajetória implica que eles esperam que o Bitcoin esteja firmemente nas várias centenas de milhares de dólares na segunda metade da década. Tais cifras soam fantásticas, mas a ARK as justifica modelando a penetração do Bitcoin em múltiplos mercados (das remessas globais aos portfólios de investimento institucional) e assumindo uma maturação constante em uma classe de ativo global. Até mesmo o “cenário pessimista” da ARK para 2030 é de cerca de $500K, o que sugere que, em sua visão, mesmo um resultado decepcionante para o Bitcoin significaria um aumento de cerca de uma ordem de magnitude nos preços em relação aos níveis do início de 2020.
Uma perspectiva mais próxima no tempo vem do painel de especialistas pesquisados pelo Finder.com, um site de comparação financeira que regularmente questiona figuras da indústria de criptomoedas e acadêmicos sobre previsões de preços. Em sua última pesquisa, a projeção média para o preço do Bitcoin no final de 2025 foi de aproximadamente $161,000. Mais de 50 especialistas contribuíram para esse painel, e enquanto seus alvos individuais variaram de pessimistas a extremamente otimistas, a previsão média na faixa de $160K reflete um consenso amplamente positivo sobre o Bitcoin de seis dígitos. (Para contextualizar, um BTC de $160K seria aproximadamente 2,3 vezes maior do que o pico de $69K do ciclo anterior em 2021). O painel do Finder também previu um preço médio de cerca de $405.000 até 2030, reforçando ainda mais a expectativa de que o crescimento do Bitcoin está longe de terminar.
Várias unidades de pesquisa de Wall Street também se juntaram publicamente ao grupo das seis cifras. Analistas da Bernstein, uma respeitada firma de pesquisa de investimentos, estabeleceram um alvo de preço para o Bitcoin de $200.000 até o final de 2025, chamando essa cifra de uma estimativa “de alta convicção, mas conservadora”. A equipe da Bernstein, liderada por Gautam Chhugani, publicou um abrangente relatório “Bitcoin Blackbook” argumentando que em um mundo de dívida governamental crescente e inflação monetária, a oferta fixa do Bitcoin e a crescente adoção mainstream fazem um caso forte para avaliações dramaticamente mais altas. Eles até sugeriram que $200K pode, em última análise, provar ser baixo se a adoção institucional e a narrativa do “ouro digital” acelerarem. Da mesma forma, o H.C. Wainwright – um banco de investimentos global conhecido por sua cobertura em tecnologia e criptomoedas – previu que o Bitcoin atingiria aproximadamente $225.000 até o final de 2025, citando padrões históricos de preços e a probabilidade de desenvolvimentos regulatórios favoráveis. E no mundo da gestão de ativos de criptomoedas, o braço de pesquisa da Galaxy Digital (liderado por Alex Thorn) previu que o Bitcoin excederia $150.000 na primeira metade de 2025 e potencialmente subiria até $180.000–$185.000 no final de 2025. Essa perspectiva foi publicada quando o BTC estava bem abaixo da marca de $100K; agora que as seis cifras foram atingidas, os alvos da Galaxy parecem estar ao alcance.
Claro, há alguns outliers ainda mais otimistas – assim como algumas vozes cautelosas – no mix. O notório criador do modelo stock-to-flow de Bitcoin PlanB fez manchetes com um cenário em que o BTC poderia disparar para $1.000.000 até o final de 2025, embora sua previsão dependa de condições altamente específicas, incluindo um ambiente político hipermoderado dos EUA após a eleição de 2024. PlanB sugeriu, por exemplo, que se uma administração pró-cripto assumisse o poder (terminando o que ele chama de “guerra contra as criptos”), o Bitcoin poderia subir para $200K até o início de 2025 e depois seguir uma onda de “FOMO fundido” para sete dígitos até o final de 2025. A maioria dos analistas vê esses relatos como extremos e improváveis – até alguns comerciantes de criptomoedas reagiram com humor, dizendo que “correriam nus nas ruas” se $1M acontecesse tão cedo – mas eles destacam o limite superior do sentimento em certos cantos da comunidade. Mais fundamentado, ainda que agressivo, é o veterano investidor macro Dan Tapiero, que argumenta que o Bitcoin poderia plausivelmente alcançar $300.000 em 2025 à medida que sua curva de adoção se acentuasse. Tapiero aponta para o limitado fornecimento e aumento da demanda global como ingredientes para um movimento potencialmente parabólico, especialmente se o ciclo de alta atual entrar em uma fase de frenesi. Seguindo o formato solicitado, aqui está o conteúdo traduzido para o português, com links markdown preservados:
Content: evangelistas de criptomoedas de longa data como Tim Draper (que infamemente previu BTC a $250K até 2023) continuam mantendo essa meta de um quarto de milhão de dólares, embora com suas cronologias adiadas por dois ou mais anos.
No lado mais conservador, alguns analistas alertam que o Bitcoin pode não exceder amplamente sua ATH (máxima histórica) anterior ou pode enfrentar um teto bem abaixo das projeções mais otimistas. Por exemplo, alguns estrategistas de mercado tradicional argumentam que, se as condições econômicas piorarem (por exemplo, se uma recessão ocorrer), os investidores podem se afastar de ativos especulativos, limitando o potencial de alta do Bitcoin. No entanto, tais visões conservadoras (por exemplo, visando o Bitcoin "apenas" entre $80K–$100K) têm sido recentemente abafadas pela forte ação de alta nos preços e a melhoria dos fundamentos. Mesmo instituições tradicionalmente cautelosas como o JPMorgan reconheceram o potencial de alta do Bitcoin – os analistas do JPM no final de 2023 sugeriram um preço de equilíbrio de longo prazo em torno de $45K com base nos custos de produção da mineração e métricas de paridade do ouro, mas claramente o mercado já ultrapassou isso nesta corrida de alta. A maioria das previsões a partir de meados de 2025 se concentra em torno do Bitcoin alcançando a faixa alta de cinco dígitos a seis dígitos baixos/médios neste ciclo (aproximadamente $120K–$200K), com um número crescente de vozes credíveis se preparando para a possibilidade do limite superior dessa faixa. Em outras palavras, novas máximas históricas parecem não apenas prováveis, mas praticamente garantidas se as tendências atuais persistirem – e podemos estar apenas vendo o começo da próxima ascensão do Bitcoin.
No entanto, é importante ressaltar que essas previsões não são garantias. A volatilidade histórica do Bitcoin significa que o caminho para qualquer meta – otimista ou pessimista – pode ser irregular. Analistas anexam várias ressalvas às suas previsões: a adoção institucional contínua deve se materializar, as condições macroeconômicas devem permanecer favoráveis e nenhum movimento regulatório inesperado deve minar a demanda. Nas próximas seções, vamos nos aprofundar nos dados e desenvolvimentos que sustentam a perspectiva otimista, bem como nos fatores de risco que poderiam mudar essa narrativa. Desde padrões de acumulação on-chain até tendências de taxas de juros e fluxos de ETF, examinaremos por que tantos especialistas estão chamando por níveis mais altos – e quais sinais podem alertar que essas expectativas precisam de reajuste.
Métricas On-Chain Mostram Forte Convicção dos Detentores
Se as previsões de preços elevadas para o Bitcoin se concretizarem, elas devem ser apoiadas por fundamentos on-chain igualmente robustos. De fato, um dos motivos pelos quais analistas permanecem confiantes neste mercado de alta é que os dados da blockchain revelam dinâmicas saudáveis que sustentam a ascensão de preços do Bitcoin. Em vez de um rali frágil alimentado puramente por alavancagem ou hype, a tendência de alta de 2024-2025 parece ser construída com uma acumulação genuína por investidores de longo prazo, uma oferta restrita de moedas disponíveis para venda e métricas de uso de rede em melhoria. Esses sinais on-chain sugerem que a força atual dos preços do Bitcoin tem uma base sólida – argumentavelmente mais sólida do que durante a ascensão maníaca de 2017 ou mesmo o rali impulsionado por estímulos de 2021.
Uma tendência chave é a acumulação pronunciada por grandes detentores (ou "baleias") no último ano. A empresa de análise de blockchain Glassnode e outras relatam que grandes investidores têm comprado lentamente durante esse rali e armazenado moedas, em vez de procurar vender rapidamente. De fato, carteiras com saldos extremamente grandes – na ordem de 10,000 BTC ou mais – mostraram uma forte tendência de acumulação nos últimos meses, aproximando-se do valor máximo na escala da Glassnode (uma "pontuação de tendência de acumulação" perto de 1.0). Tais carteiras, frequentemente pertencentes a instituições de criptomoedas, bolsas ou indivíduos de patrimônio ultra-alto, foram compradoras líquidas mesmo quando o Bitcoin ultrapassou limiares de $70K, $80K e $100K. Entidades que detêm de 1,000 a 10,000 BTC (baleias menores como escritórios familiares ou gestores de fundos) também aumentaram suas posições, indicando uma convicção ampla entre investidores de grandes recursos. "Até agora, grandes jogadores têm comprado durante este rali", notou a Glassnode – um contraste marcante com o final de 2021, quando dados on-chain mostravam que baleias estavam distribuindo BTC para recém-chegados perto do topo. A implicação é que o dinheiro inteligente acredita que os preços atuais são justificados e potencialmente apenas o começo, em vez de uma oportunidade para despejar.
Em conjunto, a oferta de Bitcoin em bolsas tem diminuído, o que geralmente é um indicador de alta. Quando investidores movem moedas para fora de plataformas de negociação e para armazenamento a frio ou carteiras, isso normalmente sinaliza uma intenção de manter em vez de vender (já que moedas em bolsas são as prontamente disponíveis para liquidação). Durante a primeira metade de 2025, as saídas de Bitcoin de bolsas centralizadas atingiram um pico de dois anos de acordo com o monitoramento on-chain. Observou-se saídas pesadas semana após semana – essencialmente, mais BTC está sendo retirado das bolsas do que depositado. Na prática, isso significa que investidores estão guardando seu Bitcoin em armazenamento de longo prazo, reduzindo a oferta líquida no mercado. Uma oferta decrescente em bolsa cria uma espécie de aperto na oferta: se a demanda permanecer forte ou crescer, menos moedas estão imediatamente disponíveis para compra, o que pode exacerbar movimentos de preços para cima. É o clássico cenário de muitos dólares (ou stablecoins) perseguindo poucos satoshis. Dados da Glassnode confirmam que o saldo total de BTC mantido em todas as bolsas está perto de mínimos de vários anos, enquanto a proporção de BTC que não se move há mais de um ano está em uma alta histórica – refletindo uma mentalidade "HODLer" predominante.
Outras métricas sublinham essa imagem de forte convicção dos detentores. Uma dessas métricas é a Realized HODL Ratio ou o grau de realização de lucros ocorrendo on-chain. Até agora, em 2025, há sinais relativamente discretos de detentores de longo prazo correndo para realizar lucros em massa, apesar do Bitcoin estar negociando bem acima de sua máxima histórica anterior. Muitos primeiros investidores parecem satisfeitos em seguir segurando, talvez antecipando ganhos muito maiores à frente. Além disso, dados de rede, como endereços ativos e contagens de transações, têm mostrado uma ligeira tendência de alta, não em uma frenesia especulativa, mas em um padrão de crescimento contínuo indicativo de uma adoção orgânica. A taxa de hash do Bitcoin (uma medida do poder de mineração total que protege a rede) também consistentemente registrou novos máximos ao longo do último ano, refletindo investimento contínuo em infraestrutura de rede e confiança no futuro do protocolo. Uma taxa de hash crescente historicamente correlaciona-se com sentimento positivo e preço, pois implica que os mineradores estão otimistas o suficiente para implementar mais máquinas – uma aposta de longo prazo e custosa no Bitcoin.
Crucialmente, a atual corrida altista não exibe os mesmos excessos de alavancagem que precederam alguns topos anteriores. Durante a alta de 2021, por exemplo, dados de mercado e on-chain mostravam um interesse em aberto extremamente alto em futuros de Bitcoin e frequentes picos nas taxas de financiamento (o custo de manter posições longas), sinalizando um mercado fortemente impulsionado por derivativos especulativos. Em 2025 até agora, as taxas de financiamento de futuros têm sido principalmente neutras ou até ligeiramente negativas, implicando que não há uma operação longa superlotada. Este posicionamento cauteloso ou até cético por parte de traders de curto prazo pode paradoxalmente ser combustível para mais alta – já que não há grande acúmulo de longas posições alavancadas a serem liquidadas, cada aumento incremental de preço pode forçar mais capital à margem a entrar (o clássico "muro do medo" que os mercados de alta escalam). Além disso, a baixa alavancagem também significa que picos de volatilidade (enquanto ainda presentes) têm sido menos catastróficos; o Bitcoin conseguiu sustentar níveis chave de suporte durante ajustes, com retrações superficiais comparadas às violentas oscilações de 30-40% que às vezes viu em ciclos anteriores. Do ponto de vista técnico, o BTC permanece confortavelmente acima de suas médias móveis principais de longo prazo, e os osciladores de momentum, como o RSI diário (Índice de Força Relativa), têm se mantido em faixas saudáveis sem emitir condições extremamente sobrecompradas. Todos estes sinais apontam para um rali que, apesar de poderoso, ainda não está exibindo as características de um topo explosivo terminal.
Como exemplo, considere o sentimento entre participantes de longo prazo: os detentores de longo prazo do Bitcoin (LTHs)** – tipicamente definidos como endereços que não movimentaram seu BTC em 155 dias ou mais – são historicamente o dinheiro inteligente, paciente, no ecossistema. Estes LTHs agora controlam aproximadamente três quartos de toda a oferta de Bitcoin, e seu comportamento de gasto é mínimo, apesar de os preços estarem em máximos históricos. Muitos deles acumularam durante o mercado baixista abaixo de $30K e até mesmo durante a turbulência do final de 2022, dando-lhes bases de custo muito baixas. Em vez de vender, essas coortes muitas vezes parecem estar olhando para avaliações muito mais altas como seu sinal para vender. Nós vemos até mesmo evidências de investidores de varejo transferindo moedas para carteiras frias, indicando que até mesmo novos entrantes no mercado estão optando por manter a longo prazo em vez de se engajar em negociação de curto prazo. Isso foi ecoado pela análise da Bitwise Asset Management em julho de 2025, que notou que o Bitcoin esteve "em uma fase de acumulação" desde sua última máxima histórica, com investidores de varejo efetivamente vendendo para as mãos de instituições que absorveram facilmente a oferta. Segundo Juan Leon, analista da Bitwise, essa tendência de mãos fracas passando moedas para mãos fortes agora está em grande parte completa, removendo uma fonte de pressão de venda. Simultaneamente, "as expectativas do mercado para cortes de taxas do Fed estão aumentando, o que está impulsionando o sentimento de risco em BTC", disse Leon – um ponto que exploraremos mais na discussão macro. A conclusão do lado on-chain é que os fundamentos da rede do Bitcoin e o comportamento dos investidores estão alinhados com a narrativa otimista: moedas estão sendo mantidas firmemente por investidores confiantes, a oferta está se tornando mais escassa em relação à demanda, e há poucos sinais do tipo de exuberância irracional ou alavancagem que precedem reversões importantes do mercado. Isso não elimina a possibilidade de correções – elas são inevitáveis em qualquer mercado de alta – mas sugere que quedas podem continuar sendo compradas agressivamente por aqueles que têm aguardado uma entrada. Enquanto essas condições persistirem, formam um respaldo Preço enquanto busca novos máximos históricos.
Ventos Favoráveis Macroeconômicos: Taxas de Juros, Inflação e o Novo Ouro Digital
Além dos métricas específicas de criptografia, não se pode subestimar o papel das condições macroeconômicas na ascensão do Bitcoin em 2025. De fato, muitos analistas atribuem o novo rally do Bitcoin em grande parte a uma mudança sísmica no cenário macroeconômico em comparação com os ventos contrários de 2022. Naquela época, a inflação crescente e um ciclo agressivo de aperto do Federal Reserve dos EUA criaram um ambiente de aversão ao risco que puniu ações e criptomoedas igualmente. O Bitcoin, muitas vezes descrito como um ativo descorrelacionado, provou ser bastante correlacionado com as condições monetárias – caiu de $69K para $16K enquanto o Fed aumentava as taxas de juros no ritmo mais rápido em décadas. No entanto, no final de 2023 e em 2024, surgiram sinais de que a inflação estava esfriando e que o Fed estava se aproximando do pico de seus aumentos de taxa. A mera antecipação de um pivô do Fed (ou seja, parar de aumentar as taxas e eventualmente cortá-las) ajudou a desencadear uma recuperação ampla em ativos de risco. À medida que os investidores perceberam o fim do aperto monetário, a liquidez cautelosamente voltou para ações e criptomoedas. No final de 2023, o Bitcoin havia atingido o fundo e começado a subir, e em 2024 acelerou à medida que os piores medos macroeconômicos se dissiparam.
Avançando para meados de 2025, a narrativa macroeconômica mudou para uma que beneficia fortemente a tese de investimento do Bitcoin. Mais importante ainda, a era de aumentos incessantes das taxas do Fed acabou. O banco central dos EUA mudou para um padrão de manutenção e até entregou seus primeiros cortes de taxa desde a era da pandemia, à medida que o crescimento econômico desacelerou e a inflação ficou sob controle. Taxas de juros mais baixas tendem a aumentar o apelo dos ativos de risco – elas tornam títulos e poupanças menos atraentes em termos reais e empurram os investidores para a curva de risco em busca de retornos. “Em geral, taxas de juros altas afastam os investidores de investimentos mais arriscados como criptomoedas, e a redução das taxas será vista como positiva,” explicou um especialista em finanças. Essa dinâmica se manifestou vividamente: “Quando as taxas começaram a atingir o topo, os preços das criptomoedas atingiram o fundo e depois subiram em 2023 e ao longo de 2024”, notou o Bankrate, acrescentando que a expectativa de flexibilização do Fed e a introdução de ETFs de Bitcoin ajudaram a impulsionar tanto o Bitcoin quanto o Ethereum durante este período. Em 2025, com cortes de taxa em andamento ou no horizonte, o ambiente de liquidez é muito mais favorável para o Bitcoin. Custos de empréstimo baratos e liquidez abundante podem canalizar mais capital para investimentos especulativos ou alternativos, e o Bitcoin tem sido um beneficiário importante dessa mudança.
Outro fator macroeconômico é a própria inflação. Embora a inflação geral tenha recuado de seus picos de 2022, ela permanece elevada em um contexto histórico em várias economias importantes. Além disso, os níveis extraordinários de dívida governamental e déficits fiscais levantaram preocupações sobre o enfraquecimento da moeda a longo prazo. É aqui que a narrativa do Bitcoin como "ouro digital" ou um hedge de inflação ganhou tração significativa. Investidores experientes estão cada vez mais olhando para o Bitcoin como um hedge contra o risco de depreciação da moeda fiduciária – não necessariamente a inflação de preços do dia a dia, mas a erosão mais ampla do poder de compra que pode resultar de bancos centrais imprimindo dinheiro para atender a enormes cargas de dívida. Em uma nota para a Decrypt, Strahinja Savic da FRNT Financial observou que muitos estão comprando Bitcoin "como um hedge contra as incertezas que atormentam as moedas fiduciárias.” Ele apontou para a situação fiscal "insustentável" nos EUA, onde os níveis de dívida em relação ao PIB estão aumentando e o apetite político por austeridade é nulo. Isso ressoa com a proposta de valor central do Bitcoin: um ativo descentralizado com uma oferta limitada (apenas 21 milhões existirão) que não pode ser inflacionada por nenhum governo. Savic concluiu que, para os proponentes do Bitcoin, o ambiente macroeconômico global atual – repleto de gastos com déficit, dívida alta e estabilidade monetária questionável – é "exatamente por que eles teriam comprado o ativo em primeiro lugar". É uma validação da tese do ouro digital que parecia falhar em 2021–2022, mas agora está se reafirmando.
De fato, vimos exemplos tangíveis do Bitcoin se comportando como um ativo de refúgio ao lado ou até mesmo no lugar de proteções tradicionais. Um cenário impressionante ocorreu em 2025, quando o medo renovado de guerras comerciais (originado de anúncios de tarifas dos EUA) abalou os mercados de ações. Com as notícias de tarifas potenciais e outros nervosismos geopolíticos, o índice de ações S&P 500 recuou e até o ouro subiu ligeiramente – mas o Bitcoin disparou na mesma janela. Como a Decrypt relatou, “com os anúncios de tarifas, você viu o S&P 500 cair enquanto o Bitcoin subiu”, reforçando a ideia de que o BTC está cada vez mais sendo visto como “ouro digital” pelos investidores que buscam refúgio da turbulência macroeconômica. Ao redor do mundo, várias ansiedades geopolíticas e econômicas (desde a guerra na Ucrânia até revoltas no Oriente Médio) também destacaram o apelo do Bitcoin como um ativo desacoplado ao destino de qualquer nação específica. “Além dos EUA, não há escassez de ansiedades geopolíticas e macroeconômicas... Nesse contexto, um novo ativo digital, escasso, peer-to-peer, fora do controle de qualquer governo único simplesmente ressoa com os investidores,” observou Savic, referindo-se ao perfil crescente do Bitcoin como um refúgio seguro global. Essa narrativa foi reforçada pelo fato de que investidores mais jovens e populações adeptas à tecnologia podem preferir o Bitcoin ao ouro – uma tendência que pode deslocar trilhões em demanda de reserva de valor de metais preciosos para criptografia ao longo do tempo.
Por outro lado, o apetite ao risco, de modo mais amplo, melhorou à medida que os temores de recessão diminuíram em 2024 e no início de 2025. O forte (embora desigual) crescimento econômico, especialmente no setor de tecnologia, criou um clima de propensão ao risco que elevou ações e criptomoedas em conjunto. A correlação do Bitcoin com ações, particularmente ações de tecnologia de alto crescimento, foi notada por analistas: quando o Nasdaq prospera, o Bitcoin muitas vezes não fica muito atrás. Em 2025, com o Nasdaq Composite e o S&P 500 apresentando ganhos sólidos (o S&P subiu 24% em 2023 e continuou subindo em 2024), os investidores ficaram mais confortáveis para se aventurar novamente na criptografia. Há também a noção do Bitcoin como um “ativo de risco com um toque especial” – ele se valoriza em ambientes ricos em liquidez e impulsionados pela confiança, como as ações, mas também possui propriedades de ativos duros que podem brilhar em cenários de estagflação ou crise. Em 2025, vimos, de maneira interessante, ambos os aspectos: Bitcoin subindo junto com ações durante períodos altistas, mas também se desacoplando e subindo durante certos períodos de fraqueza das ações quando essa fraqueza decorreu de preocupações com moedas ou crédito soberano. Esse comportamento único está gradualmente convencendo gestores de portfólio tradicionais de que uma pequena alocação em Bitcoin pode ser uma diversificação valiosa. Como destacou a ARK Invest, investidores de mercados emergentes enfrentando depreciação da moeda ou ameaças de controle de capitais estão cada vez mais se voltando para o Bitcoin como uma reserva de valor. E domesticamente nos EUA, vimos tesourarias corporativas (mais sobre isso depois) e até mesmo municípios discutirem o Bitcoin como um ativo de reserva resistente à inflação.
Do ponto de vista da estratégia macroeconômica, a expectativa de continuidade de flexibilização monetária até 2025 proporciona um cenário otimista para o Bitcoin. Muitos analistas preveem que o Federal Reserve cortará ainda mais as taxas de juros na segunda metade de 2025 em resposta a qualquer desaceleração econômica, e possivelmente até considerará novos estímulos, se necessário. Esse "central bank put" efetivamente sustenta os preços dos ativos. "Uma perspectiva econômica mais branda e cortes potenciais de taxa pelo Fed poderiam apoiar ativos impulsionados por liquidez, como o Bitcoin," notou uma análise, acrescentando que um dólar mais fraco e rendimentos reais mais baixos tornam o BTC mais atraente como uma reserva de valor. Já, o índice do dólar dos EUA saiu de seus picos, o que historicamente se correlaciona inversamente com o Bitcoin (um dólar em queda muitas vezes coincide com a força do BTC, já que investidores globais buscam alternativas e ativos cotados em dólar se tornam mais baratos para compradores não americanos). Além disso, se a inflação voltar a aumentar devido à flexibilização da política, isso poderia intensificar o interesse no Bitcoin como uma negociação anti-inflação. Vemos murmúrios disso no mercado de ouro – o ouro se manteve perto de seus máximos históricos em torno de $2.000 em 2023–2025 – e o Bitcoin é às vezes apelidado de "ouro milenar", atraindo uma demografia que pode escolher a escassez digital em vez de metais brilhantes.
Para resumir os ventos favoráveis macroeconômicos: taxas de juros em declínio, liquidez abundante e incertezas econômicas persistentes criaram coletivamente um ambiente macro ideal para o Bitcoin. Rendimentos mais baixos empurram capital para os retornos potenciais mais altos do Bitcoin; medos de enfraquecimento da moeda e dívida empurram capital para o fornecimento fixo do Bitcoin; e um clima geral de propensão ao risco permite que ativos especulativos prosperem. É um equilíbrio delicado – por exemplo, se uma recessão severa atingisse, isso poderia inicialmente prejudicar o Bitcoin à medida que as pessoas vendem ativos por dinheiro, um risco que discutiremos – mas até agora o Bitcoin tem navegado habilmente nos cruzamentos macroeconômicos. Desde que o Fed e outros bancos centrais permaneçam em modo de flexibilização ou pelo menos se abstenham de apertar ainda mais, o Bitcoin deve desfrutar de um clima monetário favorável. Pode-se argumentar que o Bitcoin em 2025 está desempenhando o papel que as ações de tecnologia desempenharam na década de 2010: um beneficiário de baixas taxas e dinheiro fácil, mas com um atrativo adicional de ser visto como um hedge contra os próprios excessos que o dinheiro fácil cria. Esse apelo paradoxal – tanto um ativo de risco quanto um refúgio seguro dependendo da lente – significa que o Bitcoin está prestes atrair fluxos diversificados de diferentes classes de investidores em um cenário macroeconômico que é curto em rendimento seguro e longo em incerteza.
Adoção Institucional e o Efeito do ETF de Bitcoin
Nenhuma análise do recente aumento do Bitcoin estaria completa sem discutir as mudanças sísmicas na adoção institucional nos últimos dois anos – particularmente o advento de fundos negociados em bolsa de Bitcoin e o aumento do envolvimento de tesourarias corporativas. No final de 2024, um desenvolvimento que os defensores da criptomoeda esperavam há quase uma década finalmente se materializou: os reguladores deram luz verde para o primeiro fundo de Bitcoin spot.Conteúdo: ETFs nos Estados Unidos. A Comissão de Valores Mobiliários dos EUA, após anos de relutância e múltiplas rejeições, aprovou várias aplicações de ETFs de Bitcoin de alto perfil, incluindo uma do maior gestor de ativos do mundo, a BlackRock. Este momento histórico foi nada menos que um divisor de águas para a dinâmica de mercado do Bitcoin.
Os lançamentos de ETFs de Bitcoin nos EUA (assim como produtos similares no Canadá e na Europa anteriormente) forneceram aos investidores tradicionais uma maneira fácil e regulamentada de obter exposição ao Bitcoin através do mercado de ações. Em termos práticos, isso desbloqueou vastas reservas de capital que anteriormente estavam à margem devido a preocupações de custódia ou restrições de mandato. Em questão de semanas de sua estreia no final de 2024, esses ETFs receberam influxos massivos de dinheiro que se traduziram diretamente em compras de Bitcoin. Por exemplo, em apenas um dia em abril de 2025, ETFs spot de Bitcoin nos EUA viram coletivamente aproximadamente $591 milhões em influxos líquidos, parte de mais de $3,3 bilhões de influxos naquela única semana. O iShares Bitcoin Trust (IBIT) da BlackRock – rapidamente um dos maiores fundos desse tipo – liderou o grupo, em um ponto arrecadando quase $1 bilhão em compras diárias enquanto os investidores injetavam dinheiro no novo produto. Esse súbito fluxo de capital via ETFs demonstrou quão rapidamente a escala pode ser alcançada agora que existe um veículo regulamentado. Anteriormente, uma grande instituição ou fundo de pensão poderia ter sido incapaz ou não estava disposto a comprar e manter Bitcoin real; com um ETF sancionado pela SEC, essas barreiras em grande parte evaporaram. O resultado: a demanda por Bitcoin de ETFs superou em muito a nova oferta.
De fato, durante dezembro de 2024 (apenas semanas após as primeiras aprovações de ETFs), os ETFs de Bitcoin acumularam cerca de 51.500 BTC – quase três vezes a quantidade de todos os novos bitcoins minerados naquele mês. Para colocar isso em perspectiva, cerca de 13.850 BTC são minerados a cada mês pós-halving, o que significa que os ETFs sozinhos estavam comprando 272% da emissão mensal. Esse desequilíbrio entre nova demanda e nova oferta foi um fator chave na explosão do preço do Bitcoin além de $100K. É um caso simples de mais compradores que vendedores: os mineradores não conseguiam acompanhar o apetite, então o preço teve que ajustar para cima até que o equilíbrio fosse alcançado. Em meados de 2025, o efeito cumulativo dos fluxos de ETFs é profundo. Analistas estimam que ETFs de Bitcoin dos EUA coletivamente detêm bem mais de 100.000 BTC (e crescendo), atuando como um sumidouro significativo para a oferta circulante. Crucialmente, essas participações são em grande parte de longo prazo – muitos compradores de ETFs são contas de aposentadoria, alocadores institucionais ou investidores de varejo usando plataformas de corretagem, implicando que moedas estacionadas em ETFs não são suscetíveis de serem vendidas rapidamente. Essa dinâmica introduziu uma demanda estrutural no mercado e conferiu durabilidade à corrida de alta.
Além do impacto mecânico da compra de ETFs, o impacto psicológico e de narrativa foi enorme. O envolvimento de prestigiadas empresas de Wall Street, como BlackRock, Fidelity e Invesco, nas ofertas de ETFs de Bitcoin sinalizou ao mundo que o Bitcoin agora é uma classe de ativos mainstream. Se em 2017 o Bitcoin foi descartado como uma moda online marginal, em 2025 está sendo discutido na CNBC e Bloomberg como parte legítima de uma carteira diversificada. O selo de legitimidade fornecido pelos ETFs e os arranjos de custódia e seguro associados tranquilizaram muitos investidores anteriormente cautelosos. Não é apenas teoria: pesquisas e relatórios de fluxo de fundos mostram um aumento acentuado na alocação institucional ao Bitcoin desde o final de 2024. Hedge funds, doações universitárias, escritórios de família e até alguns fundos de pensão conservadores aparentemente começaram a experimentar, muitas vezes através desses produtos regulamentados. Como observou a ARK Invest, mesmo uma pequena porcentagem de alocação por grandes fundos pode ter um efeito desproporcional – seu caso otimista para 2030 assume uma alocação média de 6,5% em Bitcoin entre instituições, o que se traduziria em centenas de milhares de dólares por BTC. Podemos estar vendo os primeiros passos dessa rotação agora, acelerada pelo acesso mais fácil que os ETFs proporcionam.
A adoção corporativa do Bitcoin é outra peça do quebra-cabeça institucional. A tendência de empresas públicas adicionarem Bitcoin aos seus balanços, que começou notavelmente com a MicroStrategy em 2020, expandiu-se em 2024–2025. Segundo dados do BitcoinTreasuries.net, em meados de 2025, 143 empresas públicas ao redor do mundo têm participações de Bitcoin em seu balanço, um aumento em relação a apenas algumas poucas anos atrás. No total, essas empresas públicas detêm coletivamente cerca de $93,3 bilhões em BTC (a preços atuais) entre elas. Para ser justo, uma grande parte disso (mais de dois terços pelo valor) é atribuível a uma empresa – MicroStrategy – que acumulou Bitcoin incessantemente através de aumentos de dívida e fluxos de caixa, acumulando mais de 150.000 BTC (avaliados em cerca de $66 bilhões a preços recentes). Mas mesmo excluindo a MicroStrategy, dezenas de outras empresas que vão desde firmas de fintech, mineradoras de criptomoedas, empresas de pagamento, e até a Tesla (que ainda mantém algum BTC) compraram coletivamente dezenas de milhares de bitcoins como reservas de longo prazo. Esse movimento sugere uma aceitação crescente do Bitcoin como um ativo de tesouraria semelhante a dinheiro ou ouro. As empresas têm várias motivações: algumas veem isso como uma reserva de caixa de maior potencial de valorização, outras como uma proteção contra a inflação e algumas como um investimento estratégico para alinhar com modelos de negócios focados em criptomoeda. Seja qual for o caso, a presença de compradores corporativos significa outra fonte estável de demanda. Notavelmente, os tesouros corporativos geralmente operam com horizontes de tempo longos – uma vez que o Bitcoin está em seu balanço, pode permanecer lá por anos, a menos que precisem de liquidez. E em 2025, vemos até mesmo uma expansão desse conceito: uma empresa de marketing de capital aberto, Thumzup, anunciou que não apenas mantém Bitcoin, mas está considerando diversificar para outras criptomoedas como Ethereum e XRP para sua tesouraria, sinalizando confiança de que a manutenção de ativos digitais pode ser uma estratégia corporativa legítima.
Ainda outra forma de adoção institucional é o envolvimento de empresas tradicionais de serviços financeiros na infraestrutura de criptomoeda. Grandes bancos que outrora evitavam o Bitcoin começaram a oferecer serviços de custódia de criptomoedas para clientes, executando negociações ou integrando tecnologia de blockchain. A Fidelity, por exemplo, possui uma divisão de ativos digitais que permite que seus clientes invistam em Bitcoin. Globalmente, bancos na Suíça, Cingapura, e em outros lugares têm atendido clientes de alto patrimônio líquido com ofertas de criptomoedas. O efeito geral é que as barreiras entre o mercado de criptomoedas de mais de $1 trilhão e o mercado financeiro tradicional de mais de $100 trilhões estão lentamente se dissolvendo. Em 2025, mais de 140 empresas públicas e dezenas de fundos/ETFs possuem Bitcoin, e até mesmo governos possuem alguns (notadamente, os EUA e a China apreenderam ou mineraram grandes quantidades).
Esta mudança institucional também influenciou a liquidez e a estabilidade do mercado. Como as instituições negociam através de corretores principais e ETFs, os livros de ordens do mercado se aprofundaram. Vimos a volatilidade de 30 dias do Bitcoin realmente diminuir em 2024 em comparação com corridas de alta anteriores, talvez porque uma parcela maior de detentores seja formada por esses atores metódicos e de longo prazo, ao invés de pura especulação de varejo. Além disso, o desenvolvimento de um mercado de derivativos de criptomoeda mais maduro (com opções e futuros até mesmo na CME, etc.) oferece às instituições ferramentas para hedgear e gerenciar riscos, o que ironicamente pode reduzir a volatilidade no nível macro (mesmo que negociações alavancadas causem oscilações de curto prazo). Como observou um CEO de mercado, há uma variedade crescente de maneiras de gerenciar riscos de baixa em criptomoedas agora, desde opções até produtos estruturados, o que pode tornar os grandes players mais confortáveis em manter suas posições através de altos e baixos.
Não se pode mencionar a adoção institucional sem destacar o tema mais amplo da aceitação mainstream. O Bitcoin em 2025 está no centro das atenções na mídia financeira, discutido por formuladores de políticas (às vezes de maneira positiva, como veremos na regulamentação) e cada vez mais tecido no tecido do fintech. Empresas de pagamento como PayPal e Block (Square) continuam a expandir suas ofertas de criptomoedas, facilitando para as pessoas comuns a compra ou uso do Bitcoin. Mais de 75% dos adultos nos EUA pelo menos já ouviram falar do Bitcoin, e a porcentagem que possui alguma quantidade tem aumentado constantemente. Até mesmo indicadores de sentimento público, como tendências de mídia social e pesquisas do Google, aumentaram notavelmente à medida que o Bitcoin se aproximou de $100K – sugerindo que uma nova onda de interesse de varejo está despertando, embora curiosamente ainda não tenhamos atingido os níveis de busca "mania" do final de 2017 ou início de 2021. Isso pode sugerir que o mercado de alta ainda tem um longo caminho a percorrer antes de atingir a euforia de varejo generalizada, ou pode refletir que a adoção agora é mais global e difusa.
Em resumo, a institucionalização do Bitcoin é tanto catalisador quanto confirmação de sua corrida de alta. A aprovação de ETFs spot abriu as comportas para bilhões em nova demanda, levantando diretamente os preços e validando o lugar do Bitcoin em portfólios. A adoção por tesourarias corporativas e de fundos retirou uma grande fatia da oferta do mercado (quase 1 milhão de BTC são detidos por entidades como empresas públicas, firmas privadas, ETFs, e governos combinados). E a aceitação mais ampla por Wall Street significa que o Bitcoin não está mais operando à margem – ele está na mesma conversa que ações, títulos e commodities. Essa confluência de narrativas de adoção criou um ciclo de feedback positivo: preços mais altos conferem credibilidade, o que estimula mais adoção, o que reduz a oferta e aumenta a demanda, levando a preços mais altos. Esse ciclo pode continuar até que ocorra uma saturação natural ou um choque externo. Por enquanto, está claramente em movimento, reforçando aquelas previsões otimistas que veem o rally do Bitcoin se estendendo até 2025.Pelo menos no passado, atuou como um catalisador para as corridas de alta mais dramáticas do Bitcoin. Uma versão simplificada do padrão é: após cada halving, a oferta reduzida combinada com a demanda estável ou crescente impulsiona o preço para cima nos 12 a 18 meses subsequentes, culminando em um topo explosivo (um recorde histórico), seguido por um mercado de baixa de vários meses e consolidação, até que o próximo ciclo comece. Embora não existam dois ciclos idênticos, os picos de 2013, 2017 e 2021 se encaixam aproximadamente nesse modelo, com cada pico de mercado de alta ocorrendo cerca de 1 a 1,5 anos após um halving (no final de 2013, no final de 2017, no final de 2021 correspondendo aos halvings de 2012, 2016, 2020, respectivamente). Agora, em 2025, o Bitcoin se encontra no que parece ser a fase de alta pós-halving mais uma vez, e muitos estão olhando para análogos históricos para avaliar como o restante deste ciclo pode se desenrolar.
O halving de 2024 (o quarto evento do tipo do Bitcoin), que ocorreu em abril de 2024, reduziu a recompensa por bloco de 6,25 BTC para 3,125 BTC. Antes desse halving, o Bitcoin já havia começado a se recuperar das baixas no final de 2022, e a narrativa de um aperto na oferta ajudou a alimentar o sentimento otimista. De acordo com uma pesquisa da Pantera Capital, historicamente o Bitcoin atingiu mínimas cerca de 477 dias antes de um halving e depois subiu, especialmente após o halving. Fiel ao padrão, o mercado de baixa do Bitcoin atingiu o fundo por volta de novembro de 2022 (aproximadamente 500 dias antes do halving), e realmente se recuperou através de 2023 até o halving de abril de 2024, momento em que se encontrava na faixa de $30Ks-$40Ks. A Pantera e outros projetaram que o verdadeiro momento ascendente tende a ocorrer após o halving, ao longo de um período de cerca de 12 a 18 meses pós-halving – historicamente cerca de 480 dias em média do halving ao pico do ciclo. Se esse padrão se mantiver, espera-se que o pico deste ciclo de alta ocorra em algum momento no final de 2025 (480 dias a partir de abril de 2024 nos colocaria em torno de agosto de 2025, mas ciclos anteriores variaram alguns meses para ambos os lados da média). Na verdade, o modelo de preço específico da Pantera, que observa o impacto diminuído de cada halving, previu que o preço do Bitcoin poderia atingir $148.000 por volta de julho de 2025 – um aumento de aproximadamente 322% a partir do preço do halving, consistente com os ganhos percentuais que diminuem a cada ciclo (ciclos anteriores viram multiplicadores maiores, mas com preços base menores). A Pantera observou que o impacto de cada halving no preço tende a moderar à medida que o Bitcoin amadurece (o valor de mercado agora é maior, então um halving é uma redução relativa menor na nova oferta). Seu modelo levou isso em consideração, daí a estimativa de $148K que, embora alta, não é tão explosiva como, por exemplo, a corrida de 20x de 2016->2017 ou a corrida de 7x de 2020->2021 do fundo ao pico.
Os paralelos históricos nunca são perfeitos, mas até agora o ciclo 2024–2025 está traçando um caminho reconhecível para os veteranos do Bitcoin. No início de 2025, o Bitcoin já havia superado confortavelmente o seu maior valor do ciclo anterior (algo que não havia feito até muito tarde no ciclo de 2016->2017, por exemplo). Depois de cruzar o pico anterior de $69K e entrar em seis dígitos, o Bitcoin sinalizou que este ciclo de fato tinha uma nova fase de descoberta de preço à frente. Ciclos anteriores viram topos explosivos dramáticos: por exemplo, em dezembro de 2017 o Bitcoin chegou a $20K e depois caiu rapidamente, e em novembro de 2021 atingiu $69K com um recuo rápido em seguida. Muitos analistas estão observando sinais de um final eufórico semelhante neste ciclo – o tipo de última etapa exponencial que muitas vezes define o fim de um mercado de alta criptográfico. Características comuns de tal final incluem um curto período de aumento parabólico de preço, aumento da atenção da mídia mainstream, um influxo de dinheiro de varejo (muitas vezes comprando altcoins de menor capitalização sem cautela), e indicadores técnicos como RSI ficando extremamente sobrecomprado. Em meados de 2025, esses sinais, embora em construção, ainda não se manifestaram completamente. Por exemplo, enquanto o preço do Bitcoin subiu fortemente, ainda não foi vertical da maneira vista, por exemplo, no mês final de 2017 ou na frenesia do início de 2021. Uma análise recente de Morpher observou que o mercado parece estar em uma fase de "otimismo tardio", mas ainda não em euforia total. O Bitcoin tem sido negociado em uma faixa relativamente ordenada entre aproximadamente $88K e $108K, consolidando seus ganhos em vez de disparar em linha reta. Os indicadores técnicos corroboram isso: o RSI diário pairando em torno de neutro (50-60) em vez de disparar acima de 90, e o MACD mostrando momento positivo, mas não o tipo de divergência extrema típica de um topo. Além disso, não vimos a "temporada das moedas meme" ou bombas absurdas de altcoins que muitas vezes indicam fervura – embora algumas altcoins tenham subido, tem sido algo medido e a dominância do Bitcoin (sua participação no total do valor de mercado das criptomoedas) permanece bastante alta, sugerindo que o dinheiro ainda está favorecendo as moedas grandes relativamente "mais seguras". Tudo isso sugere que, se alguém acredita no paradigma do ciclo, o pico desta corrida de touro pode ainda estar à frente.
Historicamente, os mercados de alta duraram de 12 a 18 meses após um halving, embora haja variabilidade. A corrida de touro de 2020–2021, por exemplo, durou cerca de 18 meses (se alguém marcar o seu início no fundo da pandemia de março de 2020, embora a partir do halving foram 13 meses). A atual corrida de touro provavelmente começou no final de 2022 (fundo) ou no início de 2024 (momento pós-halving). Usando o início de 2024 como ponto de partida, uma corrida de touro de 12-18 meses se estenderia até o final de 2025 ou até o início de 2026 antes de um topo definitivo. Claro, isso é um guia, não uma garantia – eventos macro ou choques imprevistos podem encurtar um ciclo, e, alternativamente, uma onda de adoção sem precedentes poderia possivelmente estendê-lo. Mas muitos especialistas, cientes do passado, estão se posicionando para um potencial clímax do Bitcoin no Q4 de 2025 (dê ou tire um trimestre). Os traders estão olhando para opções expirando no final de 2025, onde o interesse aberto se acumulou em torno de preços de exercício muito altos, sugerindo que alguns especulam em uma corrida parabólica até então. Enquanto isso, os HODLers de longo prazo estão se preparando mentalmente para a possibilidade de que 2025 possa apresentar a próxima grande oportunidade de venda se alguém estiver tentando cronometrar ciclos – embora uma coorte crescente agora empregue estratégias como nunca vender e, em vez disso, emprestar contra o Bitcoin ou apenas resistir a futuros mercados de baixa, acreditando que os mínimos de cada ciclo estarão mais altos do que os anteriores.
Vale notar uma divergência dos ciclos anteriores: o mercado do Bitcoin amadureceu e a mistura de participantes se ampliou, conforme discutimos com a adoção institucional. Isso poderia suavizar o ciclo de alguma forma ou alterar sua forma. Por exemplo, em 2013 e 2017, o fervor do varejo foi uma força dominante impulsionando o blow-off final. Em 2025, as instituições podem criar uma subida mais gradual (à medida que escalam ao longo do tempo) e potencialmente uma distribuição mais ordenada quando reequilibrarem. Ou, inversamente, se o público entrar tarde (como muitas vezes acontece quando novos máximos fazem manchetes), sua demanda combinada com HODLing institucional poderia criar um pico ainda maior do que antes. Há também a possibilidade de um "superciclo" – uma teoria que alguns têm de que, a um certo ponto, o Bitcoin pode quebrar o padrão de ciclo de quatro anos e entrar em um mercado de alta estrutural mais longo devido a uma adoção global esmagadora. É uma ideia intrigante frequentemente discutida em tempos de alta; se 2025 é esse momento é impossível dizer, mas por enquanto, o ritmo de quatro anos ainda parece um quadro útil.
Um comentarista de mercado proeminente, Rekt Capital, destacou que o Bitcoin historicamente tende a ter uma alta de preço significativa cerca de 150-160 dias após um halving. De fato, Rekt Capital observou em meados de 2024 (aproximadamente 154 dias pós-halving) que o Bitcoin poderia estar preparado para um rompimento em torno desse período, referenciando como ciclos anteriores viram pontos de inflexão alguns meses após o evento de halving. Verdade seja dita, no final de 2024, o Bitcoin havia rompido decisivamente acima de seu alto anterior, alinhando-se aproximadamente com esse timing. Se padrões semelhantes persistirem, o Bitcoin pode experimentar outra onda de impulso forte em torno do final de 2025 (cerca de 1 a 1,5 anos pós-halving), o que novamente aponta para o final de 2025 como um período crítico.
Investidores e analistas, portanto, estão observando de perto os sinais de um topo de ciclo à medida que avançamos em 2025. Esses sinais podem incluir: movimentos de preços exponenciais (por exemplo, Bitcoin ganhando dezenas de milhares de dólares por semana, algo que ainda não aconteceu), indicadores de sentimento superaquecidos (ganância extrema em índices de medo e ganância, FOMO mainstream com todos, desde motoristas de Uber até celebridades falando sobre cripto 24/7), superdesempenho de altcoins (se moedas de baixa qualidade começarem a disparar 10x em dias, muitas vezes um sinal de topo), e taxas de financiamento disparando (indicando alavancagem pesada perseguindo a alta). Como disse o ditado de Sir John Templeton: "Mercados de alta nascem do pessimismo, crescem no ceticismo, amadurecem no otimismo e morrem na euforia." Por essa sabedoria, Bitcoin 2025 parece estar se movendo da etapa de otimismo em direção à euforia, mas talvez ainda não esteja lá. Quando a euforia chegar, será importante para os investidores permanecerem racionais no meio da frenesia – pois é quando o risco é maior de que a música pare. No entanto, falhar em participar completamente por medo de um topo também pode significar oportunidades perdidas. Muitos crentes de longo prazo simplesmente mantêm ao longo dos ciclos, aceitando que, enquanto um mercado de baixa pós-2025 poderia devolver 50% ou mais do valor de pico, provavelmente ainda se estabilizaria em níveis muito acima dos preços pré-alta (por exemplo, o piso da baixa de 2022 foi $16K, bem acima do piso de baixa de 2018 de $3K).
Em conclusão, a análise de ciclo histórico fornece um roteiro cautelosamente otimista: se 2025 seguir o precedente, o Bitcoin poderá atingir seu crescendo de ciclo no final deste ano, com preços potencialmente naquela zona de $150K–$200K ou além**, antes de entrar no próximo período de resfriamento. A história do ciclo é orientadora, não determinística, mas até agora muito disso tem se desenrolado conforme esperado. À medida que o ciclo progride, participantes de mercado astutos equilibrarão esse conhecimento histórico com dados em tempo real (tendências on-chain, mudanças macro, etc.) para determinar se/quando o impulso do Bitcoin está finalmente enfraquecendo. Mas no meio do ano 2025, as evidências sugerem que ainda estamos nesse caminho ascendente, com novosContent: máximas históricas provavelmente ainda estão à frente, e não atrás de nós.
Paisagem Regulatória: Clareza e Desafios à Frente
Enquanto forças de mercado e o sentimento dos investidores impulsionam o preço do Bitcoin a curto prazo, o ambiente regulatório forma o pano de fundo que pode, ou reforçar a confiança, ou injetar incerteza. Nos primeiros anos de 2020, a regulamentação das criptomoedas foi frequentemente citada como um risco primário – uma nuvem iminente de possíveis repressões que poderiam deter a adoção. Até 2025, essa nuvem não se dissipou totalmente, mas há raios significativos de sol rompendo. Em muitas jurisdições, vimos movimentos em direção à clareza regulatória que beneficiaram de fato a maturação do mercado cripto. Ao mesmo tempo, certas batalhas regulatórias e incógnitas permanecem, significando que a perspectiva política continua a ser uma espada de dois gumes para a trajetória do Bitcoin.
Do lado positivo, 2024 e 2025 presenciaram avanços regulatórios significativos que legitimam e integram criptomoedas em vez de suprimi-las. Talvez o mais notável seja a regulamentação abrangente do Mercado de Criptoativos (MiCA) aprovada pela União Europeia. MiCA, que entrou em vigor totalmente entre os Estados membros da UE no final de 2024, estabeleceu uma estrutura legal uniforme para a emissão de ativos cripto, negociação e prestadores de serviços. Esta lei essencialmente dá às empresas de cripto um conjunto claro de regras para operarem na Europa – abrangendo desde o licenciamento de exchanges até requisitos de reservas de stablecoins. O resultado é que a Europa agora possui um dos regimes regulatórios cripto mais robustos e explícitos do mundo. Os participantes do mercado acolheram o MiCA, pois remove a ambiguidade e sinaliza que a Europa está aberta para a inovação no cripto sob supervisão. A lei foi saudada por alguns como um possível catalisador para a próxima corrida dos touros no cripto, pois poderia atrair empresas e capital para a região com a promessa de certeza regulatória. Para o Bitcoin, o impacto do MiCA é indireto, mas importante: cria confiança de que a negociação e custódia de BTC (e de outras moedas) podem prosseguir de maneira bem regulada dentro de um enorme bloco econômico, reduzindo o medo de proibições repentinas ou obstáculos legais ali.
Nos Estados Unidos, a jornada regulatória foi mais tumultuada, mas em 2025 há sinais de um degelo. A aprovação de ETFs de Bitcoin à vista pela SEC – que discutimos – foi uma admissão de fato pelos reguladores de que o Bitcoin é um ativo legítimo para investimento público. Reflete também a crescente pressão de tribunais (como a vitória da Grayscale no processo em 2023) e de um Congresso mais consciente do cripto para permitir inovação em vez de empurrá-la para fora do país. Além disso, os ventos políticos mudaram: a eleição presidencial norte-americana de 2024 resultou em uma administração vista como mais amigável ao cripto do que seu predecessor. De fato, alguns analistas diretamente vinculam parte do forte desempenho do Bitcoin no final de 2024 ao resultado eleitoral. O retorno do presidente Donald Trump à Casa Branca (como aconteceu neste cenário) foi percebido como positivo para os mercados cripto. Trump, apesar de alguns comentários críticos passados sobre o Bitcoin, se candidatou com uma plataforma de desregulamentação e estimulo às indústrias emergentes, e sua administração sinalizou que reduziria ou abrandaria algumas das medidas hostis tomadas por reguladores em anos anteriores. Esta expectativa de uma postura regulatória mais acomodativa – ou pelo menos o fim do que os defensores da indústria chamavam de “regulação por aplicação” – deu um impulso adicional ao sentimento do mercado. Por exemplo, sob a administração anterior, a SEC havia perseguido ativamente a aplicação da lei contra várias exchanges de cripto de alto perfil e rotulado dezenas de criptomoedas alternativas como valores mobiliários não registrados, lançando uma sombra sobre a indústria. Em 2025, com nova liderança nas agências e um diálogo mais aberto, há esperança de legislação clara para definir o que é um token de segurança versus uma commodity, como as exchanges podem se registrar, etc. A ameaça de uma proibição “total” nos EUA praticamente desapareceu, substituída por debates sobre o alcance adequado da supervisão.
Não é tudo simples, no entanto. Reguladores globais ainda estão lutando para equilibrar inovação com proteção do consumidor e estabilidade financeira. Nos EUA, enquanto o Bitcoin em si desfruta de uma posição regulatória relativamente forte (reconhecida como commodity pela CFTC e agora com ETFs), partes da indústria cripto permanecem sob escrutínio. As stablecoins, por exemplo, provavelmente enfrentarão novas regulações quanto a reservas e emissão. O tratamento fiscal do cripto é outra área em evolução – legisladores norte-americanos propuseram exigir mais relatórios fiscais para transações cripto, e como os ganhos de capital do grande aumento de 2025 são tratados (por exemplo, quaisquer mudanças nas taxas de imposto para ganhos com cripto) poderiam influenciar o comportamento dos investidores. Além disso, a SEC, mesmo após permitir ETFs de Bitcoin, ainda não aprovou um ETF de Ethereum à vista até meados de 2025 (embora vários sejam propostos) e continua a seguir casos contra certos emissores de tokens cripto de ICOs passados ou fraudes alegadas. Portanto, incertezas legais permanecem um fator de risco potencial. Uma decisão judicial surpresa ou uma ação regulatória ainda pode agitar o mercado a curto prazo. Como um analista da Bloomberg colocou, quaisquer “repressões surpresas, mudanças de política fiscal, ou ações da SEC” que surjam inesperadamente poderiam prejudicar o sentimento e temporariamente impedir a subida do Bitcoin. Por exemplo, se os reguladores decidirem restringir fortemente a capacidade dos bancos de interagir com empresas de cripto (cortando rampas de entrada fiat), isso poderia causar uma crise de liquidez. Ou se as regras de combate à lavagem de dinheiro se tornarem tão draconianas a ponto de dificultar o comércio legítimo, isso pode assustar alguns investidores.
Fora dos EUA e Europa, outras grandes economias apresentam um quadro misto. A China famously ban cryptocurrency trading for its citizens in 2021, which pushed a lot of activity offshore. Isso não mudou oficialmente – a China ainda proíbe exchanges domésticas – mas, curiosamente, o governo chinês detém um grande acervo de bitcoins apreendidos, e os traders chineses encontram maneiras de participar via mercados OTC. Há especulação de que, em um clima global mais favorável, a China poderia relaxar sua posição, mas ainda nada concreto. Índia, que oscilou entre retórica anti-cripto e a consideração de uma moeda digital do banco central (CBDC), parece estar adotando uma abordagem mais ponderada ultimamente, regulando a tributação cripto, mas não proibindo a posse. A América Latina tem sido um ponto positivo, com países como El Salvador adotando Bitcoin como moeda legal (um experimento audacioso continuando em 2025) e outros como o Brasil estabelecendo regras claras e até investimentos governamentais em blockchain. África e Sudeste Asiático veem uma adoção crescente com relativamente pouca interferência regulatória até agora, embora alguns países estejam criando estruturas.
Uma área para se observar são as moedas digitais de bancos centrais e como elas podem interagir com o Bitcoin. Muitos bancos centrais estão desenvolvendo suas próprias moedas digitais, que podem ser usadas para impor controles de capital ou oferecer um método alternativo de transferência de valor digital. Alguns entusiastas do cripto preocupam-se que a adoção generalizada de CBDCs possa vir com regulações que desencorajem o uso de criptos descentralizados como o BTC. No entanto, em 2025, os CBDCs (como um euro digital piloto ou o e-CNY da China) não comprometeram significativamente o apelo do Bitcoin – se algo, eles destacam a diferença do Bitcoin como uma rede sem permissão frente ao dinheiro digital emitido por governos.
Do ponto de vista legal, um desenvolvimento positivo significativo tem sido decisões judiciais mais claras sobre ativos cripto. Tribunais nos EUA, em alguns casos notáveis, resistiram a reivindicações amplas dos reguladores. Por exemplo, a vitória da Grayscale forçou a SEC a reconsiderar sua postura inconsistente sobre ETFs. Em outro caso (hipoteticamente, digamos a batalha legal da Ripple), os tribunais providenciaram determinações mais precisas sobre o que constitui um valor mobiliário no contexto de tokens cripto, potencialmente isentando tokens suficientemente descentralizados. Cada decisão assim reduz a incerteza, pouco a pouco.
Tudo somado, até 2025 há uma sensação de que a trajetória regulatória está se inclinando para a normalização do cripto. Não temos mais figuras proeminentes chamando por proibições abrangentes; em vez disso, as discussões são sobre como integrar o cripto de forma segura no sistema financeiro. Pode-se argumentar que esta é uma evolução natural: conforme a indústria cresceu e os lobistas apresentaram seus argumentos, os formuladores de políticas reconheceram que o cripto é algo que pode ser regulado e tributado, não simplesmente proibido. Mesmo nos EUA, onde divisões partidárias existem (com alguns membros do Congresso muito pró-cripto e outros céticos), há movimento em projetos de lei bipartidários para estabelecer regras claras. O lobby cripto, apoiado por algumas empresas de grande poder econômico após os sucessos desta corrida dos touros, também ganhou influência.
No entanto, a vigilância é necessária. A regulação ainda pode ser um fator de oscilação que introduz volatilidade. Por exemplo, se uma grande economia impusesse uma restrição pesada e repentina – digamos, proibindo investidores institucionais de possuir cripto, ou proibindo a mineração devido a preocupações ambientais – isso poderia causar uma retração acentuada. Pressões de Governança Ambiental, Social e Corporativa (ESG) sobre a mineração de Bitcoin continuam a ser um tópico; embora muita da mineração tenha se deslocado para energia renovável ou uso de gás queimado (melhorando suas credenciais verdes), certas jurisdições podem reprimir a mineração se a perceberem como conflitante com metas climáticas. Até agora, entretanto, a tendência tem sido os mineradores se realocando em vez de pararem – por exemplo, após a proibição da China, a mineração se deslocou para América do Norte, Ásia Central, etc. Nos EUA, alguns estados ativamente atraem mineradores por benefícios de estabilidade de rede.
Em conclusão, a perspectiva regulatória para o Bitcoin em 2025 é cautelosamente otimista, especialmente quando comparada à incerteza de anos anteriores. Estruturas mais claras na UE e uma postura mais amigável nos EUA removeram algumas ameaças existenciais e são provavelmente contribuintes para o sentimento otimista que sustenta o mercado atual. Os reguladores estão cada vez mais tratando o Bitcoin como um ativo legítimo...Conteúdo: classe de ativo a ser supervisionada, não um pária a ser erradicado. Dito isso, a jornada para uma clareza regulatória total está em andamento. Os investidores devem ficar de olho nos desenvolvimentos de políticas – sejam novas leis do Congresso, orientações da SEC/CFTC, regras fiscais do IRS ou coordenação internacional sobre padrões de criptomoedas – pois esses fatores podem impactar o acesso ao mercado e o comportamento dos investidores. No geral, porém, o medo de que "a regulação vai matar o Bitcoin" diminuiu substancialmente. Na verdade, uma regulamentação bem pensada agora é vista como uma forma de possibilitar mais adoção – por exemplo, um ETF aprovado pela SEC foi uma ação regulatória, e isso desencadeou bilhões em investimentos. Contanto que a indústria continue a se envolver com os formuladores de políticas e opere de forma transparente, o ambiente regulatório provavelmente continuará a ser um vento a favor em vez de um obstáculo para a marcha do Bitcoin rumo a novos máximos históricos.
Conclusão: No Limiar de Novos Máximos, com Olhos Bem Abertos
A notável performance do Bitcoin em 2024 e até 2025 reafirmou seu status como um ativo transformador – aquele que amadureceu significativamente desde seus primeiros dias, mas ainda possui vasto potencial de valorização se as previsões forem acreditadas. Situado em meados de 2025, com o preço pairando em torno de seis dígitos e tentadoramente próximo de recentes máximos recordes, a questão não é se o Bitcoin estabelecerá um novo recorde histórico (já atingiu cerca de $112K), mas quanto mais alto o próximo pico poderá ir e qual caminho ele tomará para chegar lá.
A análise acima destaca uma confluência de fatores encorajadores: previsões de especialistas de fontes confiáveis que preveem o Bitcoin na faixa de $150K-$200K dentro de poucos meses, apoiadas por fundamentos robustos em cadeia como a acumulação de baleias e fornecimento em diminuição, impulsionados por ventos macroeconômicos de políticas monetárias mais fáceis e apetite dos investidores por alternativas em meio à incerteza fiscal, e acelerados pela adoção institucional e influxos impulsionados por ETFs em uma escala sem precedentes. Isso se distancia muito do rali do final de 2017, que descansava amplamente no frenesi do varejo e em uma narrativa nova. O rali de 2025 é mais amplo e profundo: Wall Street está envolvida, a Main Street está cada vez mais interessada e até mesmo governos e empresas de alto nível têm participação no jogo. O Bitcoin, em muitos aspectos, se formou nas grandes ligas financeiras.
Dito isso, investidores e entusiastas devem evitar a complacência. O Bitcoin pode estar em uma trajetória ascendente, mas não é uma escada rolante de mão única para a lua – a volatilidade e as correções são integrais ao seu DNA. Já em 2025 vimos quedas e fases de consolidação que testaram a resistência dos recém-chegados. E olhando para a frente, o cenário não está isento de riscos. As condições macroeconômicas, embora favoráveis agora, podem mudar – um aumento inesperado da inflação ou uma crise financeira pode tanto impulsionar o Bitcoin (como um porto seguro) quanto prejudicá-lo (se a liquidez secar), dependendo da natureza do choque. Surpresas regulatórias, embora menos sinistras do que antes, ainda podem surgir; uma má notícia nesse campo pode injetar medo momentaneamente. Há também o risco perene de superexuberância. Em algum ponto, provavelmente quando o preço do Bitcoin já tiver subido ainda mais, o mercado pode entrar em uma fase de exuberância irracional (a fase de euforia) onde o preço supera o progresso intrínseco. A história sugere que seguir o rali em seus estágios finais sem cautela pode levar a quedas dolorosas quando o ciclo inevitavelmente se inverte.
Por enquanto, no entanto, a tendência permanece claramente otimista, e aqueles que surfaram esta onda até agora foram recompensados por sua convicção. O mercado cripto mais amplo, também, cresceu para uma capitalização de mercado total de mais de $3,4 trilhões – superando os picos de 2021 e indicando a escala de capital fluindo para o espaço. O Bitcoin está na vanguarda dessa recuperação, seu domínio intacto e sua narrativa provavelmente mais forte do que nunca. Já vimos ele sendo chamado de ouro digital, uma proteção para o século 21, uma reserva de valor para as pessoas (e instituições), e uma tecnologia que oferece liberdade financeira. Cada nova máxima histórica não só cria manchetes, mas também valida essas narrativas aos olhos de um público mais amplo. Quando o Bitcoin ultrapassou $100K, ele cruzou um Rubicão psicológico: seis dígitos tornaram difícil até mesmo para os céticos mais ferrenhos ignorar, e ele se tornou um ativo aspiracional para uma geração de investidores muito parecido com o ouro a $2.000 ou o Dow a 30.000.
Nos próximos meses, fique de olho em desenvolvimentos-chave que podem servir como marcos ou catalisadores. A potencial aprovação de um ETF de Ethereum à vista nos EUA pode estender o rali cripto e trazer nova atenção ao espaço. A acumulação contínua por instituições (via ETFs ou compras diretas) será reveladora – dados semanais sobre fluxos de fundos podem dar uma medida de quão “quente” o fervor institucional permanece. Em cadeia, observe métricas como as métricas de HODLer (os detentores de longo prazo ainda estão firmes?), o mempool e as taxas de transação (um aumento pode indicar atividade aumentada), e os saldos das exchanges (saídas contínuas sinalizariam confiança contínua). Tecnicamente, os traders observarão se o Bitcoin pode manter o suporte acima de níveis chave anteriores (por exemplo, manter-se acima de $100K agora que foi alcançado, da mesma forma que $20K e $69K foram pontos de referência anteriores). Uma consolidação acima de máximos anteriores muitas vezes precede a próxima perna para cima. Por outro lado, se o Bitcoin recuar acentuadamente abaixo de tais níveis, isso pode indicar que um período de resfriamento mais longo é necessário.
Para aqueles que acreditam no ciclo de quatro anos, 2025 é o ano que eles esperavam – e até agora tem cumprido. No entanto, eles também sabem como a história do ciclo geralmente termina: um topo de sopro seguido de um retração. Muitos já estão planejando estratégias de saída ou proteções para quando os sinais desse topo surgirem (como escalonamento gradual à medida que marcos como $150K, $200K são atingidos, ou definindo ordens de parada, etc.), enquanto outros planejam manter firme independente, vendo qualquer queda após 2025 como apenas mais um inverno temporário antes da próxima primavera. Nenhuma abordagem está "certa" ou "errada" em um mercado emergente volátil como este; depende do horizonte de investimento e da tolerância ao risco de cada um.
Ao concluir, não se pode deixar de refletir sobre a jornada do Bitcoin: de uma curiosidade de $0.001 em 2009 a mais de $100.000 em 2025, ele desafiou inúmeros obituários e previsões céticas. A cada ciclo, atrai novos convertidos – sejam pequenos investidores de varejo em países em desenvolvimento protegendo suas economias, ou gestores de fundos multi-bilionários buscando alfa não correlacionado – e a cada ciclo também testa a fé de seus adeptos com quedas de arrepiar o coração. Se os insights de especialistas compilados aqui se provarem precisos, o Bitcoin pode estar muito bem posicionado para alcançar alturas em 2025 que uma vez pareceram inimagináveis, solidificando seu papel no sistema financeiro global. Mas mesmo enquanto antecipamos essas novas máximas históricas e talvez estouramos champanhe à medida que certos objetivos são atingidos, é sábio permanecer com os pés no chão. O valor do Bitcoin não reside apenas no seu preço, mas na revolução tecnológica e monetária que ele representa. O preço é um reflexo da crescente adoção e crença nessa revolução.
Portanto, enquanto estamos provavelmente à beira do próximo ATH do Bitcoin e possivelmente sua primeira incursão no território de um quarto de milhão de dólares (se as estrelas alinharem plenamente), o clima é de entusiasmo confiante. Os dados e opiniões de especialistas revisados dão credibilidade a um caminho ascendente à frente. Assumindo que não haja grandes interrupções, o Bitcoin parece estar no caminho de continuar subindo para faixas de preço inéditas – talvez testando os seis dígitos baixos a médios até o final do ano se cenários otimistas se concretizarem. Tal resultado não só recompensaria os investidores, mas também marcaria um momento pivotal na evolução do Bitcoin de experimento especulativo para classe de ativo estabelecida. Como sempre, os participantes devem permanecer vigilantes, fazer sua própria pesquisa e estar preparados para reviravoltas. Mas se as tendências atuais se mantiverem, os próximos meses podem de fato ver o Bitcoin alcançar o que antes era um marco quase mítico: um preço que o coloca firmemente entre os ativos mais valiosos da Terra, cumprindo – e talvez excedendo – muitas das previsões que pareciam tão ousadas há pouco tempo. O próximo recorde histórico não é uma questão de se, mas sim quão alto nos picos deste ciclo de alta o Bitcoin pode subir, antes que o ciclo de renovação comece novamente.